建材指数小幅回落 ，但仍跑赢沪深300.本周建材板块跌幅0.9%，跑赢沪深300 指数1.0 个百分点，我们认为本周板块下跌的主要原因是：1)地产2 月总体呈现加速下滑趋势，板块从政策底传导至基本面底仍需时间，2)国际政治形势使得石油、天然气等原材料价格进一步上涨，部分材料类公司利润进一步受到挤压。

　　两会稳增长表态积极，水利、燃气管网、地下管廊领域或核心受益。本周两会召开，政府工作报告出炉，稳增长方面表态积极：

　　1) 全年GDP 增速目标5.5%，体现稳增长决心较大，并且工作报告提及“适度超前开展基础设施投资”，基建稳增长总体表态较为积极；

　　2) 资金层面，提出中央本级支出增长3.9%，地方政府专项债规模3.65 万亿，财政支出比2021 年扩大2 万亿以上，资金层面而言对于稳增长的支持力度较大；

　　3) 细分方向来看，在广义基建投资中，水利、燃气管网的表述顺序明显提前，同时相较于2021 年工作报告新增地下管廊内容，相关基建2022 年起或开始提速。材料类公司中，塑料管材企业产业受益，建筑类企业中，水利咨询企业深水规院以及测绘类企业测绘股份、正元地信等产业受益；4) 两会提出“再开工改造一批城镇老旧小区，开展老旧建筑和设施安全隐患排查整治”，全年旧改强度相较2021 年(开工5.6 万个小区改造)或仍有提升。涉及结构体改造的建筑材料如防水、管材、玻璃等受益；

　　成本驱动下光伏玻璃涨价，全年仍需关注成本优势。根据卓创资讯，本周由于纯碱、天然气等成本上涨，玻璃厂家利润空间压缩，部分中小企业已经开始推涨价格0.5-1.5 元/平米不等。但由于前期部分生产线点火，供应有所增加，加之下游组件厂家成本压力向下传导不畅，因此新价执行仍未敲定。我们认为全年光伏玻璃需求确定性仍然较强，但头部企业扩张规划较为强劲，其中信义光能在2 月28 日业绩公告提出全年预计新增8 条1000 吨日熔量生产线，福莱特3 月3 日公告投资建设6 条1200 吨日熔量产线，因此全年而言价格仍有一定压力，但随着头部企业产线平均规模扩大，其成本优势或进一步巩固，且量增逻辑清晰。因而有成本优势的头部光伏玻璃企业成长性预计依旧良好。推荐有纯碱、天然气及人工成本优势的金晶科技；信义光能、福莱特、旗滨集团、南玻A、洛阳玻璃等产业受益。

　　风险提示

　　需求不及预期，成本高于预期，系统性风险。

（文章来源：华西证券）