本周债市大幅波动仍在持续，赎回压力下，信用债成为抛售重点。值得注意的是，昨日抢筹交易增加，有债券经纪人反馈，收盘后直至晚间仍有券在谈。

　　据外汇交易中心数据显示，昨日银行间及交易所信用债共成交2474只，总成交金额1915.59亿元。其中486只信用债上涨，143只信用债持平，1816只信用债下跌。

　　从成交活跃券来看，昨日银行二永债交易热度高涨。其中，永续债中，“20招商银行永续债01” 成交量近36亿元，“20光大银行永续债” 成交16.6亿元 ，“22农业银行永续债01”成交量14.8亿元。此外，19中信银行永续债、21中国银行永续债01、22农行永续债02、20农业银行永续债01等成交量均超10亿元。

　　在二级资本债中，22农行二级资本债02A 成交量位居榜首，达29.8亿元，另有18农业银行二级01 成交22.2亿元。此外，22工行二级资本债03A 与 18中信银行二级01 分别成交17.5亿元、17.3亿元。成交量超15亿元的包括：21邮储银行二级01、20农业银行二级01、22农业银行二级01，中国银行二级资本债有4期均成交在10亿元之上。

　　除银行二永债外，成交活跃券还集中于超短融与中票。其中，“22电网SCP009”成交量达55.13亿元，另外，“22中石油MTN001”、“22中石油SCP003”、“22陕西交通CP003”、“22深燃气SCP005”成交额分别为34.5亿元、19.64亿元、15.8亿元、10.96亿元。

　　此前有交易员认为，信用债目前已跌至很有价值的位置，而本轮下跌幅度较大的则是以银行二永和中低资质城投为代表。

　　民生证券则表示，本轮下跌特点体现在高等级品种先被抛，节奏上跌的快，但中低等级信用债流动性相对较差，补跌后跌幅更大。

　　另一方面，从整体信用利差变动观察可发现，本轮回调中调整幅度最高的普遍集中于3年期信用债。分等级来看，3年期AAA、AA+、AA中债中短期票据收益率分别为3.36%、3.68%、3.93%，较大跌之前分别走阔67bp、77bp、87bp，对应处在历史39%、50%、42%分位数上。

　　与此同时，在城投债中3年期AAA、AA+、AA、AA(2)收益率分别在3.37%、3.66%、4.09%、4.39%，较大跌之前分别走阔68bp、80bp、107bp、120bp，对应处在历史38%、51%、71%、63%分位数上。受到市场机构持仓结构与流动性危机的应对决策影响，城投债的整体跌幅相对更大，尤其是隐含评级为AA、AA(2)的偏弱资质城投区域，如湖南、重庆、安徽、河北等。

　　近期市场在弱实现、强预期之下经历了快速下跌，若仅从配置角度来看，民生证券认为，这一波大幅回调后，对于目前负债端比较稳定或者有新增资金的机构，信用债票息吸引力已经凸显，尤其是一些资质不错的短久期资产，但市场仍缺乏相应买盘，暂时仍未显现止跌迹象。

（文章来源：财联社）