恒大到底怎么了 股价创纪录下滑19亿美元
禁售期届满后卖方抛售股票 中国恒大股价创纪录下滑 19 亿美元
- 数个区块共计 2.7 亿股，每股交易价格为 9.80 港元，较周二收盘价折让 12%
投资者抛售恒大股票，两周内亏损至1670亿港元。
过去两周，逃离的投资者给房地产巨头恒大集团造成了巨大损失，在有报道称这家负债累累的中国开发商陷入金融危机后，其四家关联公司的市值缩水了 1670 亿港元（215 亿美元）。问题。
恒大集团股价周五在香港收盘时跌至 11.22 港元，较去年 7 月的高点 28 港元下跌 60%。其汽车板块周五暴跌至 32.3 港元，不到 2 月份的 72.25 港元的一半。
恒大地产在今年年初创下 19.1 港元的高位，周五收盘时已下跌 53%，收于 8.9 港元。
上月底，中国大陆媒体报道称，恒大集团正在接受监管机构调查，原因是监管机构正在调查与盛京银行的潜在交易。据报道，该集团也未能向供应商支付服务费，并在其公寓销售中提供了大幅折扣。
在上周的一份声明中，恒大承认它有一些逾期付款，称其大折扣仅限于一些剩余的公寓。它还表示，与盛京银行的交易符合法律法规。
据外媒报道，监管机构已要求内地银行对其在恒大的敞口进行压力测试。此前，恒大董事长许家印誓言到 6 月底将公司债务降至 6 亿元人民币（9369 万美元）以下。
但对恒大能否实现其减债目标的担忧挥之不去，因为在北京去年宣布的收紧限制下，开发商被禁止进行有息借款。
金融公司交银国际董事 Philip Tse 表示，恒大的业务不太可能被大规模关闭，因为该集团仍可从矿泉水、旅游及其在线汽车和房屋交易平台等其他业务线获得资金。
然而，谢说，恒大可能需要比预期更多的时间来实现其削减债务的目标。
被供应商追数、劈价卖楼，更传遭中国监管机构调查与盛京银行（2066）的交易，令外界担心去年「回A」危机解决后，再出现另一波爆煲风险。恒大系股、债价格显著下滑，多笔美元债创下自去年9月新低，单计恒大系4间本港上市公司，最近两周市值已蒸发逾1,670亿元，减债策略是否成功为恒大生死存亡之关键。
内媒于上月27日报道，恒大与盛京银行之间的千亿元交易遭中银保监调查，银行被指透过直接或间接渠道向恒大输血，包括集中持有大量恒大债券，随后网上流传多个与恒大有关的消息，包括恒大到期票据兑付严重逾期，部份地区以低至5折劈价卖楼，例如珠海楼盘由220万元人民币，减至120万元人民币。
恒大发言人回应时承认有部份商业票据未能找数，但就指劈价盘仅限于货尾楼，与盛京金融业务合作合法合规，但市场仍忧虑恒大陷入财政危机，即使主席许家印出面承诺减债「稳定军心」亦无补于事。
恒大股价自去年7月高见28元后持续寻底，传出遭银保监会调查后，上周更跌穿12元水平，周五收报11.22元，由高位计累挫六成，市值蒸发逾2,200亿元；同系股价亦见疲弱，恒大汽车（708）于2月曾高见72.25元，近日股价已斩半，周五报32.3元；恒大物业（6666）年初高见19.1元，高位累挫53 %，周五报8.9元；恒腾网络（136）则由2月高位跌60%。
据彭博数据，票息7.5%、2023年到期美元债周五跌1.9美分至75.22美分；恒大2025年到期、票息8.75%的美元债周四曾跌3.5美分至69.9美分；2023年到期，票息6.27厘的境内债「19恒大01」跌4.75%至78.58元人币，多笔境内外债券均创自去年9月新低。
恒大是全球负债最多的地产公司，早前外媒报道，恒大涉及的潜在风险，已经受到中国监管机构关注，并要求银行对恒大债务的进行新一轮压力测试。恒大同时急忙「救火」，许家印于6月3日承诺将加快落实减债计划，有息负债于6月底将降至6,000亿元（人民币．下同）以下，三度进行股票回购，涉约5亿港元。
年内资金流料够还短债
恒大早年以高负债策略快速扩张，由广州龙头一跃成房企全国销售冠军，杠杆比率为内房龙头中最高。不过，自从去年中央收紧内房融资，并设立「三条红线」后，全踩红线的恒大降债压力倍增，去年10月更流出一份「恳请」文件，请政府支持准许将地产业务借壳内地a股深深房上市，否则将导致现金流断裂，令外界关注其降债步伐能否达到监管要求。
翻查过去五年年报，恒大虽然力降负债，惟总负债仍逐年递增，截至去年底，恒大总负债达19,507亿元，较2016年暴增68%。至于有息负债，去年上半年高峰时达8,355亿元，至年底已减至7,165亿元，年内减少近1,200亿元，净负债率亦由2017年高峰的184%，逐年下降至153%，仍超出监管要求的100%以下；剔除预付的资产负债率则达76.7%，高过要求的70%以下。
