汇添富基金基金经理过蓓蓓在节目上表示，医药板块估值还是比较低的，市盈率只有40多倍，从估值角度中药，生物科技等医药细分领域目前具备投资性价比。

　　以下为文字精华：

　　主持人：中药还能持续涨多久？中药可以买吗？

　　过蓓蓓：中药我们看到首先这个市场上基金品种就不是很多，但是在医药的细分板块进行配置的时候，中药确实是值得大家关注的特殊品种。

　　中药跟其他的医药板块特性不太一样，生物科技是偏研发创新，走的是科技成长弹的行情，不停的研发新药，去进行全球的审评，审批，做临床，拿到资格进行销售。

　　而中药跟生物科技不一样，消费品的属性更多一些，因为中药更多强调是我是治未病，在你还没有生病的时候给你去进行一个防御，治未病的概念类似于像消费品的属性了，而且它其实也是更多从调理人体机能角度，达到治病的目的。从功效或者说从治病的机理上面来讲跟西医就不太一样，它跟西医实际上是形成了互补。

　　从投资价值属性来讲，跟其他医药子板块也是形成一定的互补，整个医药子板块里面有中国文化特色，有中国治病理念只有中药板块，可以说是整个医药板块里面特别特殊的子板块。如果大家做投资，可以和其他的医药细分板块去做一个搭配，毕竟他们的属性完全不一样。

　　虽然整体都受医药政策影响，比如医保谈判和集采，都会有一个价格下降的空间和趋势，但它们内在的驱动力不一样，一个是科技成长创新，一个是偏消费属性，以及中国中药品牌属性的逻辑。

　　能够涨多久？我其实觉得大家是把它作为互补的投资品放到投资组合里观察一下，因为资金的确会在高配板块、低配板块做切换，从一个拥挤板块逐渐向非拥挤板块切换，这个时间需要多久也挺难讲的。

　　最近中药挺火热，但想让机构资金一下子进来也不太可能，机构也在不断调研了解上市公司之后，才逐渐把部分资金切换到中药板块，这个阶段行情会有涨涨跌跌，但也许会有一个相对比较长一点的投资逻辑在其中。

　　主持人：医药板块的估值的问题怎么看？

　　过蓓蓓：医药板块估值还是比较低的，市盈率只有40多倍。从上市公司基本面增速来说，医药板块在过去这么多年里面，虽然经历了10年的医改，但整体盈利增速还是能够保证20%左右的盈利增速，其中生物科技板块大概是30%左右的盈利增速，中药10%左右的盈利增速。

　　其实整体来说，40倍的市盈率配上20%、30%的盈利增速是相对来说估值比较低。跟它历史分位数去做比较，也是达到它过去10年5%左右的分位数，历史看也是估值比较低的水平。

　　所以从估值角度，中药，生物科技等医药细分领域目前都具备投资性价比。

　　为什么里面说中药估值低最近涨了，但生物科技估值低最近一直没有特别大的明显反弹？基于几个重要的因素：

　　在疫情期间生物科技里面有不少的上市公司净利润增长非常快，现金流也很好，获得很多的现金收入。这一部分收入，被市场上认为是一次性的收入，市场不会给一两年出现的利润一个长期的估值，所以大家一直在等待疫情结束之后，这些上市公司还能不能体现稳健的收益增长，那时候才会给它一个安全边际更高的资金买入。

　　我觉得当前的生物科技公司里面，其实已经没有把疫情期间的获益包含在估值内，给它的是疫情之外其他药品、其他收入的估值水平，但是市场不是我来决定的，需要市场上很多投资者共同有这样的认可，才能使得板块获得资金流入。

　　第二个主要因素是今年整体医保谈判和集采的力度相对比较大，对生物科技板块创新药，医疗器械都在做谈判，这几个领域受到的价格压力比较大。另外再叠加上有一些海外风险的传言，让市场资金处于避险情绪，也会对它资金流入造成压力。

　　如果从基本面的角度来说，我认为当前的估值跟它公司的成长性都还是比较匹配的，具备了投资价值。当大家逐渐对这些情绪性的因素缓和之后，医药板块很有可能迎来估值跟业绩双提升，双重弹性比单独去买估值，或者买基本面获得的收益空间更大一些。