报告摘要：

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　　本周申万国防军工指数下跌7.47%，上证综指下跌1.65%，创业板指下跌6.80%，沪深300 指数下跌2.39%，国防军工板块涨幅在31 个申万一级行业中排名第30。截至周五收盘，申万国防军工板块PE(TTM)为65.54倍，各子板块中航天装备为65.09 倍，航空装备为66.63 倍，地面兵装为44.48 倍，船舶制造为126.99 倍。

　　2、航发主机单位发布22 年关联交易公告，锁定行业持续高景气1 月7 日航发动力发布2022 年关联交易公告，2021 年公司预计实际向航空工业销售商品140.57 亿元，较2020 年实际销售增长41.18%；预计实际向中国航发购买商品80.59 亿元，较2020 年实际发生增长47.52%。

　　2022 年预计向航空工业销售商品180 亿元，较2021 年调整前预计发生增长26.74%；向中国航发购买商品110 亿元，较2021 年调整前预计发生增长34.17%。受益于先进军机新机列装、存量军机换发以及国产化率提升等多重因素催化，预计2022 年航发产业链将持续保持高景气度。22年行业高景气持续：1)需求自下而上传导；2)产业化项目建设提速给予需求分解前瞻指引；3)景气度自上而下有序传导。短期行业步入全面需求扩张和产能放量阶段，长期军工长期高景气度和高确定性不变。

　　3、国企改革三年行动收官在即，关注集团资产证券化进程2022 年是国企改革三年行动最后一年，看好中电科资产证券化带来的板块性投资机会：1)旗下研究院所资源相对丰富；2)涉密资产占比少；3)上市公司集群的盈利能力和成长性俱佳；4)“千亿市值”战略目标。

　　4、本周重点推荐：

　　重点推荐关注军工主机厂标的：中航西飞、航发动力、中航沈飞、中直股份、洪都航空；军工中游航空制造标的：中航重机、爱乐达、华伍股份；军工芯片标的：景嘉微、紫光国微；军工电子标的：振华科技、宏达电子、鸿远电子；军工材料标的：西部材料、光威复材、万泽股份；军工黑科技标的：光启技术、联创光电、湘电股份；国企改革主线：电科旗下的中瓷电子、国睿科技、东信和平、天奥电子以及航天科技旗下的航天动力、航天机电。

　　风险提示：军品订单释放和交付不及预期；业绩增长不及预期。

（文章来源：东北证券）