原标题商誉爆雷9亿叫轻装上阵，巨亏14亿叫焕发新生，套现21亿券商首席仍无耻吹票：风云君以一打九，告诉你远东股份的真相

　　来源市值风云

　　在连亏四年之后，远东股份漫长的反射弧终于把信号传递给了大脑，病毒暂时被亏懵逼了，聪明的智商又占领高地了。

　　作者|木鱼

　　编辑 |小白

　　2022年10月12日晚，远东股份（600869.SH）披露筹划非公开发行股票事项，计划募资40亿，拟投向资金包括高端海工海缆、储能研发等项目。

　　市场像是已经提前预支，在2022年10月11日-12日，A股再次失守3000点时，远东股份却迎来两个涨停。

　　（数据来源：市值风云APP）

　　在自家APP搜索远东股份，风云君又找到许多个关联词：青海三普、三普药业、远东电缆、智慧能源。

　　（来源：市值风云APP）

　　风云君在百乐门泊车多年，自认见识过不少套路，像这种频繁改名字的，也大都拥有一个共同的爱好——讲（gao）故（tao）事（lu）。

　　老铁们，赶紧泡上你们的菊花枸杞茶，风云君这就开撕！

　　失去的不只是子公司，还有“宁德”概念

　　01子公司失控，2021年年报被出具非标意见

　　要说这远东股份最近发生的一件热闹事儿，那非2021年年报莫属了。

　　2021年10月，远东股份对子公司圣达电气失去控制。具体情况是：

圣达电气原法定代表人、董事、总经理李民拒不履行圣达电气股东会、董事会相关决议，占据圣达电气泰州泰兴江平厂区，拒绝并阻挠圣达电气审计工作。

远东股份无法获取圣达电气的完整年度资料，会计师无法对其实施现场审计，无法掌握完整年度的经营情况，据此认定为对圣达电气失去控制。

　　因此，公证天业会计师事务所对远东股份2021年年报，出具了带强调事项段无保留意见的审计报告。

　　其实，这件事也并不是一点预兆也没有。

　　2021年9月，远东股份突然公告称，免去圣达电气法人、董事、总经理李达（圣达电气的原股东之一）的职务。

　　注意，公告用的是“免职”一词，已经能感受到一丝丝的火药味了。

　　再仔细一想，远东股份直到2022年4月披露年报时，才爆出此事，也是挺能忍了。

　　这样的信披，合规吗？

　　02十年才修成的正果，结果飞了

　　圣达电气是远东股份在2012年通过并购得来的，至今已十年之久。

　　当时，远东股份花费了1，963.5万元，获得60%股权，后来增至75.05%。

　　加入上市公司之后，圣达电气的业绩一直都没什么起色，营收贡献徘徊在5%上下，净利润更是盈亏交替。

　　终于，2021年，圣达电气的业绩发生质的变化，上半年营收贡献达6.62%，实现净利润4，622.57万元，远高于过去各年度全年的业绩。

　　搞笑的是，远东股份在不久后就失去了对圣达电气的控制。这是不是过于巧合了？

　　表面上看，失去5%的营收，似乎对上市公司没多大影响。

　　实际却不止这些。

　　2019年，远东股份自主研发的4.5微米高精度、超薄锂电铜箔实现量产，单卷长度2万米，并借此成为宁德时代的供应商。

　　这一项目，就是圣达电气主要负责的。

　　（数据来源：2017年年报）

　　失去对圣达电气的控制后，远东股份2021年年报中，并未删除有关锂电铜箔、供货宁德时代等相关字眼。

　　显然，作为传说中卖方最看重的“宁德”概念，上市公司并不舍得放弃。

　　（来源：2021年年报）

　　当年年报中，风云君还注意到一句话：推进“远东宜宾智能产业园高精度锂电铜箔项目”的建设。

　　（数据来源：企查查）

　　根据企查查数据，远东宜宾（铜箔）有限公司的成立时间是2021年5月27日，上市公司的子公司远东铜箔有限公司的参股时间是2022年4月26日，恰好是远东股份披露2021年年报，自爆圣达电气失去控制之时。

