中国银河01月03日发布研报称：给予轻工推荐(维持)评级。

　　家居：政策放松趋势仍将持续，家居龙头成长性突出：中央发布多项政策缓解地产压力，政策落地有望带动地产景气度回暖，前期开发商囤积大量未完工项目，融资端修复将促进完工，后续竣工好转将支。

　　造纸：供应缓解有望实现盈利改善，看好龙头后续业绩弹性释放：主流浆厂报价下调，巴西Suzano宣布12月桉木浆外盘报价820美元/吨，下调40美元/吨。Arauco156万吨(此前预计22Q4)、UPM210万吨(预计23Q1)木浆产能陆续投放将带动纸浆价格下行，进而释放纸企盈利弹性。废纸系：12月30日，废黄纸板平均价格为1,919元/吨，较上周上涨0.05%；瓦楞纸均价为3,259元/吨，较上周价格价格持平；箱板纸均价为4,425元/吨，较上周价格上涨0.02%。浆纸系：阔叶浆价格持续下行，看好文化纸盈利持续改善。12月30日，阔叶浆、针叶浆及化机浆价格分别为6,441、7,376、5,433元/吨，分别较上周变动-0.46%、+0.4%、0%；双胶纸、双铜纸及白卡纸价格分别为6,663、5,590、5,210元/吨，均与上周价格持平。特种纸：浆价高企支撑特种纸提价，且细分纸种供需格局优良，有望充分受益于纸浆供应投放带。

　　包装：原材料价格下行，行业盈利修复确定性强：纸包装方面，受益于环保趋势，纸包装行业有望实现扩张，且市场集中度较低，未来提升空间巨大。裕同科技预计2022年归母净利润+40%~+60%，包装主业逆势拓展，产业布局持续推进，盈利能力持续改善。塑料包装方面，政策支持及技术升级驱动下，市场规模稳定增长，但市场集中度较低，行业竞争激烈。奶酪行业快速成长，带动奶酪棒包装迅速发展，奶酪棒包装具备较强技术壁垒，竞争格局优良，投资价值凸显。金属包装方面，二片罐需求受益于啤酒罐化率提升&碳酸饮料扩张，三片罐需求受益于能量饮料扩张。供需格局改善强化包装龙头议价能力，盈利有望增强。原材料方面，预计瓦楞纸、箱板纸价格将维持低位，白卡纸后续产能投放将压制价格表现；镀锡板卷、铝活跃合约期货结算价自高位下行后维持低位；塑料原材料价格低位波动。前期原材料价。

　　轻工消费：新型烟草发展前景明朗，文具行业市场持续扩容：新型烟草：海外市场规模快速成长，中国电子烟产业链全球化布局，竞争优势突出，政策支持下出口前景广阔；国内电子烟政策落地将实现有序发展，未来行业料将稳健扩张，市场份额向头部集中。文具：消费升级带动C端文具市场稳健发展，人均消费对标美日具备较大提升空间，行业集中度持续提升；B端万亿级大办公市场发展。

　　风险提示：经济增长不及预期的风险；原材料价格大幅波动的风险。本周沪深300指数较上周上涨1.13%，其中轻工制造板块上涨0.81%，在31个子行业中的涨跌幅排名为第19名。本周轻工制造板块整体呈现上涨趋势，其中包装印刷、文娱用品、造纸板块分别上涨1.31%、1.31%、2.56%，而家居用品板块本周下跌0.73%。

（文章来源：每日经济新闻）