在12月30日晚间公告了大额配股募资280亿后，1月3日新年刚开盘，华泰证券的股价就一度下跌逾8%，领跌整个券商板块。至收盘，华泰证券日内下跌6.67%，收至11.89元/股，为2016年3月以来股价新低。

　　在今日大盘整体表现积极、送上“开门红”的背景下，华泰证券日内大跌显得颇为异常。

　　华泰证券280亿募资引关注

　　日内，亦有媒体向证监会提问，如何看待近期上市券商公告实施再融资这一事件。

　　证监会表示，监管一直倡导证券公司自身必须聚焦主责主业，树牢合规风控意识，坚持稳健经营，走资本节约型、高质量发展的新路，发挥好资本市场“看门人”作用。作为已上市的证券公司，更应该为市场树立标杆，提高公司治理质效，结合股东回报和价值创造能力、自身经营状况、市场发展战略等合理确定融资计划及方式，董事会和股东大会要统筹平衡，审慎决策，切实维护各类投资者特别是中小投资者合法权益。同时，证监会也会支持证券公司合理融资，更好发挥证券公司对实体经济高质量发展的功能作用。

　　对于当日股价表现、市场及监管的反馈，华泰证券未做回应。

　　“另一方面，由于股价下跌太多，甚至有疑似中小股东给证监会写‘公开信’，希望监管否决华泰证券的配股提案。证监会的回应虽然表示会支持券商合理融资，但又强调了倡导券商走稳健经营、资本节约型、高质量发展的路径，所以不排除华泰证券本次配股融资会受到影响的可能。但后续具体论断还要看官方公告。”有机构人士表示。

　　12月30日晚间，华泰证券一连发布多份公告，宣布其配股融资计划。华泰证券公告称，拟按照每10股配售3股的比例向全体A股股东配售股份，募资不超280亿元。

　　配股预案显示，拟投入不超过100亿发展资本中介业务，投入不超过80亿扩大投资交易业务规模，不超过50亿增加对子公司的投入，不超过30亿加强信息技术和内容运营建设，不超过20亿补充其他营运资金。

　　上述预案中，资金主要投向的资本中介和投资交易业务，具体分别指代两融和FICC交易业务、权益交易业务、场外衍生品交易业务，后面三项交易业务则一般指向自营(投资)业务——这几项业务几乎都是对资金要求比较高的相对重资产业务，与监管回应中的“资本节约型”不完全一致。

　　“如果华泰证券本次融资进度受影响，对券业来说，至少在融资方面，可能迎来一个分水岭。”前述机构人士称。

　　巨额融资去了哪？

　　证券行业发展，或者说融资的上一个分水岭出现在2019年年末。

　　2019年11月，证监会在答复提案时，提到了要打造航母级证券公司，推动证券行业做大做强。

　　彼时，证监会称，为推动打造航母级证券公司，将鼓励和引导证券公司充实资本、丰富服务功能、优化激励约束机制、加大技术和创新投入、完善国际化布局、加强合规风险管控，积极支持各类国有资本通过认购优先股、普通股、可转债、次级债等方式注资证券公司，推动证券行业做大做强。

　　于是从这时候开始，“航母级券商”成了证券行业的一个热词。直至到2020年光大证券接近10连板的史诗级行情，市场也是围绕“航母级券商”这个名词进行热炒。

　　而2020年上市券商的融资热情，也到达了空前的高度。

　　根据Wind数据统计，2015年-2022年，上市券商的募资金额分别是980.75亿、1034.54亿、548.32亿、538.89亿、58.87亿、1766.72亿、689.15亿、855.59亿。

　　其中，最值得注意的是2019年，共有4家上市券商进行股权融资，融资总额为58.87亿元，几乎可以说是到达一个“融资冰点”的境遇。

　　随后的2020年，共有26家上市券商进行股权融资，融资总额为1766.72亿元。上市券商的融资热情瞬间从冰点到达沸点。

　　诚然，2020年有轰轰烈烈的牛市行情，让上市券商们的融资积极性大幅提升，但2019年全年A股的市场整体表现也并不差。这意味着，尽管年度经营业绩与市场行情好坏密切挂钩的上市券商，其是否进行融资，并不是完全受市场行情的影响。

　　而轰轰烈烈的上市券商融资热情，在2020年时还显得“稍微正常”一些，融资的券商们似乎的确在想办法做大做强。

　　根据Wind数据，2020年上市券商股权融资中，计划投入募集资金额超过50亿元的具体项目，包含了不少收购项目，分别是：国网英大购买英大证券和英大信托股权(143.98亿)、中信证券发行股份购买广州证券(134.60亿)、湘财股份购买湘财证券股份(106.08亿)。此外，招商证券对子公司增资及多元化布局(105亿)、国投资本向安信证券增资(80亿)、东方财富向东方财富证券补充营运资金(73亿)，也涉及了较大的募资金额。

　　剩下几项计划投入募集资金超50亿元的项目，则均与资本中介(主要是两融)和投资交易(主要是自营)有关，分别是：海通证券扩大FICC投资规模、优化资产负债结构(100亿)、国信证券发展投资于交易业务(60亿)、海通证券发展资本中介业务(60亿)、中信建投发展资本中介业务(55亿)。

　　而到了2021年，这一年上市券商平均的股权融资金额变得更小了一些，但30亿以上的投资项目几乎全都是投向了资本中介或投资交易业务。

　　具体来说，2021年上市券商股权融资中，募资投向最大的是东方财富补充流动资金(157.80亿)，紧随其后的分别是天风证券扩大信用业务规模(49亿)、东吴证券发展投资于交易业务(45亿)、红塔证券发展FICC业务(40亿)、天风证券发展投资与交易业务(38亿)、东兴证券扩大投资交易业务(30亿)、东兴证券扩大融资融券业务(30亿)、国联证券扩大固收、权益、股权衍生品等交易业务(30亿)。

　　到了2022年，上市券商的大额募资又多了一些，但依旧将自己的大额投向主要圈定在了两融与自营业务。

　　其中，计划投入40亿以上的项目包括：中信证券发展资本中介业务(190亿)、兴业证券发展融资融券业务(70亿)、东方证券发展投行业务(60亿)、东方证券发展财富管理与证券金融业务(60亿)、长城证券发展资本中介业务(50亿)、中信证券增加对子公司投入(50亿)、兴业证券发展投资交易业务(45亿)、财通证券发展投资交易业务(45亿)。

　　可以看出，这一年，上市券商股权募集的资金中，除了东方证券，其他的大金额投向仍是两融与自营。

　　“这其中的问题在于，两融虽然是券商利润非常丰厚的业务，但也是技术含量相对欠缺的业务，并且是高风险高收益的业务。没爆雷时候大家都好，但是例如碰上2015年的极端行情，以及2018年的市场环境，对券商带来的负面冲击并不小。而自营业务主要还是对权益、债券的投资，业务模式与之相似的资管、公募需要做好服务、投资，才能募到投资者的资金，相较之下，券商自营业务的募资则显得过于容易了。这样的募资投向是否真正意义上有利于券商做大做强，值得探讨。”前述机构人士点评。

（文章来源：21世纪经济报道）