建信基金田元泉在节目上表示，可以忽略这种短期的市场波动，新能源汽车和智能汽车未来五年甚至更长的时间，还是最具有投资机会的行业之一。

　　以下为文字精华：

　　主持人：渗透率水平是否会透支，您觉得未来新能源汽车是否还值得重点去配置？

　　田元泉：我们认为随着新能源汽车和电池技术的不断进步，以及整个充电基础设施的不断完善，新能源汽车远期渗透率会达到90%到100%，有可能未来就没有燃油车了，这是我们相对来说比较坚信的一点。

　　这样的话，2021年整个新能源汽车整体的渗透率按350万辆算的话大约是16%，按12月当月来看就超过了20%，去年确实提升幅度比较大，从月度数据来看的话，一年提升了13个百分点左右。因为这个量的超预期，确实一定程度上会透支未来的增长空间，但是也不得不说，现在来看整个新能源汽车行业的整体渗透率还是比较低的，年度只有16%，月度只有21%，长期来看还有4到5倍甚至更高的空间，所以它的未来长期空间还是非常大的。

　　至于它能不能进行重点配置的问题，首先我想反问一下大家，或者大家思考一下，忘记这个行业新能源汽车，假如有这么一个行业，这个行业一个10万亿级别的市场，未来四年它有4倍的市场空间，当年渗透率在全球来看只有10%不到，国内只有16%，而且这个行业还持续有技术的进步和技术的迭代，而且A股有非常多行业相关公司已经是全球的龙头老大的位置，那这种行业你投还是不投呢？

　　在A股28个大行业100多个小行业里面，这种行业还是非常稀缺的，或者基本上是找不着第二个，所以我们认为忽略这种短期的市场波动，我们认为新能源汽车和智能汽车未来五年甚至更长的时间，还是最具有投资机会的行业之一。

　　主持人：新能源汽车产业链其实很长，在产业链的角度来看，您比较看好哪些环节的投资机会？

　　田元泉：对，新能源行业确实比较长，上游的碳酸锂、钴、镍这些金属，到四大材料，到电池，后面到整车，整车还涉及非常多的零部件，后面还涉及非常多的基础设施，像充电桩这些。对于我们来讲，首先我们如果看非常长期的维度，因为这个问题应该是基于一个长期角度来问的，那我们基于长期的维度来看的话，我们一定要看细分环节和细分领域的竞争格局和竞争壁垒。

　　但是这里面变化最大的，或者它跟传统汽车最不一样的那就是电池，电池作为相当于是替代了传统的发动机，它相当于整个新能源汽车里面最大的汽车零部件，而且它涉及整个乘客或者车主的身家性命的问题。所以，它对性能要求是非常高的，所以它是有壁垒的环节，而且它还持续有技术进步，而且这里面有技术迭代的产业，它是有一定的马太效应存在的，就是龙头的电池厂能拿到更多的车企的订单，所以我的收入规模更大，收入更大之后就能投入更多的研发，实现技术迭代的加速，跟竞争对手的差距会越来越大。

　　另外，龙头企业因为有规模效应，所以供应链管理能力很强，对上游、下游的议价能力更强，所以它的竞争优势是可以加速累积的。所以，电池我们认为它是一个竞争格局比较好，而竞争壁垒比较高的一个环节。

　　而现在来看的话，国内的龙头企业它在国内市场份额超过了60%，其实作为成长股的行业有这么一个特点，就是如果一个行业在高速成长期，如果这个行业的龙头公司份额又占50%以上，这公司大概率长期来看是一个大牛股，因为它在行业发展的早期就已经确立了自己非常领先的地位，这种公司一定是不容小觑的，虽然它估值可能会贵一些，但是贵有贵的理由。

