继1月中期借贷便利(MLF)操作利率下调10个基点之后，央行2月超量平价续做MLF。央行早间公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，2月15日开展3000亿元MLF操作(含对2月18日MLF到期的续做)和100亿元公开市场逆回购操作。其中，MLF中标利率2.85%，逆回购中标利率2.1%，均与上一期保持一致。

　　央行继续超量投放中长期资金的利好之下，债市期现货周二(2月15日)震荡企稳，国债期货小幅高开，全天窄幅波动，尾盘翻绿；主要利率债收益率在1个基点以内调整，10年期国债收益率在2.80%下方运行。

　　分析称，2月政策利率保持不动符合市场预期，这也意味着2月LPR报价的定价基础保持不动。但是上半年进一步降准降息的可能仍然存在，即货币政策尚未走出宽松窗口期，但宽货币紧迫性已经不强，后续结构性工具是重点。

　　【行情跟踪】

　　国债期货高开低走，10年期债主力尾盘跳水翻绿，日终小幅收跌。截至收盘，10年期债主力T2203报100.530，下跌0.02%，成交6.11万手；5年期债主力TF2203报101.855，下跌0.01%，成交3.56万手；2年期债主力TS2203报101.215，上涨0.01%，成交1.10万手。

　　银行间市场现券收益率亦呈现窄幅运行，截至尾盘，10年期国债活跃券210017最新成交在2.7950%，基本持平上日尾盘；10年期国开活跃券210215最新成交在3.065%，较上日尾盘降0.5个bp.1-3年期利率债收益率多走低1-2个基点不等。

　　一级市场方面，国开行三期固息增发债中标收益率均低于中债估值，1年、3年、5年期国开债中标收益率分别为1.7611%、2.3427%、2.5648%，全场倍数分别为2.83、4.65、5.51，边际倍数分别为1.72、1.46、2.05。

　　农发行在上清所托管的两期固息债中标利率亦低于中债估值，2年、7年期农发债中标利率分别为2.27%、2.91%，全场倍数分别为3.27、4.23，边际倍数分别为2.8、1.02。

　　国内股市方面，A股三大股指悉数上涨，创业板指大幅反弹，收复2800点，科创50亦表现不俗，赛道股强势反弹。上证指数收涨0.5%报3446.09点，深证成指涨1.69%，创业板指涨3.09%，科创50涨2.88%，万得全A涨1.08%。两市成交额8285.8亿元；北向资金实际净卖出超35亿元。

　　【资金面】

　　人民银行早间公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，2022年2月15日人民银行开展3000亿元中期借贷便利(MLF)操作(含对2月18日MLF到期的续做)和100亿元公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.85%、2.10%。由于15日有200亿元逆回购到期，因此公开市场实际释放流动性2900亿元。同时，2月18日(本周五)有2000亿元MLF到期。

　　东方金诚首席宏观分析师王青称，尽管当前市场利率在MLF利率下方运行，但着眼于“引导金融机构有力扩大贷款投放”，MLF小幅增量续作比较符合当前的货币政策取向。1月MLF利率下调，短期内监管层将观察政策效果，2月政策利率保持不动符合市场预期。

　　光大固收首席分析师张旭点评2月MLF操作称，不少不多，及时有效 ；在当前宏观经济以及金融市场的具体背景下，本次操作的数量既是充足的也是克制的，既有利于引导银行信贷投放力度的加大，也注重了货币政策的及时性、有效性和货币市场的平稳运行。

　　央行超量平价续做MLF，继续释放偏宽信号，考虑到15日为MLF操作与到期日错时造成的净投放，在流动性总量无忧的情况下，银行间市场隔夜等主要回购利率仅小幅下行，表现相对“淡定”。银行间市场短端资金利率全线下跌，上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜下行5.9个基点，报1.807%；7天Shibor下跌2.3个基点，报2%。此外一个月、两个月、三个月、六个月、九个月的品种也都出现不同程度下跌。

　　【海外债市】

　　美债收益率于美东时间周一(14日)震荡上行，投资者密切关注乌克兰和俄罗斯相关状况，避险情绪也限制了收益率整体升幅。最近的数据显示，美国通胀处于数十年来最高，投资者一直保持对美联储加快紧缩的担忧。

　　截至隔夜纽市尾盘，10年期美债收益率涨3.6bp至1.988%，此前曾触及2.026%的高点；而30年期美债收益率上行3.7bp至2.292%。同时，2年期和10年期收益率差为40.5bp，此前触及2020年7月以来最窄水平。

　　【机构分析】

　　渤海证券：1月社融数据总量大超市场预期，虽然社融数据的结构仍偏弱，但仍可以看到中央稳经济的一系列举措的落地，1月的社融数据也似乎在加深宽信用的信心。当然经济是否企稳，宽信用的实际效果，还是要等1、2月份的其他经济指标的验证。在经济企稳的过程中，宽货币不会缺席，后续仍可期待进一步的货币宽松政策的落地。交易盘可以逢调整买入，博弈下次的宽货币操作，但预计下行空间较难突破前期低点。

　　中信证券固收分析师明明：预计未来将继续面临宽货币环境，宽信用的曲折兑现过程中利率波动加大、存在上行风险。但是立足当前，宽信用效果上存在不确定，宽信用预期后续还将有所波动，当前10年国债到期收益率已经回到了降息之前的位置，10年国债到期收益率与一年期MLF利率利差明显收窄，短期利空出尽后可能存在交易机会。

（文章来源：新华财经）