12亿重仓持有三年或将“保本出”，靠“投资+保荐”崛起的招银国际在寒武纪上失策了？

　　来源：环球老虎财经app

　　作为招商银行版图中的一员招银国际，凭借“投资+承销”崛起。在承销上，招银国际主打港股，而在A股，则是以IPO前入股拟上市公司为主。此番清仓减持的寒武纪，则是在其上市前12亿重仓持有，不过从目前寒武纪的股价来看，招商国际此次投资似乎并没有“捞到”多少油水。

　　头顶“AI芯片第一股”光环的寒武纪，又迎来两大股东拟清仓式减持。

　　7月27日，寒武纪发布公告称，股东南京招银电信新趋势凌霄成长股权投资基金合伙企业（下称“南京招银”）、湖北长江招银成长股权投资合伙企业（下称“湖北招银”）在未来半年内拟合计减持公司不超过2.68%的股份。

　　在减持前南京招银和湖北招银便合计持有寒武纪2.68%的股份，也就是说，若此次减持完成，这两家合伙企业将完全退出寒武纪。

　　若按照7月28日寒武纪收盘价62.82元/股粗略计算，合计套现金额约6.7亿元。叠加先前上述两大股东两次减持套现的5.86亿元，招银国际或将套现12.56亿元，相比于12亿元的成本价或许还有微利。

　　而南京招银、湖北招银的背后正是招商银行的子公司招银国际金融控股有限公司（简称“招银国际”）。

　　除寒武纪外，招银国际持仓的几家上市公司利元亨、凯赛生物、博众精工与投资寒武纪的操作如出一辙，均是在上市前便入股，其在投资利元亨时收益颇丰。

　　套现5.9亿元后，

　　招银国际拟清仓寒武纪

　　寒武纪两大股东拟“清仓减持”，再次把招银国际推至“聚光灯”下。

　　寒武纪两大股东南京招银、湖北招银于7月27日抛出减持计划。其中南京招银拟减持不超过715.86万股，即不超过寒武纪总股份的1.79%；湖北招银拟减持不超过356.2万股，即不超过寒武纪总股份的0.89%。两者合计减持公司不超过2.68%的股份。

　　在本次减持计划实施前，南京招银和湖北招银就合计持有寒武纪2.68%股份，这也意味着此次减持是清仓式。若按照7月28日寒武纪收盘价62.82元/股粗略计算，两大股东合计套现金额约6.7亿元。

　　这并非南京招银、湖北招银首次减持寒武纪。早在去年7月20日，寒武纪迎来第一批限售股解禁后的仅两个月，两大股东便第一次抛出减持计划，其中南京招银拟在未来半年内减持不超过650万股，即不超过公司总股本的1.62%；湖北招银拟在未来半年内减持寒武纪股份数量合计不超过325万股，即不超过公司总股本的0.81%。

　　直至今年4月19日，在这两大股东减持计划时间届满时，双方实际减持数量分别为223.37万股、113.45万股，占公司总股本的比例分别为0.56%、0.28%，合计减持总额达2.6亿元。

　　仅隔两天，双方在4月21日无缝衔接式再次披露减持计划，其中南京招银计划未来3个月内减持寒武纪股份不超过801.6万股，不超过寒武纪总股份的2%；湖北招银计划未来3个月内减持不超过400.8万股，不超过寒武纪总股份的1%。

　　时隔3个月后，在这两大股东减持计划时间届满时，南京招银实际减持数量为361万股，占公司总股本的比例达0.96%；湖北招银减持数量为180.5万股，占比达0.45%。双方合计减持套现3.26亿元。

　　两次减持，让招银国际收获5.86亿元。

　　据企查查显示，南京招银的投资人深圳招银电信新趋势股权投资基金合伙企业（有限合伙）的最大出资人是招银国际金融控股（深圳）有限公司，而这家公司正是由招银金融控股（深圳）有限公司（简称“招银金融）100%持有。

　　湖北招银的投资人湖北长江招银产业基金合伙企业（有限合伙）的最大出资人同样也是招银金融控股（深圳）有限公司，经过股权穿透，招银金融由招银国际全资持有。

　　寒武纪与招银国际的关联起源于寒武纪上市前，据公司招股书显示，2019年南京招银和湖北招银分别斥资8亿元以及4亿元入股寒武纪，获得1300万和650万股，持股比例分别为3.61%和1.81%。上市之后，因公开发行增发股本缘故，南京招银和湖北招银持股比例有所稀释，持股比例分别为3.25%和1.62%。

