几家欢喜,几家愁。

　　上期投教小课堂,利得基金君才说到兴证全球优选平衡FOF以超募100多亿的成绩创下国内FOF问世以来的最高记录。近日,就有媒体报道,截止今年二季度末,有34只FOF基金规模低于5000万元的清盘红线,其中包括首批公募FOF成员,按照相关规定,若以上基金产品未能在60个工作日内基金资产净值高于5000万元,则将面临清盘。

　　情绪归情绪,投资是一件需要理性的事情。

　　据公开数据显示,截至8月16日,目前可查的152只FOF基金近一年全部实现正收益。前面提及的首批6只公募FOF,自其成立以来平均回报达到37.36%,就算是即将面临清盘的某FOF自成立以来的回报也达到26.85%。SO,整体来看,公募FOF基金的盈利能力依然值得肯定。

　　虽然公募FOF在国内还处于发展初期,但它在国外的发展已经非常成熟了,今天,就跟随利得基金君简单了解一下FOF 的发展史吧。

　　【国际】 从诞生到成熟

　　FOF实际起源于上世纪70年代的美国,当然最早的FOF也并非公募基金,在当时最发达的资本市场中,私募FOF才是最先起家的,所谓的私募FOF就是一系列私募股权基金组合产品。可是私募基金的门槛通常都比较高,受众并不多,于是到80年代,公募FOF诞生了。

　　世界首只公募FOF是由美国先锋基金于1985年推出的,这只产品的投资标的皆为先锋基金公司旗下基金,投资于股票类基金和债券类基金的比例分别为70%和30%,是一只实打实的内部FOF基金。公募FOF的出现吸引了众多投资人,先锋基金也因此规模大涨,时至今日,也依然稳坐美国基金行业的头部位置。

　　之后的1987年,美国股市遭遇史上最大一次崩盘,投资人损失惨重,也就是因为这次股灾,才促使投资者们开始思考如何更好地规避系统性大风险。考虑到市场的变幻莫测,基金投资的筛选就显得尤为重要,FOF因此适当其时地开始了进一步发展。在此之后,美国基金种类不断丰富,加之美国养老金入市及养老金制度纷纷出台,FOF基金开始飞速发展。

　　20世纪90年代,美国股市开始了连续10年的繁荣,在此期间,美国的401(K)计划即美国私人企业的养老金计划推出。养老金投资是长期投资,因此对风险控制要求较高,而FOF投资刚好可以做到分散风险和稳定收益,FOF跟养老金的结合开辟了FOF发展的新篇章。同期,起步较晚的欧洲市场上,FOF也开始快速发展。

　　到1996年,美国《证券法》出台,取消基金公司发行FOF的限制,这无疑成为注入公募FOF发展的一针“催化剂”,在制度支持下,基金公司开始不断扩张产品线,10年牛市期间,美国基金行业不断发展壮大,给FOF基金的发展提供了丰富的底层资产,公募FOF的发展高潮也随之而来。

　　进入21世纪后,公募FOF的发展仍然可观,据公开数据显示,就算是在2008年全球金融危机的冲击下,FOF的数量依然逆势增长了19%,这也恰好说明,FOF产品在面临系统性风险的时候,具有较强的抗打击能力。

　　【国内】从初生到探索

　　我国FOF的发展相较国际市场更晚,就算在港台市场,FOF也是到21世纪以后才开始起步,特别是香港,在此期间也是通过为就业人士提供正式退休保障的强积金计划(MPF)推动了FOF产品的发展。

　　内地的首只FOF直到2005年才出现,是由招商证券发行的证券型私募FOF基金,在此之后,光大证券、华泰证券等也纷纷加入了FOF发行大军中,不过当时没有制度标准的存在,所以当时的FOF在投资基金的同时还可以投资二级市场,这一时期的FOF大多以私募和理财计划的形式存在。