作为曾经估值上千亿的物管巨头，万物云自上市首日破发以来，市值还在不断萎缩。

　　10月28日，万物云盘又大跌11.02%，最新市值仅有385.4亿港元。上市至今，股价累计跌约34%。

　　作为港股今年最大规模的IPO，万物云的基石投资者明星云集，包括中国城通控股及旗下的中国国有企业混合所有制改革基金、瑞银资管、高瓴旗下HHLR基金及 YHG 投资、润晖基金、淡马锡、Athos资本等，基石投资金额约2.8亿美元，如今悉数被套。

　　万物云一直被视为万科的“第二增长曲线”。2018-2020年，房企掀起拆分物业上市的浪潮，当时的万科没有行动。如今，房地产行业和资本市场均步入寒冬，万物云却逆势上市，结果自然是估值神话的破灭。

　　对此，万科管理层反复强调，之所以选择在这个时机上市，是因为其认为万物云已经从一个“传统物业公司”变成了一个“城市服务商”。

　　面对股价持续下跌，10月22日，万物云的超额配股权已获联席代表（代表国际承销商）部分行使，共计认购约1133.47万股H股份，这部分股份于10月26日开始上市及买卖。

　　万物云超额配售的每股股价为49.35港元，即全球发售时的每股股价，所得款项净额约为5.55亿港元。加上此前全球发售募资净额56亿港元，万物云上市共募得资金61.55亿港元。

　　很显然，万物云的联席代表行使超额配售权的主要目的是为了稳定股价。

　　除此之外，高盛在稳定价格期间内连续在市场上以每股40.1港元至47.1港元的价格买入万物云共617.23万股H股。

　　然而，这些护盘行动并没有对万物云的股价起到持续的稳定作用。