　　退一万步，就算又是巧合，远东股份连收购十年之久的圣达电气，都控制不了，难道会握有人家的锂电铜箔核心技术？

　　再退两万步，圣达电气的原法人兼总经理，如果没有关键技术在手，会选择在业绩咸鱼翻身的时候，选择分道扬镳吗？

　　靠55万元就蹭上锂概念

　　比失去子公司还要热闹的，是2020年的巨亏。

　　2020年，远东股份归母净利润亏损了16.91亿元。过去十年（2010-2019年），归母净利润合计之也不过19.33亿元，基本被一把亏完。

　　2021年，远东股份实现归母净利润5.31亿元，2022年上半年实现3.48亿元。

　　01半年前还嘴硬，转脸就减值

　　2020年的巨损，主要来自18.27亿元的资产减值损失。其中最大的两项是商誉减值损失、坏账损失，分别为8.68亿元、4.36亿元。

　　2021年6月份，监管部门曾要求上市公司充分核查资产减值的充分性，公司拍着一巴掌宽的护胸毛，对着监管嘴角都吹出了白沫子，坚持表示不存在应减值而未计提减值的情形。

　　然而仅仅5个月后，也就是2021年11月，远东股份就公告称要计提减值。

　　风云君就想问，18个亿的减值，真的就这么突然发生了？

　　那句话怎么说的来着？

　　上市公司的嘴，骗人的鬼。

　　02锂电池业务大溃败

　　具体来看，这次减值，大都来自锂电池业务。

　　包括与之相关的应收账款、存货、固定资产及商誉减值准备2.25亿元、2.17亿元、2.50亿元、7.05亿元，共计约14亿元。

　　2015年11月，远东股份通过发行股份并支付现金，收购了远东电池（原名“福斯特”）100%股权，高调进军锂电池。

　　这次并购作价12.00亿元，增值率高达681%，确认了9.27亿元的商誉。

　　到2020年末，这9.27亿元的商誉，已全部减值。

　　2018年业绩承诺期一结束，远东电池的业绩就毫不意外的发生变脸，到2021年已经连亏四年。

　　随之而来的，还有应收账款减值。对此，远东电池还列了一份明细。

　　（数据来源：上市公司公告，20201210）

　　可以发现，这些客户有些比较共同的特点，比如：注册资本不高，有些甚至没有实缴，参保人数不多，大都涉及不止一项诉讼，目前的状态也基本都是不知去向。

　　照此情形，你们说当初100.87%完成率实现的业绩承诺，有没有掺水呢？

　　然而，远东股份却嫌自己的这个冤大头当得不够大。

　　在远东电池业绩已然变脸的情况下，还加大了固定资产投资，累计高达11.59亿元，美其名曰进一步扩大公司智能汽车动力及储能系统板块业务。

　　03主动放弃新能源？噗，明明是你没本事啊！

　　对于远东电池的质地，上市公司形容的那叫一个天花乱坠。

　　又是研发中心，又是实力雄厚的研发团队，还有博士、硕士、资深工程师，总之是实力满满。

　　（来源：上市公司公告，20151130）

　　在收购报告书中还曾表示：远东电池是国内18650型锂离子电池龙头企业，并成功进入新能源汽车供应链体系。

　　（注：远东电池原名福斯特，下同；数据来源：上市公司公告，20151130）

　　到了2018年，远东电池的产品已经是广泛应用于新能源乘用车、物流车以及储能领域。

　　（数据来源：上市公司公告，20180613）

　　不仅如此，远东电池还蹭上“特斯拉”概念，称其18650圆柱型锂电池，以及升级的21700圆柱型电池，都是特斯拉使用型号。

　　这句话是不是也可以这么理解：我可以生产特斯拉使用的电池，但是特斯拉买不买我的电池就不关我的事了？

　　那风云君老家养了几十只老母鸡，是不是就算是麦当劳肯德基的中国供应商了呢？

　　风云君能不能扛着这个“供应商”身价，把村花翠莲迎娶回家呢？

　　到了2020年，远东电池亏成渣渣，上市公司又默（厚颜）默（无耻）换了个说法：为减少国家新能源补贴政策调整的不利影响，主动调整了锂电池产品结构，转战两轮车、电动工具及储能市场。

