民生银行具体违反银行间债券市场相关自律管理规则的行为包括：一是作为银行间债券市场做市商，在开展做市业务时主导开展倒量等虚假交易。2020年四季度多个交易日内，民生银行作为债券的最初卖出方和最终买入方，主导并开展了多组当日较短时间内卖出后买入、价量相同的闭环交易。相关交易并未影响民生银行持仓，并未反映合理经济目的，实质上是倒量的虚假交易。二是作为债务融资工具存续期管理机构，未及时召开“18乍浦建设MTN001”持有人会议，持有人会议组织召开不符合规定程序。

根据银行间债券市场相关自律规定，交易商协会对民生银行予以通报批评；责令其针对本次事件中暴露出的问题进行全面深入的整改。

交易商协会表示，国信证券、南粤银行作为银行间债券市场做市商，在开展做市业务时参与了倒量虚假交易。2020年四季度多个交易日内，国信证券、南粤银行参与了多组当日较短时间内卖出后买入、价量相同的闭环交易。根据银行间债券市场相关自律规定，对其予以诫勉谈话；责令其针对本次事件中暴露出的问题进行全面深入的整改。

2021年1月15日，交易商协会修订并发布《银行间债券市场现券做市业务自律指引》及《银行间债券市场现券做市业务评价指标》（以下分别简称《做市指引》和《评价指标》），加强做市业务事中事后管理。《做市指引》提出，做市商应结合本机构做市能力，尽可能提高对于做市券种、只数和期限的覆盖度，不应在无合理经济目的的情况下，通过以下行为虚增交易：

（一）与其他市场机构联合，针对一只或多只债券进行成交量、价格相同或相近，但交易双方或各方做市报价成交中无任何损益或极小损益的倒量交易；

（二）在货币经纪成交或双边询价后再通过请求报价方式执行交易；

（三）故意拆分做市报价成交，以虚增交易笔数；

（四）其他虚增交易的行为。

而《评价指标》将以业务通报方式客观反映做市业务情况，定期向市场披露。评价情况将应用于做市业务权限动态管理，进一步完善做市业务激励约束机制。根据《做市指引》规定，做市商违反相关自律规则，被采取自律管理措施或自律处分措施的，视为当个评价周期显著低于市场整体水平。

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