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　　自2016年8月登陆资本舞台后，健帆生物仅花费五年的时间股价便涨近20倍，市值最高超800亿元，一度成为资本“宠儿”。然而去年5月以来集采预期带崩健帆生物股价，从彼时的历史最高点开启跌跌不休模式。在资本加速逃离健帆生物之际，广发基金的刘格菘仍坚守阵地，旗下5只基金均重仓持有。此次两天蒸发144亿市值，坚守三年的刘格菘或许是最受伤的。

　　昔日资本宠儿健帆生物股价遭血洗。

　　10月31日，健帆生物再次20cm跌停，截至今日收盘，市值不足256亿元。实则在10月28日，公司的股价便已跌停。也就是说，健帆生物在两个交易日内股价跌幅为36%。

　　事实上，自去年5月以来，健帆生物股价从当时的历史最高点101.02元/股（前复权）不断下跌至今日的年内最低价31.68元/股。

　　在健帆生物股价跌跌不休期间，高瓴逐步撤退，而广发基金的刘格菘却依然坚定持有，旗下管理的5只产品均重仓持有，持仓3年，如今似乎跌回原位，三年的坚守或许换来“一场空”？

　　血液灌流龙头

　　健帆生物两日跌36%

　　昔日明星股健帆生物风光不再。

　　自10月28日以来，健帆生物已连续两日跌停，累计跌幅达36%，股价呈现断崖式下跌，创下年内新低。截至10月31日收盘，股价报收31.68元/股，市值为256亿元。

　　而第三季度营收与净利润均同比下降或是股价大跌的诱因。对于股价的跌停健帆生物也曾作出回应，表示公司第三季度经营增长不乐观致市场有所反应。

　　据公司三季报显示，今年第三季度，健帆生物营收和归母净利润均呈现同比下滑，其中营收同比下降20.58%至4.7亿元、归母净利润同比下降48.43%至1.25亿元，这也是公司近6年来首次出现单季度营收与净利润双降。

　　不过，今年前三季度营收与净利润均同比增长，实现营收为20.26亿元，同比增长13.69%，归母净利润为8.73亿元，同比增长1.2%。

　　公司的回应之中也透露出第三季度业绩下滑的原因主要是受疫情影响，尤其是四川贵州等地，这些省份是公司业务量比较靠前的地区。

　　分地区来看，境内收入对于健帆生物的重要程度确实不言而喻。自2016年8月公司登陆创业板以来公司境内收入占营收的比重连续6年均超过95%，2016-2021年的占比分别为99.45%、98.77%、98.52%、98.72%、97.25%以及95.22%。

　　从数据来看，2020年是转折点，境内收入占比降幅逐步加大，2020年的占比97.25%相较于2019年下降1.47个百分点，2021年的占比95.22%相较于2020年更是下降2个百分点。

　　此外，境内收入的同比增幅也逐渐放缓。据公司年报数据显示，2020-2021年的同比增幅分别为34.21%、34.3%。

　　刘格菘长情三年持仓

　　市值缩水至22亿

　　健帆生物的大跌，也让市场目光注视到刘格菘身上，其长情持有三年，可谓亲历健帆生物的高光与落魄。

　　健帆生物三季报股东名单显示，刘格菘掌舵的广发双擎升级混合、广发科技先锋混合、广发创新升级混合以及广发小盘成长混合（LOF）4只广发基金均位列前十大股东名单之中。此外，广发多元新兴股票也持有健帆生物，据天天基金网数据显示，在三季度末持股数量为398.73万股，未进前十大股东名单。

　　刘格菘与健帆生物的渊源还要从2019年年末讲起，彼时刘格菘出动两只基金广发双擎升级混合和广发创新升级混合两只基金新进成为健帆生物前十大股东，持股数量分别为476.8万股、414.8万股。据天天基金网显示，对应的持仓市值分别为3.4亿元、2.98亿元。

　　仅隔一个季度，刘格菘旗下的广发小盘成长混合（LOF）买入健帆生物，新进成为公司第九大股东，持股数量为496.4万股，而上述两只基金广发双擎升级混合和广发创新升级混合继续在此时增持健帆生物，增持数量分别为199万股、117.64万股。

