这个问题的答案将得罪一大批现在当红的基金经理，因为这些基金经理是在顺风顺水的这三年小牛市中成长的，他们得到了远比他们能力更高的赞誉，但是当股市有一定震荡幅度时，一个个就开始现原形了。为什么？因为他们不是顶级的投资者，可以说他们是伪顶级投资者，所以他们的业绩不能一直长虹，他们的名声也不能广泛被人认可。

确实在熊市期间，更显出投资者的卓越的选股水平，以及能够坚守不变的投资建议。这就如我们平时在人与人之间的关系考验，平时在大家生活工作顺利的时候，相互嘻嘻哈哈好像关系都不错，但是就是到了逆境不顺之时，才能检验出到底是一个什么样的友谊，也就是我们所说的危难之时见真情。证券投资也是如此。

股神巴菲特算一个顶级投资者吧。它的价值投资的理念，其实就是在熊市中慢慢磨练出来的。因为他总想找到一些被价值低估的公司，也就是说现在的股价远远低于公司实际的价值。那么在牛市中这种公司非常难找，但是在熊市之中，这种公司一抓一大把，巴菲特可以在其中优中选优。

所以才说了那句名言，巴菲特：“在别人恐惧时我贪婪，在别人贪婪时我恐惧”。巴菲特声名鹊起的时候，其实就是他在熊市的时候全仓买进了一大批股票，然后坚守，有些股票过了大约好几十年，例如他一直重仓的可口可乐。

牛市是无法看出一个投资者的真正水平，但是在熊市之中是真正能够分析出顶级投资者其投资思路是不是正确？他的投资意志是不是坚决？他在市场中的应变能力和调仓能力是不是及时？只要这3点能够得到验证，那么就可以得出一个无法辩解的结论，那就是说这些顶级投资者在牛市之中会赚得比别人多，在熊市之中跌的会比别人少。他们具有真正的赚钱能力和收益的稳定性。投资者如果买入他们的基金，那真的是搭上了财富增值的快车。

就如同股票大作手利弗莫尔的回忆录中所讲的“涨势总有尽头，就像跌势不可能永远持续下去”。但是高低水平的投资者之间差别就在于，识别涨跌之间的转换点，而且知道在跌势时，何时才可以勇敢的扑进去。

最顶级的投资者知道，在熊市之时，哪个阶段可以勇敢的扑进去。很多人都知道，说是在大家最恐惧的时候就可以全仓铺进去了。但是谁能掌握住那个具体的时刻呢？另外you了一点就在于在熊市之时，扑进去去买那些股票呢？尤其对照目前的证券市场，大家可能会更深刻地理解。

目前现在的证券市场就是如此。我们还没有到熊市，我们仅仅是一个大震荡。但是从中已经看到了那些牛市中成长出来的明星基金经理的差别了，有些人的基金净值已经跌成狗了，有些人稳得一批。如果再来一个大增长，基本上我们就能看出他们的差别了。

所以在牛市过程中去追捧那些成长起来的所谓明星基金经理是一个愚蠢的行为。因为他们经不住时间的考验，当市场稍微气氛转变一下时，他们有可能会亏得非常之惨。尤其是那些一天不去研究证券市场，不去好好学习，而是钻研着如何去搞直播，如何去刷流量的基金经理，那简直就是过眼烟云，跳梁小丑