来源|拇指药略　　作者|西北哽

　　导语：杜伟民及其前妻袁莉萍借着开发新冠疫苗的利好，在康泰生物股价高位时密集减持，套现金额超过22亿。

　　再过一个多月，康泰生物（SZ：300601）的董事长杜伟民可能会有点小麻烦。

　　去年9月17日，在自己减持套现9300多万后，杜伟民以个人名义发出一份倡议书，号召员工在股市上买入康泰生物的股票，并打包票说：亏了我赔。

　　当时康泰生物的股价在112元左右，比最高点已经下跌了一半。老板亲自承诺，加上股价深跌，的确是个不错的买点了。康泰生物有2000多名员工，其中只有126人听老板的话买了自己公司的股票，一共4200多万元。

　　员工听老板的话，股市可不听。杜伟民倡议增持之后，康泰生物还是一直往下跌，即使算上分红送股，这一年时间又跌了一半。

　　按照承诺，如果近期康泰股价拉不起来，杜伟民又“好兄弟讲信用”的话，那么他要自讨腰包2000多万赔给买股的员工。

　　偏偏这时候，康泰生物还有别的麻烦。

　　7月24日晚，康泰生物发布半年度业绩预告，公司预计上半年净利润会大幅下滑，主要原因是新冠疫苗卖不动了。

　　按照康泰的说法，当前新冠疫苗需求量下降，疫苗销量快速下滑，只好对库存的疫苗、原辅料、半成品等进行减值。

　　另外，前面研发费用资本化部分也要减值；同时目前正在开展的研发估计很难转化成产品，一并费用化处理。这三部分加起来的一次性损失：5.5亿元。

　　大笔计提损失背后，其实描述的是一个市场预期：后面新冠疫苗的生意可能就很少了。

　　康泰从未披露过新冠疫苗的实际生产销售情况，唯一可对照的数据是2021年总共生产各类疫苗1.27亿支，比上一年多做了1亿支。这1亿支里大约销售了5000万支，库存5000万支。

　　摘自康泰生物2021年年报

　　按照目前新冠疫苗采购价约20元。里外里，康泰生物做新冠疫苗可能没挣到多少钱。

　　杜伟民是中国疫苗界的传奇人物，经历过江苏延申、长生生物等疫苗行业重大事件都能全身而退，靠的不仅仅是运气。

　　康泰生物是国内最积极投入新冠疫苗开发的企业，没有之一。2020年2月6日，当时中国疫苗行业协会统计，国内17家企业启动了新冠疫苗的研发，康泰就是其中一家，和国药、科兴并列。

　　说它最积极，是因为别家一般就做一种两种疫苗，康泰一下子布置了4种新冠疫苗。

　　除了本家做的vero细胞灭活疫苗之外，还引进了阿斯利康的AZD1222腺病毒疫苗，还与苏州艾棣维欣合作开发DNA疫苗，同时自己还在做重组VSV病毒载体疫苗。

　　有一种“病毒不死我死”的架势

　　康泰灭活疫苗2021年5月获批紧急使用后，主要在广东广西接种。今年2月被纳入序贯接种，普及面有所拓宽，长沙、南通等地都能看到康泰疫苗。但从市场角度讲，为时已晚。

　　杜伟民决定做新冠疫苗，当然不仅仅只凭一腔热血。

　　2021年8月，康泰发行了2000万张可转债，募集了20亿投入灭活和腺病毒两种疫苗的生产基地上。其中做灭活的百旺信基地是临时批复的，投资13亿；引进的阿斯利康腺病毒疫苗则在深圳光明基地，投资6亿多。

　　如今虽然新冠疫苗可能就不做了，但是两个GMP生产基地可不会浪费。资本减值在新冠疫苗上一次性减足，未来成本还能降低。

　　2021年8月，百旺信应急工程主体封顶

　　“我们不惜成本、不计代价，投入超过15亿元用于疫苗研发及车间建设。”杜伟民曾对媒体这样说。

　　其实这些成本和代价都是投资者给的。杜伟民及其前妻袁莉萍则借着开发新冠疫苗的利好，在康泰生物股价高位时密集减持，套现金额超过22亿。

　　“疫苗之王”从来不做赔本买卖

　　话说回来，2020年疫情刚起来的时候17家企业竞相上马新冠疫苗，到最后真正有收获的，只有国药、科兴、康希诺三家。

　　科兴中维是当之无愧的老大，2021年靠新冠疫苗净利润突破800亿；国药在今年4月宣布全球销售新冠疫苗突破30亿支，净利润可能不到科兴的一半；康希诺去年新冠疫苗销售收入49亿元。

　　同样开发新冠疫苗的康泰、智飞等，和大牛们相比连根毛都算不上。还有那些一直卖力吆喝的，如沃森，如今是上也上不得，下也下不来，有多尴尬只有自己知道。