格雷厄姆说过：“最成功的投资必定是最像生意的投资。投资者购买股票应该像购买日用品，而不是像购买香水。”广发竞争优势基金经理苗宇，一直把自己定义为“研究产业和公司的手艺人”。他认为，股票背后是企业，二级市场的股东最终是靠企业的成长获得收益。

　　苗宇是一名典型的理科生，数学博士出身的他更愿意用数字和逻辑思维的方式去分析投资标的。他总是追求看得深一点、远一点，透过客观的数字，看透生意的本质。当他研究透一个公司后，敢于重仓并长期持有，陪伴公司成长。

　　“长期持有优秀的公司，并不代表组合一成不变。作为基金经理，我们要跟上社会历史发展趋势，不断丰富自己的组合。”在深度研究的基础之上，苗宇也追求更宽广的研究覆盖度，不给自己设限，始终保有拓展能力圈的强烈意愿。

　　从2015年2月走上投资岗位至今，苗宇担任基金经理已有6年多时间。Wind统计显示，自2015年2月17日至今年7月21日，苗宇管理广发竞争优势的累计任职回报达277%，相较于业绩比较基准增长率的超额收益达到231.03%。

　　深度研究 看透生意的本质

　　霍华德·马克斯在《投资最重要的事》一书中说道：“在投资的零和世界中参与竞争之前，你必须先问问自己是否具有处于领先地位的充分理由。要想取得超过一般投资者的成绩，你必须有比群体共识更加深入的思考。”苗宇取得优异业绩的原因之一，就是他始终坚持独立思考和深度研究。

　　“我希望投资是基于深度研究。在我的知识范围内，尽量研究透、研究深，赚自己认知范围内的钱。”苗宇坦承，有两种情况是他研究不了的，一类是随机、没有客观规律的事物;另一类是可以研究，但超出其知识范围的事物，比如高精密的芯片制程是怎么制出来的等。

　　在具体的选股中，苗宇有一套成熟的方法论。从定量角度，他会筛选持续高ROE、财务稳健的企业;从定性角度，他会研究企业的赛道和商业模式，重点评估行业和企业的发展周期、竞争格局、核心产品的持续能力，选择能够在好赛道上持续发展的公司。此外，他还会考察公司的治理结构，衡量公司估值与基本面是否匹配等。

　　苗宇对公司的研究并不流于企业当期及历史的基本面，他总是希望能看透本质，把握企业成长规律。在他看来，目前市场上很多优质公司已经被充分发掘，如果市场没有出现大的系统性风险，专业投资者都不愿意放弃自己的筹码。要战胜市场就只有两种办法，一是发现标的比别人早，以更好的价格买入;二是对行业周期的把握比别人准，这些都有赖于对公司和行业的深入研究。

　　“我希望把握数据背后的本质。如果能研究透一门生意，可延展性会更强。虽然各行各业的公司运作模式看起来不一样，但商业逻辑是相通的。我希望看清楚优秀的商业模式好在哪，也希望能分辨存在的问题在哪里。”虽然是数学博士，但苗宇在调研中很少问数字，而是试图研究清楚一家公司的生意到底是怎么做的，这种偏产业、细致的调研，曾经让他被上市公司调侃是“竞品派来的卧底”。