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中泰证券徐驰:如何看待春节全球市场表现及国内A股反弹方向?

  节前我们关注的低估值蓝筹持续相对占优,但市场的连续暴跌确实超预期,根据我们与机构的交流,基本面看暴跌主要有两大原因:1)海外方面,美联储加息缩表超预期;2)国内方面,市场认为没有超预期的宽松政策或重启新地产周期的强刺激,因而对经济较为悲观。

  正如我们早在去年12月的《珍惜布局一季度行情的调整窗口》以及2022年年度策略《水往何处流》中明确指出的:中期选举压力及鲍威尔连任后,联储鹰派一定超预期,但国内货币将持续宽松;地产周期大概率不会重启,但一季度稳增长概率较高。但依然低估了市场对这两个因素的反应。

  就节后而言,我们认为:风格上,不排除市场超跌后齐涨的可能,但低估值蓝筹依然是潜在利好的主线,而高估值板块,特别是我们一直提示风险的高位小市值股票依然面临潜在风险。

  整体来看:节后在美联储“实质加息”的空窗期,国内降准等稳增长政策储蓄发力,社融等指标企稳下,市场或将开启“春季行情”。同时考虑到全面注册制与稳增长对低估值蓝筹股的利好,美联储“鹰派”对高估值的潜在压制,以及1月调整过程中上证50等低估值蓝筹的强势与不创新低,都使得我们认为,节后的行情依然是蓝筹主线。就具体配置而言,低估值蓝筹依然坚持三条线:1)券商;2)高分红与国改相关的央企,特别是:铁路、电力等中央财政发力方向;3)绿电。同时,医药当中部分与疫情相关的,如:呼吸机、疫苗等亦进入配置区间。

(文章来源:中泰证券研究)

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