周五的股市，中概股又一次集体出现大跌。究其原因，还是逃不开中国对互联网企业政策的收紧。据中国财新网报道，中国部分互联网平台，将不再享受重点软件企业的税收优惠，这将显著降低受影响企业的利润率。这其中首当其冲受影响的，就是中国两大互联网巨头 $腾讯控股(00700)$ 和 $阿里巴巴(BABA)$ 。随后，一名熟悉此类政策的官方人士也确认了该消息。

新闻指出，随着中国和美国在半导体等硬件科技上的竞争升温，为了更加支持硬件科技的研发，中国监管机构正在考虑收紧“关键软件企业”的标准，对互联网公司享受的减税优惠提出更严格的要求。这就意味着，像阿里和腾讯这类以软件为主要业务的公司，可能更难获得之前的减税优惠。阿里之前就曾警告说，未来大多数互联网公司可能都将不再享受10%的税率。而据彭博社报道，阿里预测自己下个月的有效税率为20%，比一年前的8%高出一倍多。

这一政策的变化，让本来就受到冲击的中国互联网企业雪上加霜。Morgan Stanley分析师在一份报告中指出，如果腾讯的企业所得税率从10%上升到15%，那腾讯的股价将下跌6%。但在最坏的情况，腾讯的税率可能会升至25%，届时股价还会遭到更大的打击。Morgan Stanley还预计，中国第二大游戏公司网易也会受到影响，实际税率也将从去年的20%上升到2023年的25%。

除了个股方面的影响，很多分析师也对中概股整体表达了担忧。其中，交银国际表示，现在的政策风险已经变得主观，称“没有办法预测市场底部在哪里。没有办法进行量化。”另一家机构BCA Research认为，与过去相比，本次监管周期对中概股估值的影响更长、更深，不确定性也更大。

美投君认为，从上次新出台的教育政策，再到这次的税务消息，无一不显示出中国政策风险的影响之大以及他的不可预测性。这也再次提醒了咱们投资者，中概股的政策风险可能还没有结束。因此，如果有考虑抄底的看官，不妨暂缓进场时间。已经进场的看官，我的建议是，设好止损点，不要承担自己风险承受能力之外的风险。真的看好中概股，也可以等到风波相对平息后再入场，好公司一直都在，我们没必要赚到股票的每一分钱。

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