　　（来源：上市公司公告，20200826）

　　有多主动呢？

　　来看下面几组数据。

　　（来源：上市公司公告，20151130）

　　收购时，远东电池的收入主要来自数码电子类电芯业务，占比超九成，其次是动力电芯，电动汽车电池组产品收入几乎可以忽略不计。

　　（来源：上市公司公告，20151130）

　　从产品用途来看，原来收入几乎可以忽略不计的电动汽车电池组，才主要是用于新能源汽车，数码电子类电芯、动力电芯则主要是3C产品、电动车等产品。

　　换句话说，远东电池哪里是转战两轮车、电动工具及储能市场，这明明就是继续干自己的老本行啊。

　　这么说，当初所谓的成功进入新能源汽车供应链体系，难道就是靠55万元的收入吗？

　　后来又是如何广泛应用于新能源乘用车、物流车以及储能领域的呢？

　　（来源：上市公司公告，20201210）

　　终于，上市公司累了，不想装了，表示远东电池多以产品仿制和更新为主，没啥竞争力，研发能力、技术水平、产业化规模等都与先进企业差距较大。

　　这还导致了远东电池因为盲目生产、产品质量、产线过时等问题，分别计提了2.17亿元、2.50亿元的存货及固定资产减值。

　　读到这里，老铁们看明白了吗？远东电池这是主动放弃新能源汽车吗？这是压根没有技术，才被迫放弃的啊。

　　风云君想再问一遍：这样的信披，它合规吗！？

　　04筹划转让，骨折都没人想买

　　在连亏了四年之后，远东股份漫长的反射弧终于把信号传递给了大脑，病毒暂时被亏懵逼了，聪明的智商又占领高地了：打算出售远东电池。

　　2020年11月，上市公司公告计划公开挂牌转让远东电池60%股权，及相关应收债权。其中股权售价在当时净资产账面值基础上减值了23.25%，对应1.13亿元，应收债权对应6.73亿元。

　　（数据来源：上市公司公告，20201125）

　　然而上市公司却连续流拍，到2021年1月的第三次公开挂牌，仍未找到购买方，最终只能继续持有。

　　（来源：上市公司公告，20202225）

　　要知道，第三次公开挂牌价格，是在第一次的基础上，又打了两个八折。

　　再考虑到评估时的减值，第三次挂牌时的价格，与净资产相比，已经基本相当于五折了。这都卖不出去，远东电池的质地可想而知。

　　想当初，远东股份可是壕掷了12亿元、几乎7倍溢价买来的。

　　现在看来，这就是赤果果的掏空上市公司啊！

　　跨界机场工程建设，近6亿商誉高悬

　　进军锂电池之后，远东股份似乎爱上了并购。

　　2017年，远东股份并购了京航安，涉足机场工程建设，前后花费了14.29亿元现金。

　　截至2021年末，并购京航安产生的5.84亿元商誉，是远东股份最大的一笔商誉，且未发生任何减值。

　　在2018-2020年业绩承诺期内，京航安未完成业绩承诺。

　　承诺期结束后，京航安的业绩未发生变脸，但是业绩确实发生了下滑。

　　这5.84亿元商誉中的风险，应该也不用多说了。

　　被并购耽误的主业

　　故事讲到这里，远东股份一直在跨界，你们可曾记得这家公司真正的主业是什么？

　　对了，原本的主业是电线电缆业务。没错，与上面的锂电铜箔、锂电池、机场工程建设等业务，似乎没有任何关系。

　　折腾了这么久，远东股份的收入仍主要来自电线电缆业务。2021年，远东股份实现营业收入208.71亿元，其中电线电缆贡献了181.14亿元，占比86.79%。

　　远东股份一直形容自己是国内电线电缆行业的龙头企业。说实话，远东股份电线电缆业务也确实有一些实力。

　　其产品类型，包括碳纤维复合芯导线、特高压大截面导线、高导电节能导线、铝合金节能导线、风电、核电及光伏电缆、超柔防火电缆等环保型节能电缆、非金属铠装防水电缆、海洋工程电缆、低烟无卤轨道交通电缆等。