　　▲图片来源：寒武纪招股书

　　时至今日，招银国际在套现5.86亿元后，再次选择拟清仓减持。有意思的是，当前寒武纪股价正在低位，从招银国际的多番减持来看，招银国际似乎只想尽快抛出手中的筹码。

　　相对于12亿元的成本价，招银国际此番投资似乎并没有捞到什么油水，如若在低位减持，招银国际甚至有可能小幅亏损。

　　如法炮制利元亨，浮盈近4亿元

　　除寒武纪外，招银国际的所持上市公司还包括凯赛生物、博众精工、利元亨。其中利元亨与招银国际投资寒武纪的操作如出一辙。

　　利元亨与招银国际的渊源还要从2018年4月讲起，据利元亨招股书显示，彼时招银国际的深圳市招银肆号股权投资合伙企业（有限合伙）（简称“招银肆号”）参与利元亨上市前的第三次增资，新增注册资本 123.782万元，其中招银肆号认购47.132万元。

　　截至2018年4月17日止，寒武纪已收到晨道投资、招银肆号、川捷投资、招银共赢、佛山创金源、华创深大二号和超兴投资缴纳的新增投资款2.6亿元，这其中包含招银肆号投资利元亨的9899.9万元。

　　▲图片来源：利元亨

　　最终，招银国际在利元亨上市后获得223万股，持股比例为2.54%。

　　利元亨的股价表现也未让招银国际失望，自去年7月1日上市后，股价“突飞猛进”至历史最高点381.97元/股，截至2021年年末，短短半年时间股价累计涨幅超655%。

　　即使自今年以来，利元亨股价表现不及预期，但对于在上市之前就进入利元亨的招银国际来讲无伤大雅。

　　直至今年一季度末，据choice数据显示，招银肆号的持股比例仍为223万股（未解禁），若按照一季度均价222.45元/股计算，招银肆号持仓市值为4.96亿元，也就是说招银用9899.9万元的投资撬动4.96亿元的收益，浮盈约3.97亿元。

　　除利元亨外，凯赛生物也是招银国际在上市前入股。据凯赛生物招股书显示，招银国际的深圳市招银朗曜成长股权投资基金合伙企业（简称“招银朗曜”）在2019年公司新增注册资本时，出资4.96亿元。

　　在2020年8月凯赛生物上市后，持股数量为885.7万股。直至今年一季度末，据choice数据显示，招银朗曜的持股数量仍未改变，若按照一季度末77.54元/股计算，持仓市值为6.87亿元，也就是说，招银国际投资凯赛生物浮盈近2亿元。

　　背靠招行，

　　凭借“投资+承销”崛起

　　随着居民收入水平的提高，资产管理逐渐成为金融机构的必争之地。作为招商银行版图中不可或缺的招银国际也是如此，不仅是资管业务，叠加承销业务促使招银国际的净利润呈现逐年增长之势。

　　据招商银行年报数据显示，招银国际净利润从2018年的港币7.56 亿元一步步增长至2021年的港币17.8亿元。

　　在资管业务方面，据招商银行年报显示，截至2021年末，其资管业务规模达974亿元，较上年末增长11.76%。

　　这在一定程度上带动招商银行资产管理手续费及佣金收入的增长，2021年同比增长57.52%至108.56亿元。

　　在承销业务方面，据招商银行年报数据显示，招银国际2018年在香港IPO市场的承销份额约为5.9%，排名第一（彭博公开数据）。

　　之后的几年，招银国际的承销业务仍在继续。据招银国际官网显示，2020年其曾为蓝月亮、领地控股、华润万象生活等公司香港IPO承销。

　　2021年，招银国际曾在商汤集团、顺丰同城、安能物流等多家公司香港IPO时担任联席账簿管理人和联席牵头经办人。

　　2022年以来，招银国际一共承销12家上市公司，包括天齐锂业、玄武云、知乎、汇通达等。如7月13日，天齐锂业成功在香港联合交易所主板挂牌上市。而招银国际正是此次天齐锂业在香港首次公开发行的联席保荐人、联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人。

　　从招银国际承销的公司来看，大部分是在港股上市或者“A+H”上市，这也说明招银国际以港股市场为重心，毕竟A股承销有“三中一华”。

　　不过，虽然招银国际没有过多染指A股上市公司的承销，但通过上市前入股拟上市公司，成为招银国际打入A股市场的另类方式。