昨日在上海开幕的“2015年度中国基金业峰会”上，各大基金机构的高管及基金经理都发表了自己对中国经济及基金市场独到的见解。工银瑞信投资总监兼固定预期年化预期收益部总监杜海涛在“2015年度中国基金业峰会”上表示，目前我国经济领域在经历变革。

　　杜海涛认为“互联网+”是中国经济变革的一大版图。如今互联网融入社会各个方面，根本目的是提升全社会的生产力，这有利于打破既有的利润分配格局。

　　而在社会行政改革和经济两大变革的背景下，对于未来市场的趋势，杜海涛判断，债券市场未来资金预期年化利率进入长周期的下行期，全社会的资金需求曲线会发生本质的变化。同时，无风险预期年化利率和流动性催生了当前股票市场的上涨。

　　“最初股市上涨归因于便宜，随后，无风险预期年化利率实质性下行、改革的预期兑现以及投资者的金融行为等因素都在影响市场的走势。然而，当所有人认为下行风险被锁定的时候，投资者入市步伐加快，非理性行为逐步呈现，部分行业公司的估值明显偏高，出现一定的泡沫。”工银瑞信杜海涛称。

　　对于整个泡沫来看，目前市场以估值来衡量泡沫。“若在预期年化利率市场化过程中，银行预期年化利率通过成本的配置减少不良资产，企业则将面对估值抬升的情况。”杜海涛称。另外，互联网则是帮助企业提升效率，获得相应的利润分配权，这也会存在估值跳跃式修复的可能。

　　工银瑞信杜海涛表示：“假设国民经济的总盘子不增长，单纯因为预期年化利率市场化和互联网带来的改革，会令预期年化利率满足重新分配，导致银行向实体，传统产业向互联网利润分配的传导，估值就会存在跳跃式分配的可能，因此，市场无须对泡沫过于恐慌。”杜海涛强调，从另外的角度来看，例如全球知名企业“苹果”，它可以便宜便捷融资，进而整合全球的公司。如果追溯到10多年前多数企业成功的案例，都是在2000年美国互联网泡沫阶段筹资的。

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