　　另外，远东股份还承接过长江三峡输电工程、“华龙一号”、港珠澳大桥、北京大兴国际机场、上海世博工程、上海环球金融中心、“天宫二号”、“神州十一号”、“中国尊”等大工程。

　　但是，在发展电线电缆业务时，远东股份也没有忘记并购。

　　2014年，远东股份收购了艾能电力，开始发展EPC业务，进入售电领域；收购了水木源华，拓展配电自动化和配网故障监测等电力电气二次设备，介入配电端。

其中收购艾能电力花费了1.80亿元，确认了1.56亿元商誉；

收购水木源华花费了2.63亿元，确认了2.11亿元商誉。

　　可见，并购的增值率着实不低。

　　然而，2018年、2019年，这两家公司纷纷陷入亏损。截至2021年末，远东股份已经处置了艾能电力，并购水木源华产生的1.65亿元商誉也已全部减值。

　　总之，哪怕是同行业的并购，也惨遭失败。

　　而如果没有这一系列的折腾，风云君勉强还可能给远东股份一个比现在更高的评价。

　　实控人套现超21亿

　　说了这么说，似乎没有看见任何与曾用名中“药”字有关的信息？

　　别着急，风云君这里还有一个故事。

　　远东股份的原名为青海三普，是有青海省医药公司与青海中药制药厂合并改组。

　　控股股东远东集团在2001年受让了青海投资控股有限公司27%股份，2002年受让了青海省创业集团26.25%股权，成为实控人。

　　2010年，远东集团旗下电线电缆业务注入上市公司，持股比例升至79.77%，并在2015年剥离医药业务。

　　所以，这其实是远东股份的借壳上市。远东集团的实控人为蒋锡培，成为上市公司的实控人。

　　然而紧接着，蒋老板就开始筹划减持套现了。

　　2019年7月19日，远东集团因非公开发行的可交换公司债券换股，减持上市公司股份，共计10，817.73万股，占比4.87%。

　　关于可交换债，风云君曾在《A股惊现减持套现大漏洞！刚上市就策划68亿减持，限售期内纳思达实控人分走49亿！》一文中，做过详细分析。

　　（来源：市值风云APP）

　　2016年，远东集团先后发行了两期可交换债分别是16远01EB（137008.SH）、16远02EB（137009.SH），共募集5.00亿元。

　　上市公司未具体披露这两期可交换债的换股情况，从减持股数、以及可交换债对应的换股比例来看，大概率是全部完成了换股。

　　也就是说，蒋老板在2016年通过可交换债，一把套现了5亿。

　　但这与后期的直接减持来看，又有点小巫见大巫了。

　　根据上市公司公告，2018年开始，蒋老板就开始了频繁减持，主要以大宗交易为主。

　　风云君简单统计了一下，这些减持共计达16.56亿元。

　　合计来看，蒋老板最近几年的套现金额高达21.56亿元。

　　最后，风云君还惊喜的发现，不论是远东股份的17亿巨额亏损，还是蒋老板的21亿疯狂套现，竟然完全没有影响到卖方研究员的信心。

　　2021年12月24日，也就是远东股份暴雷后，中信证券发表了一份长达43页的中英文深度研报，给予“买入”评级。

　　包括3位首席在内的9位研究员，大言不惭睁眼说瞎话良心没有一丝丝不安的说：远东股份摆脱了大额商誉，要轻装上阵啦！因实力有限亏损不停，而不得不放弃四轮回归二轮的新能源业务要焕发新生啦！

　　（来源：市值风云APP）

　　咱们的“吾股大数据”是怎么说的呢？自2018年以来，远东股份的排名直线下滑，最新排名只有3916。

　　看到这里，风云君又想对老板大喊一句了：看到以一敌九的风云君，不觉得已经拥有8000亿身价了吗！

　　还不给我涨工资咪~