1987年期货交易的保证金只有股票保证金的1/10，比1929年大股灾期间饱受批评的低保证金还要低得多，简直就是将1929年股灾之后国会的交易保证金改革抛之脑后。期货交易获得了教授们的大力支持，因为他们更看重流动性却完全忽视了高杠杆带来的风险。

过去，当保证金的要求太低时，期货和股票市场常常会发生巨跌或股灾。因此，通过金融期货这种不太光明正大的途径，由有效市场假说的信徒强行介入，芝加哥商品交易所和美国商品期货交易委员会可用比1929年还要低的保证金从事买卖股票。期货市场的玩家，其中包括很多华尔街机构和对冲基金中的人，可以通过股票期货将杠杆提高到几乎比买人股票的杠杆高10倍。因为股票期货交易的金额总录是纽交所交易总量的2倍，标普500指数期货与股票市场本身很明显本末倒置了。专家说，别担心，过去期货市场不计其数的崩盘，这些在今天都不会再发生了。市场是有效率的，而指数套利这种期货交易的分支，会让市场更有效率。

芝加哥商品交易所向美国商品期货交易委员会中请取得交易标普500指数期货的许可时，很多专家在后面支持，为标普500指数的期货交易波动不会影响到股市指数的波动而辩护。通过将期货交易的投机文化和非常保守的纽交所联系起来，这让投资者报失了上千亿美元。

芝加哥商品交易所深知股票期货是一台巨人的赚钱机器，它以标普500指数期货为亮点主办了一场盛大的广告宣传活动，在(华尔街日报)砸钱买下了整版的广告。还雇用了一些名人，比如“华尔街一周”的主持人路易斯·餐凯赛( LouisRukeyser)来宣传这二理念，同时还在全国范围内主办了一些由最著名的有效市场假说理论家做嘉宾的重量级研讨会，向领头的基金经理介绍标普500指数期货的益处。

推广很有成效。1987年年底，标普500指数期货的交易每个月就有3000亿美元，比纽交所一个月交易址的1530亿美元还几乎高出一倍。芝加哥期货交易所中标普100指数(标普500的一个梢简版本，基本上只局限于指数中最大的100只股票)的交易占据了另外的24亿美元。

芝加哥从鸡蛋和猪腩肉交易中心成为全球最大的金融市场，而芝加哥商品交易所控制了75%的股票指数市场。这显示出其金融工具部门看上去无限繁荣的前景，芝加哥证券交易所的席位价格在11年间从一文不值迅速攀升到19万美元。

然后是指数套利(也叫做程序交易)，即允许标普指数基金和其他各种大型机构在标普股票或标普期货中某一方有偏离的情况下买人或卖出其中一方。比如，如果标普500指数的所有股票的价值在250这个位置上，而标普指数期货的交易价格是252，一个警觉的机构投资者会通过量化交易，快速卖空标普指数期货，买人股票，在未扣除佣金之前锁定0.8%的回报。当期货和标普指数回归到正常价仇时，交易就会颠倒过来。如此小的回报看上去不太值得去做，但如果总额够大，比如1亿美元，以极小的保证金买人，然后在一两个月中重复很多次，其收益会非常大。