摘要

　　国内：实际经济数据显示国内经济下行压力增大，但是四季度有望小幅回暖，前期运动式减碳得到纠偏之后保供稳价措施稳步推进，11 月制造业PMI 再度回到荣枯线上方，社融信贷数据有望开启反弹节奏， PPI 年内或已触顶，后续伴随双节带动消费，我们预期PPI 与CPI 剪刀差或将收敛，中下游产业利润有望修复。政策层面，央行三季度货政执行报告政策基调稳中偏松，国家总理李克强在同IMF 组织领导人会晤时再提适时降准，我们预期本次降准大概率仍是流动性对冲式降准操作，但是再次的超预期降准操作无疑增强了市场对国内流动性持续宽松的预期，这一定程度上也可以从近期债市隔夜杠杆操作水平处于高位体现出来。

　　海外：11 月末发现的Omicron 变异病毒仍在全球范围内快速蔓延，其传染性较Delta 病毒更强，全球日度新增确诊数据再度回到60万上方水平；美联储政策方面，围绕美国债务上限问题民共两党仍在博弈，但是客观来看债务上限最终大概率将迎来再次上调，同时近期鲍威尔证词发言转鹰程度超出市场普遍预期，美联储开始倾向放弃“通胀暂时论”并准备加速缩减购债进程，12 月15 日的美联储议息会议将备受市场关注，尽管最新披露的美国非农就业数据大幅不及预期但是美国失业率水平再次降低，我们预期加快缩减购债或在12 月议息会议上落地。

　　综上，上周A 股市场呈现出较明显的独立上涨行情，国家领导层再提适时降准很大程度上增强了国内流动性持续宽松的预期，后续需要关注12 月MLF 续作情况。客观来看Omicron 新型变异病毒出现且全球新冠肺炎日度新增确诊数据再度明确反弹，而美联储表示将加快缩减购债步伐，外盘权益市场或将维持波动加大格局但是对A 股市场影响相对有限，内盘在估值水平合理且流动性维持宽松格局下的相对优势将明显增强。

　　股指期货策略方面，短线单边前期进场多单续持，套利策略主要关注IC 品种正套机会。

　　股指期权策略方面，波动率并未明显放大，期权仍以卖权为主，建议股指高位适度介入备兑，谨慎持仓，及时止盈止损。

　　风险因素：疫情反复、流动性收紧、美联储提前缩债

（文章来源：鲁证期货）