2 月22 日杨国福麻辣烫递交招股书，此前乡村基、老乡鸡、老娘舅等餐企也都披露了上市计划；据三亚市统计局2021 年全市接待游客2162 万人次/YoY+19.7%。

　　摘要：

　　本周投资观点：

　　社服板块关注三条投资思路：线下消费服务及餐饮旅游的供需改善及复苏。酒店板块：推荐锦江酒店、君亭酒店、华住酒店、首旅酒店；餐饮板块：九毛九、同庆楼、海伦司；免税板块：继续推荐中国中免；此外关注复苏逻辑下景区和OTA估值修复，推荐宋城演艺、中青旅、天目湖，众信旅游，凯撒旅业等。

　　新兴消费服务高弹性：力合科创、行动教育；

　　政策落地节奏变化，估值修复空间大，推荐无人配送等业务进展有望超预期的美团-W。

　　上周要点回顾： 上周(2022.02.21-02.25) 休闲服务指数跌幅3.14%，相对沪深300 收益率-1.47%，排第22 位(共31 位)。未停牌股票中，A 股美吉姆股表现最好(+19.9%) ，相对板块收益23.04%，中公教育(+6.7%)、传智教育(+5.15%)涨幅较高，众信旅游(-12.3%)、天目湖(-10.4%)跌幅较大。港股海昌海洋公园(+8.8%)涨幅较高，颐海国际(-15.0%)、同程艺龙(-14.3%)跌幅较大。截至上周收盘，行业整体动态PE 为82.25 倍，相对沪深300 估值溢价524.63%。

　　行业重点信息及数据更新：

　　景区：成都暂停经营跨省团队旅游及“机票+酒店”业务； 卫健委：国内疫情呈现点多、面广、频发，德尔塔和奥密克戎变异株叠加流行的特点，现行的防控措施应对奥密克戎变异株是有效的；

　　免税： 2021 年三亚市接待游客2162 万/+19.7%；上海机场2021 年亏损17.11 亿元，免税店租金和国际航线收入同比下降；第二届消博会展品进口及免税政策发布；

　　酒店行业：飞猪：火箭发射带动文昌酒店预订量大涨1.5 倍；

　　教育：教育部：严厉打击违法违规培训行为；

　　餐饮业：2 月22 日杨国福麻辣烫向港交所递交招股书；商务部：抓紧研究出台餐饮业支持政策的落实举措；

　　出境游及OTA: 节后酒店预订上涨50% ，携程联合澳门特区旅游局再发酒店五折券。

　　公司公告：海伦司：预计2021 年营收18.3-18.5 亿元，同比+124%-127%，预计净亏损2.1~2.3 亿元，2021 年同期净利润7007 万元，经调整净利润9100 万-1.1 亿元，同比+10%~46%。力合科创：公司2021 年实现营收30.67 亿元同增40.44%，归母净利6.56 亿元同增11.59%。

　　风险提示：疫情平息后复苏在时间、力度以及持续性上不及预期风险；中小企业压缩差旅成本风险。

（文章来源：国泰君安证券）