　　第二个，就是竞争格局相对比较好的一些关键电池材料，当然电池材料未来大多数的电池材料，它是个化工品，它其实竞争壁垒相对比较低，而且容易被一些化工企业给跨界过来进入，冲坏整个原有的竞争格局，因为化工企业比较有钱，而且比较敢投，一投规模都很大，这种情况下，对大多数电池材料，长期来看都要谨慎一些，因为竞争格局非常不稳定。

　　但有些壁垒会高一些，比如说隔膜，我们的龙头公司在整个行业二号位的企业已经不赚钱了，它还能盈利保持非常好，它的工艺能力、成本控制能力是非常出色的，这样的话，我们认为它还是比较具有技术壁垒和竞争优势的企业，我们认为还是值得去看的，投资机会也会不错。

　　另外，因为整车是终端，它的产值是最大的，出去叠加智能化，整车行业是十万亿体量的大产业，现在新能源时代和智能汽车时代，中国汽车企业迎来非常大的弯道超车的机会，我们在传统车里面，我们最大的短板是发动机，但现在我们不它了，我们有全球最好的电池企业和锂电池整体的配套能力。

　　智能化方面我们也是不弱的，未来在智能电动时代，中国整车企业真正迎来历史性的机遇。对于国内这些持续具有产品创新的企业。整车企业持续有产品创新能力的话，未来机会也是很大的。

　　另外，伴随整个国产整车企崛起的话，有些关键零部件企业，就是除了锂电之外一些关键零部件，在传统车时代因为像德系、日系它的供应链体系相对封闭，中国基础的制造加工能力还挺强了，但是一些高端零部件我们一直没有进入。未来国产汽车的崛起，关键零部件企业也是迎来历史发展机遇，这里面做的比较领先了企业也是值得看的。

　　另外就是智能化，现在来看智能化还属于导入期，现在处于从0到1的阶段，还没有到1到N的阶段，所以这里面一定是一个估值弹性大于业绩弹性的阶段，但是因为智能化是一个长期能解决消费者痛点的方向，而且现在来看趋势越来越明朗，所以智能化软硬件的企业也是值得投资者去重视，去关注的。

　　主持人：智能汽车现阶段发展到什么程度了，核心的投资逻辑是什么？

　　田元泉：我们认为整个智能化现在还处于导入期，其实它还真是没有拿出像苹果的iPhone 4，像特斯拉的modle 3这种特别能打爆款的产品在车上使用，所以还处于导入期，还没完成0到1的切换，还处于从0到1的阶段。但现在市场关注非常高，从行业来看是确定性的方向，它能够解决未来消费者的痛点，确实它给整个汽车赋予了生命力，实现非常多以前传统车实现不了的功能，像娱乐、人机交互，它能够更安全、更便捷，驾驶体验更好。所以，它一定是符合相当于第一性原理的，就是它能解决消费者根本的痛点，符合科技进步根本的特征。

　　目前来看整个主机厂，特别是造车新势力，为了打造自己的品牌力，因为很多是新势力，为了打造自己的品牌，都处于堆料的阶段，就是把各种智能化的配置先垒上去，把一些该上的上，目前来看处于垒料的阶段。所以，我们也看到有些智能化的软件企业也是不断拿到车企的定点。

　　我们认为怎么看智能化企业的投资机会，或者从里面筛选投资机会，我们认为从以下几点去筛选。首先是前期的卡位，就是你所占的赛道，在智能化领域长期来看扮演什么角色。第二就是进行进展，你是不是在一个技术进展中处于有利的地位，技术是不是领先了，如果你做的并不是技术的关键节点，但是你能否跟这些掌握关键技术的企业形成合作，跟他们一起去实现突破和产业的发展，这也是可以的。还有一个就是你能否拿到新势力，甚至传统车企的，甚至特斯拉的一些订单，在一些关键的零部件或者软件上实现定点的突破。

　　最后一个就看收入端能否有体现，就是智能化这块的业务能否放量，因为现在很多智能化相关的公司，它都是有传统业务，也有智能化相关业务，如果能快速放量的，收入弹性大的企业，可能它能更好的享受这波智能化带来的红利。