投资要点

　　(1)2022 年政府工作报告中，在提高医疗卫生服务能力方面提出，支持中医药振兴发展，推进中医药综合改革。我们认为今年国家对中医药行业仍会出台更多的规范性文件和指导，有利于行业长久发展。同时，随着以“三药三方”为代表的中药在疫情中发挥重要作用，同时叠加“一带一路”政策鼓励中药企业走出国门，未来中医药行业的市场将更加广阔，特别是目前重视新药研发，注重中药疗效，并通过临床验证的中医药企业以及产品管线丰富、品牌知名度及认可度高的企业将从中获益；(2)生物制品行业的行情前期主要受到疫情逐步得以控制，未来对疫苗等抗疫产品的需求下行有关，但中长期来看，疫情使得人们对预防类产品的重视程度增强，叠加各类疫苗等进口占比较高的药品国产取代进程加快，后续看好该细分行业的走势；(3)随着年报逐渐披露，医疗服务板块基本面得到验证后，行业整体有望回暖；(4)国际形势复杂多变，特别是在高端技上的限制日益增加，叠加国内鼓励专精特新等高端制造业加速发展，以及目前国内很多医疗器械、设备等的关键部件国产化率低，我们看好走相关国产取代路线的医疗器械、耗材等。

　　过去一周行情回顾

　　过去一周(2.28–3.04)主要指数涨跌幅情况：申万医药生物行业指数(0.18%)，上证综指(-0.11%)，深证成指(-2.93%)，创业板指(-3.75%)，沪深300(-1.68%)。在申万 31 个一级子行业指数中，医药生物涨跌幅排名居第10 位。

　　在医药生物13 个三级板块中，涨幅前三为：医药流通(申万)(9.12%)，原料药(申万)(5.47%)，体外诊断(申万)(1.84%)；跌幅前三为：医疗设备(申万)(-3.54%)，线下药店(申万)(-1.91%)，医院(申万)(-1.90%)。

　　风险提示：

　　创新药进度不及预期风险；市场竞争加剧风险；全球疫情变化超预期风险；政策超预期风险。

（文章来源：中邮证券）