上周国际市场风云变幻，美联储放缓加息步伐但暗示终端利率将更高，欧央行和英国央行均决定加息50个基点。

　　市场方面，美股连续第二周回落，道指周跌1.66%，纳指周跌2.72%，标普500指数周跌2.08%。欧洲三大股指承压，英国富时100指数周跌1.93%，德国DAX 30指数周跌3.32%，法国CAC 40指数周跌3.37%。

　　本周看点颇多，多国将更新三季度国内生产总值(GDP)终值数据，英国经济料出现萎缩。美国11月个人消费支出价格指数(PCE)或影响外界对政策路径的判断，高利率料继续冲击房地产销售和开工数据，市场有望从美国消费和收入增速、耐用品订单月率等指标观察经济放缓趋势。央行方面，虽然通胀率突破3%，预计日本央行仍将保持利率稳定，并维持其鸽派指引，近期日元反弹也引起了有关收益率曲线控制政策调整的猜测。随着通胀有所回落，土耳其央行料按兵不动。

　　关注美国11月PCE

　　美国国会上周通过临时政府拨款法案，旨在避免联邦政府停摆。未来一周国会议员将继续就约1.7万亿美元的2023财年支出计划中联邦机构和项目的具体资金金额努力达成协议。

　　美联储公布年内最后一份利率决议，在此前连续四次加息75个基点后，联邦公开市场委员会(FOMC)小幅放慢了紧缩步伐。美联储在经济展望中下修了经济增长预测，利率预期较9月更为强硬。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，对抗通胀将坚持到任务完成，未来在一段时间内可能需要采取限制性政策立场。

　　数据方面，本周最大焦点无疑是11月PCE。作为美联储最关注的通胀指标之一，核心PCE的数据将对未来政策路径产生影响。最近的生产价格指数(PPI)和消费者价格指数(CPI)数据显示，通胀仍在下降，但降速不及市场预期。目前机构预测，上月核心PCE同比增长4.6%，较10月的5%进一步回落，低于预期的数据有望缓解近期市场对利率终点的担忧情绪。

　　除了通胀数据以外，外界也在密切关注经济风险。受抵押贷款利率高企影响，美国房地产市场难见起色，11月新屋开工、营建许可、成屋销售或继续降温。预计11月个人收入和支出月率增长或进一步走低，但通胀预期稳定料提振密歇根大学消费者信心指数的表现。

　　财报方面，耐克和联邦快递的业绩值得重点关注，数据将体现经济和通胀压力下的消费者潜力。其他公布财报的重点企业还包括通用磨坊、美光科技、黑莓等。

　　原油与黄金

　　上周国际油价企稳反弹，截至收盘，WTI原油近月合约周涨4.60%，报74.29美元/桶，布伦特原油近月合约周涨3.86%，报79.04美元/桶。

　　“全球央行不断暗示，他们将不惜任何代价赢得对抗通胀的战争。”Price Futures Group 高级市场分析师弗林(Phil Flynn)表示，“市场担心的可能是全球经济衰退，理论上这将减少石油需求。然而事实是，基于轻度衰退的需求破坏不会像人们想象的那样糟糕，如果再加上考虑中国的重新开放。”

　　美国入场也可能给油价托底。美国能源部上周五表示，将开始为战略石油储备回购原油。美国总统拜登在10月曾宣布计划，考虑在油价达到或低于67美元-72美元时购买石油以补充储备。最新数据显示，为了平抑油价，美国战略石油储备已经降至上世纪80年代以来的低位。

　　国际金价过去一周波动较大，周初一度触及近半年新高，但美联储鹰派政策决定随后打压买盘。截至收盘，纽约商品交易所2月交割的COMEX黄金期货价格收于1800.20美元/盎司，周跌0.6%。

　　美国合众银行高级投资策略师霍沃思(Rob Haworth)表示， 在11月CPI给投资者留下通胀持续减弱的印象后，黄金获得明显提振。然而，最新美联储决议让投资者开始对更高的最终利率进行了定价，预计在2024年之前将利率保持在5%以上。展望未来，霍沃斯认为，较高的利率仍然是黄金投资者的阻力。

　　Bullion Vault研究主管阿什(Adrian Ash)表示，随着短期美元的升值，利率继续上升，黄金作为一种非收益性美元对冲的吸引力会有所降低。尽管如此，黄金作为投资组合多样化工具的价值可能会在新的一年受到关注。“这既是因为季节性的再平衡，也是因为1月将迎来中国新年，这是全球最重要的黄金购买节日之一。这两个因素意味着明年1月金价有望强劲上涨。”

　　罢工潮冲击英国经济

　　与美联储类似，在连续加息75个基点后，欧洲央行上周将利率上调了50个基点，放缓了紧缩步伐。欧洲央行表示，预计将进一步大幅提高利率，因为通胀仍然过高，并将在长时间内保持在目标之上。最新通胀预测显示，2022年欧元区通胀率由9月预测的8.1%调高至8.4%，2023年通胀率由5.5%升至6.3%，预计2024年、2025年通胀率分别为3.4%、2.3%。欧洲央行行长拉加德表示，预计明年1至2月欧元区能源和食品价格上涨将传导至零售端，令消费者受到更明显冲击。

　　欧洲央行紧缩政策的下一步将是减少其在试图刺激经济活动时购买的5万亿欧元债券存量，即量化紧缩。从明年3月起，欧洲央行不再使用常规资产购买计划下的到期债券全部本金进行再投资；截至明年6月末，该计划月均减持债券规模将达150亿欧元。对于紧急资产购买计划，欧洲央行还将对其到期债券资金灵活再投资，并至少持续至2024年底。

　　欧央行强硬的表态推动欧洲债券收益率和欧元走高。“欧央行决议表明，距离转向宽松政策还有很长的路要走。”凯投宏观高级欧洲经济学家帕尔马斯(Franziska Palmas)表示。美国道富环球资管则认为，通胀风险仍在上升，预计欧洲央行加息步伐将在2023年年中放缓，同年年底前不会降息。

　　英国央行上周以6:3的分歧表决通过上调利率50个基点的决定。尽管英国经济衰退迫在眉睫，但仍有可能进一步加息，以降低10月刚创下41年新高的通胀。“劳动力市场依然紧张，有证据表明国内价格和工资存在通胀压力，这可能意味着更大的持续性，因此有理由进一步采取强有力的货币政策。”决议声明称。

　　物价因素正在英国国内掀起罢工潮，由于员工要求提高薪资以适应飙升的通货膨胀率，英国劳资纠纷进一步升级。过去一周，包括医疗系统和铁路系统的职工已经采取了行动，这可能对陷入困境的经济造成更大的冲击。据统计，各行业罢工行动已导致英国于6月至10月间损失超过110万个劳动力。本周英国将公布三季度GDP终值数据，预计将收缩0.2%，其中个人消费下降0.5%将成为主要拖累因素。

　　本周看点

（文章来源：第一财经）