王者归来。

　　9月27日，沉寂许久的白酒股大幅反弹，板块指数高开高走一度飙升逾9%，板块市值总体增加约4000亿元。周期股则全线下挫，化工行业是重灾区，有色、钢铁、煤炭亦遭重挫。

　　针对白酒板块的大涨和周期股的持续调整，记者盘后采访了十余家基金公司及公募投研人士。受访公募普遍认为，白酒板块更多是超跌反弹，另外还受到资金调仓行为影响。而周期股则面临需求下降压力，部分产品价格下跌风险加大。同时，限电限产等相关政策安排也冲击到相关资源型企业、制造业等。

　　展望后市，基金经理长期看好白酒投资价值，四季度而言优质消费品的估值已回落到合理甚至低估的区域，越来越多的公司呈现出较好性价比。

　　而对于顺周期行业，投资人士多持谨慎态度，除个别由新能源需求强增长驱动的或者供给长期受限的细分品种外，预计大幅超额收益的状态或已结束。

　　估值、资金、消息面等多因素共振

　　带动白酒罕见大涨

　　周一，白酒板块迎来罕见暴涨。在多位公募投研人士看来，估值、基本面、情绪催化都是促成白酒板块强势表现的原因。

　　具体来看，9月27日白酒板块五粮液、泸州老窖等7只个股涨停，贵州茅台盘中触及涨停，为2016年以来首次，成交额超过232亿的天量。正而言，中信白酒指数暴涨超过8%。若算上上周五，两天时间该指数暴涨超过10%，呈现旱地拔葱之势。

　　长城基金副总经理、投资总监杨建华表示，今日白酒强势回归受到多层逻辑支持。首先，自今年2月以来白酒已经调整了相当长的时间，其估值已经具备了较高的性价比;叠加目前美联储货币政策尚未落地，宏观经济环境仍存在一些不确定性，白酒凭借其良好的商业模式以及合理的估值水平对于有避险情绪的资金具备较强吸引力。

　　“第二，随着当前疫情防控措施得当、扩散风险逐步消退以及中秋消费的小热潮中白酒动销数据好于预期，市场对于国庆假期白酒动销预期也趋于乐观。第三，行业在消息层面亦迎来一些利好，部分头部酒企核心管理人员到位、股权激励计划落地等消息使得市场对于相关公司内部治理结构、对外交流状况等方面的改善预期更加乐观。”他说道。

　　针对估值层面，诺德基金基金经理谢屹也认为，白酒以及其他消费板块已经出现了大幅的估值层面的修正，当前的估值已经接近合理。

　　创金合信消费主题基金经理陈建军也表示，今日白酒反弹更多是超跌反弹，前期市场对白酒过分悲观，导致非理性下跌，其实主流白酒中报显示业绩几乎没有低于预期，反而是超预期的好几家，现在是悲观情绪的修复。

　　万家基金李文宾直言，“白酒股大涨与今年以来尤其是二季度以来食品饮料跌幅较大有关系，所以近几年交易日出现较为明显的反弹。从基本面来看，食品饮料尤其是白酒，是好于市场悲观预期的，所以存在一定的估值修复的需要。”

　　同泰基金也称，除白酒中秋旺季表现平稳，高端、次高端仍需求旺盛，头部企业业绩完成率较高。国庆临近，行业关注度有所提升，在前期超跌的背景下，酒行业短期迎来估值修复。

　　信达澳银基金经理邹运认为，“季度的销售和业绩展望来看，高端白酒以及部分次高端白酒的增速都比较快，业绩也有支撑，叠加高端白酒三巨头的表态以及股权激励点燃了市场的热情。”

　　另外，资金的跷跷板效应也是周一白酒板块强劲表现的重要因素。鹏华基金张羽翔表示，回顾前期A股走势，资源、制造业等板块受到众多市场资金关注。近日全国多地出台了限电限产等相关政策安排，相关资源型企业、制造业等受到一定影响，部分资金重新回归到消费等稳增长的板块中来。