原油：价格震荡上涨。周内前期：美国与伊朗关于恢复核协议的谈判已进入关键阶段，市场预计重启伊核协议会增加原油供应量，但俄乌局势使市场紧张，原油价格震荡。周内后期：顿巴斯地区冲突升级，俄乌出现暴力冲突，东欧地缘局势升温，加剧了投资者对能源供应中断的担忧，原油价格震荡上涨。目前布伦特原油周均价为96.69(+1.83)美元/桶，WTI 原油周均价为91.88(-1.68)美元/桶。

　　PX:市场整体上涨。原油价格上涨，成本端支撑延续强势。供应端，国内市场供应变动不大。需求端，下游PTA 对原料的需求出现下滑，一330 万吨/年PTA 装置负荷提升，前期检修的200 万吨/年装置推迟至3 月重启，东北一225 万吨/年装置降负后停车。目前PX CFR中国主港周均价在1080.67(-0.36)美元/吨，PX 与原油价差在376.30(-12.23)美元/吨，PX 与石脑油周均价差在168.37(-16.18)美元/吨，开工率80.38%(+2.70pct)。

　　PTA:市场先抑后扬。供应端，PTA 大厂检修时间延长，且有装置降负停车，PTA 市场整体开工下调，市场供应下滑。需求端，下游聚酯工厂开工窄幅提升，且后续仍有一定提升空间，出口市场保持良好，但终端市场欠佳，聚酯产销表现清淡。目前PTA 现货周均价格在5476.43(-75.71)元/吨，行业平均单吨净利润在-204.76(-76.63)元/吨，开工率69.40%(-1.10pct)，PTA 社会流通库存至225.80(-3.70)万吨。

　　MEG:价格弱势整理。原油价格震荡上涨，石脑油国际价格显著上涨，动力煤价格坚挺运行，成本端支撑强劲。供应端，国内装置无变动情况，产量变化不大，港口库存累库情况加剧，供应端给予市场压力不减。需求端，聚酯行业开工维持高位，终端织造行业开工恢复有限，聚酯行业整体产销清淡，对原料需求维持刚需，需求端利好支撑不足。目前MEG 现货周均价格在4937.86(-152.14)元/吨，华东罐区库存为91.75(+3.97)万吨，开工率69.40 %(-1.50pct)。

　　涤纶长丝：市场先跌后稳。国际油价上涨，聚酯原料随之上涨，但终端订单尚未批量下达，下游需求跟进不足，长丝企业报价暂稳，市场参与者多心态谨慎。目前涤纶长丝周均价格POY7807.14(-246.43)元/吨、FDY8282.14(-203.57)元/吨和DTY9471.43(-235.71)元/吨，行业平均单吨盈利分别为POY+178.24(-86.01)元/吨、FDY+228.02(-57.56)元/吨和DTY+420.02(-78.90)元/吨，涤纶长丝企业库存天数分别为POY27.20(+0.40)天、FDY30.50(+1.00)天和DTY31.50(+0.80)天，开工率87.60%(+0.80pct)。

　　织布：开工缓慢恢复。下游多已复工，但织造企业工人返岗不及时，导致复工进程缓慢。海外订单稀少，终端订单未批量下达，下游多以交付节前订单为主，且下游对涤纶长丝价格抵触，对原料需求低。当前江浙地区织机开工率为59.74%(+9.80pct)，坯布库存33.00 (+0.20)天。

　　涤纶短纤：市场震荡上涨。本周国际油价上涨，受成本端提振，市场成交重心上移。供应端，本周江阴融利短纤装置升温重启，产量较上周有所提升。需求端，本周涤纶短纤出货情况较好。短纤价格上涨，提振市场心态，纱企除刚需采买外追涨明显，采买情况提升。目前涤纶短纤周均价格7540.00(-153.33)元/吨，行业平均单吨盈利为166.86(-24.22)元/吨，涤纶短纤企业库存天数为0.60(-0.80)天，开工率85.60%(+4.70pct)。

　　聚酯瓶片：需求仍显清淡。供给端，节后归来，聚酯瓶片部分厂家货源流通相对宽松，西南60 万吨/年装置顺利投产后，开工提升，市场供应逐步增加。需求端，下游部分饮料及片材厂家逐步恢复开工，但需求仍有待提升，且部分厂家及贸易商仍有库存，加之近期市场走势震荡，下游多谨慎观望，补货情绪不高。目前PET 瓶片现货平均价格在7857.14(-192.86)元/吨，行业平均单吨净利润在+510.09(-50.45)元/吨，开工率93.40%(+2.10pct)。

　　信达大炼化指数：自2017 年9 月4 日至2022 年2 月25 日，信达大炼化指数涨幅为177.89%，石油加工行业指数跌幅为-10.51%，沪深300 指数涨幅为18.93%。

　　相关上市公司：桐昆股份(601233.SH)、恒力石化(600346.SH)、恒逸石化( 000703.SZ ) 、荣盛石化( 002493.SZ ) 、新凤鸣(603225.SH)和东方盛虹(000301.SZ)等。

　　风险因素：(1)大炼化装置投产，达产进度不及预期。(2)宏观经济增速严重下滑，导致聚酯需求端严重不振。(3)地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。(4)PX-PTA-PET 产业链的产能无法预期的重大变动。

（文章来源：信达证券）