关注部分回调幅度较大的“老白马”个股

我们这里指的“老白马”指处于行业龙头地位、曾经被机构重仓持有、基本面较为稳定但年初至今出现了较大幅度回调的优质龙头。

3月底以来以新能源、科技为代表的科创类成长风格表现强势；而部分投资者此前关注度较高的消费等领域的优质蓝筹股自春节之后表现不佳，自高点已经调整近半年时间，部分公司股价回调超过30%。

近期部分“老白马”出现一定的企稳迹象，我们认为考虑中国产业升级和消费升级的中长期趋势未发生根本变化，部分具备核心竞争力的公司可能已接近价值区域，中长线的投资者可以自下而上择股布局估值已调至匹配中期基本面的优质“老白马”类公司。

具体来看：

消费升级和产业升级是中国两大中长期确定性投资方向，市场近期对于部分领域可能过于悲观。

在中国由中高增长转为追求高质量发展阶段，以消费服务为代表的第三产业在中国经济体量中的占比有望不断抬升。以消费、科技、高端制造为主的部分龙头公司有望长期受益于中国消费升级和产业升级发展趋势，获得相对好于市场的长期表现。

近期市场依然注重新能源、半导体等符合产业升级方向的领域，但对其他领域尤其是消费的长期投资方向有些过于悲观，具体表现在：

1. 4月份以来消费数据相对疲弱，部分投资者担忧总需求不振长期化；

2. 对于部分消费行业产业政策层面的担忧。

我们认为随着宏观逆周期调控政策的逐步发力及十四五规划背景下产业政策导向细项上的进一步明确，以上担忧有望逐步缓解。

部分“老白马”中短期基本面的谨慎预期也可能伴随增长和政策背景迎来边际预期变化。

主要体现在以下几个方面：

1）受不同供需环境影响工业金属和原油价格在今年二季度以后有所分化，表现为铜价震荡回落以及油价和铝的涨幅放缓，部分中下游板块，如家电的成本端压力有所缓解；