短期债务方面，截至去年底，恒大于1年以内须还款3,355亿元，占总借款的46.8%，其中包括6月28日到期的94亿元境外美元债，1至2年须还款1,666亿元，占总借款的23.3%；而期内现金总额仅1,807.4亿元，现金短债比为0.53倍，低于红线要求的1倍以上。
尽管恒大全踩三条红线，据以往售楼表现，料资金流足够以应付短期负债。集团去年合约销售额7,232.5亿元，销售回款6,531.6亿元，销售回款率达90.3%；今年首5个月累计，恒大合约销售达2,851.6亿元，已完成全年销售目标7,500亿元的38%，销售回款2,507.4亿元，回款率为88%，若集团能达成目标，即至少有逾6,600亿元的资金回笼。
许家印亦积极分拆公司减债，他曾称今年将分拆旗下房车交易平台房车宝赴美上市，市场料估值约1,300亿元，已引入逾百亿元战略投资，另外恒大童世界、恒大冰泉亦在上市计划当中。
分析：或需花费更多时间降债
交银国际董事（房地产研究）谢骐聪表示，虽然恒大等大型房企「踩界」情况严重，资金面看似十分紧张，但其销售成绩理想，亦可透过其他项目进行融资，包括房车宝、恒大冰泉及文旅业务等，不担心会出现倒闭情况，惟料恒大或需花费较预期更多时间完成降债目标，今年仅能完成一条红线转绿。
他解释，今年内房市况波动，令内地30至40强的房企发债成本大增，不过由于恒大债券十分另类，主要依靠许家印的朋友圈认购，相信有助减低抛售风险。现时中央高调针恒大的债务问题，旨在对市场释出警号，加强收紧房企融资，加上内地今年实施「集中供地」后，内房企业的资金需求增加，料中小型房企将受较大影响，未来的生存空间进一步被压缩。
他又指，随着全球流动性泛滥，加上财富效应影响，内地楼价会加快上升，中央政府为抑压楼市，必然将加大调控力度，例如调升房贷利率、控制地价及增加房产税等，预期下半年内房板块将呈上落格局。
恒大早前就各项传闻发声明澄清，与盛京银行开展的金融业务均符合国家的相关法律法规，公司成立25年以来，从未出现过借款利息晚付、本金逾期归还情况，又称生产经营一切正常，现金流稳健，对刻意制造恐慌、恶意造谣者，将依法追究法律责任。
押注恒大股债出事累大刘身家缩水
恒大股价下泻，许家印的身家大幅缩水，连带一班好友当灾，尤其是十分支持恒大股债的「大刘」刘銮雄及其妻子陈凯韵「甘比」。据彭博报道，许家印身家缩水至不足200亿美元（约1,552亿港元），较去年高位下跌逾半。同时据福布斯实时富豪榜，「大刘」身家约136亿美元，与去年4月高位163亿美元，已缩水27亿元（约210亿港元），部份与购入大量恒大股债有关。
大刘是许家印于「锄D会」内的老友，更是恒大的主要股东。2009年恒大上市时许家印为了扑水，认识了新世界创办人郑裕彤、刘銮雄、有「重庆李嘉诚」之称的中渝置地（1224）主席张松桥及英皇主席杨受成等好友，大刘便开始投资恒大至今，截至去年6月底，大刘的上市旗舰华人置业（127）持8.6亿股恒大股份，甘比个人亦持3.15亿股，共持恒大约9%股权，以恒大周五收市价11.22元计，市值近132亿元。
大刘近年淡出财金界，将投资业务及华置交由甘比打理，依然钟情投资内房股债，去年向华置购入价值1.42亿美元的恒大票据，斥资45亿元入股旗下恒大物业（6666），持4.97%股权，又斥30亿元入股恒大汽车（708），持1.87%股权，虽然受连串消息影响，恒大系股价疲弱，以两间公司周五收市价计市值约107亿元，账面仍赚约32亿元。
虽然投资恒汽及恒大物业股份账面仍有赚，但华置手持的股债则录得亏损，只可靠利息收入帮补。据华置最新年报，其持有的恒大股份按年跌逾30％，录得未变现亏损约57.6亿元，而其出售的恒大债券，录得已变现亏损7,700万元，不过两者分别有20亿元及1亿元利息收入。截至去年底，华置持有六只恒大债券，票面息率介乎8.75厘至13厘，现价暂蚀逾千万元，但利息收入已有5,550万元。
另外，是次被卷入调查交易的盛京银行（2066），大刘亦是主要投资者之一。华置于2016年时以每股12元购入盛京银行5.77亿H股，于2017年初华置再将盛京股份卖给甘比，估计要蚀逾23亿元；去年初甘比以平均每股6.5元减持9,000万股盛京银行H股，持股由8.42%降至4.57%，毋须再披露持股。
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