　　紧接着刘格菘于2020年二季度末大幅加仓，广发双擎升级混合增持608.2万股，持股数量升至1284万股；广发创新升级混合增持479.2万股，持股数量升至1011.7万股；广发小盘成长混合（LOF）增持446.8万股，持股数量升至943.2万股。

　　时至2020年第三季度，刘格菘的广发双擎升级混合再次增持健帆生物约50万股，持股数量升至1334万股，对应的持仓市值为9.48亿元；其余两只基金持股数量保持不变。

　　直至去年一季度末，刘格菘管理的广发科技先锋混合新进成为公司第十大股东，持股数量为978.8万股。据天天基金网数显示，此时其对应的持仓市值为7.4亿元。

　　有意思的是，刘格菘不断押注健帆生物的过程与公司股价不断上涨时期相吻合。自2019年12月4日以来到2021年一季度末，健帆生物在短短一年多的时间股价累计涨幅超120%。

　　然而自去年5月后，健帆生物的股价开启下行模式，而刘格菘依旧未减仓，旗下四只基金持股数量依旧共计为4267.8万股。直至今年三季度末，旗下一只基金减持47.38万股，对应的持仓市值为4.68亿元。

　　据天天基金网数据显示，如今刘格菘5只基金持仓健帆生物的市值缩水至22.4亿元。

　　20倍股的“分水岭”，

　　资本开始“逃离”

　　800亿是健帆生物高光与落寞的分水岭。

　　2021年5月，健帆生物的股价突破100元，市值也突破800亿，而彼时其2020年净利润才8.75亿，这也意味其市盈率近100倍。

　　股价从2016年8月登上资本舞台至最高点，健帆生物花费不到五年的时间股价涨近20倍。傲人的涨幅令其成为两市的医药明星股，众多基金为其锦上添花。

　　而其资本市场令人艳羡的表现离不开业绩的加持。据公司年报数据显示，营收从2016年的5.4亿元步步增长至2021年的26.75亿元，归母净利润从2016年的2亿元增至2021年的11.97亿元。

　　5年营收翻了近5倍，净利润翻了近6倍。

　　业绩的高涨离不开主营业务一次性使用血液灌流器。数据显示，健帆生物在血液灌流市场占有率达80%左右，高市占率意味着定价权，其毛利率一直在80%以上，2020年更是高达89.02%。

　　然而当资本市场情绪高涨之际，健帆生物在去年5月迎来关键转折点。彼时衡阳市医保局首次将血液灌流器纳入集采范畴，这也是市场上首次针对血液灌流器的集采。

　　尽管健帆生物曾在年报中强调，短期内被纳入全国性集采的风险较小。但市场对高值医用耗材逐渐被纳入全国性集采仍有担忧。

　　这在一定程度上影响了资本对其估值情绪，开始一波情绪杀。短短4个月左右的时间，健帆生物股价便腰斩，市值仅400亿。

　　情绪杀之外，市场开始对其业务担忧。

　　众所周知，健帆生物以一款单品“打天下”。2016年-2021年，血液灌流器营收占总营收的比重均在85%以上，分别为93.85%、92.46%、90.98%、90.66%、88.67%、86.66%。

　　过于依赖单一产品线，一旦有集采预期，那营收或者利润便会有大幅下滑之嫌，这是资本最不愿意看到的，毕竟有骨科、IVD等耗材的前车之鉴。

　　在此情况下，资本也加速逃离健帆生物，高瓴正是其中之一。UBS AG（高瓴资本境外的瑞银账户）曾在2020年二季度末新进成为公司前十大股东，随后其不断减持，直至2021年三季度末消失在健帆生物的前十大股东名单之中。

　　而作为持有三年的刘格菘，旗下的广发创新升级也在第三季度小幅减持。此番业绩不及预期，资本市场已经用脚投票，两天跌去144亿市值。在如此恐慌的情况下，其它机构是否也在加速“逃离”？