市场回顾：

　　截至2 月11 日收盘，煤炭板块周上涨13.86%，沪深300 指数上涨0.82%，煤炭板块涨幅领先沪深300 指数13.04pct。从板块排名来看，煤炭板块周涨幅在申万31 个板块中位列第1 位，年初至今涨幅为9.07%，在申万31 个板块中位列第1 位。

　　每周一谈：

　　动力煤价偏强运行，发改委部署保供稳价：随着下游持续补库，港口库存维持低位，春节期间部分煤矿放假，供给略有回落，节后非电厂需求转暖，动力煤价格偏强运行，截至2 月11 日秦皇岛港口煤价(Q5500)周持平于1010 元/吨；周三下午相关部门召开会议，进一步加大煤炭限价力度，加强保供稳价措施，并对部分煤炭价格虚高企业进行约谈，预计煤价后续上涨幅度有限，随着节后煤矿逐步复产增产，煤价波动区间有望收窄，近期煤炭企业陆续发布业绩大幅预增公告，关注业绩大增以及新能源、煤化工转型大背景下行业估值的修复趋势；

　　短期钢厂生产受限，焦炭第二轮提降逐步落地：本周全国高炉开工率显著回落，河北、河南等地环保限产措施加严，同时钢厂焦炭库存显著提升，补库告一段落，焦炭第二轮提降200 元/吨逐步落地(累降400 元/吨)，唐山二级冶金焦到厂价跌至2800 元/吨；山东、山西安全检查趋严，焦煤价格受主产地安检行动影响持续偏强运行，京唐港山西产主焦煤价格稳定在2830 元/吨；后续钢铁行业持续行政限产的可能性逐步下降，中长期双焦需求无忧，但短期受环保限产影响，双焦价格或持续偏弱运行；

　　市场影响：动力煤价偏强运行，煤炭企业业绩预增以及转型预期有望推动板块迎来价值重估；受采暖季限产以及春节检修影响，钢厂产量显著下滑，煤焦价格弱势运行；

　　投资策略：重点推荐受益长协煤价中枢上行、现金流充裕、分红率高的陕西煤业、兖矿能源，长期关注受益于焦煤价增与国改深化的山西焦煤。

　　风险提示：政策力度超预期，需求不及预期，电力政策变动。

（文章来源：申港证券）