主业鲜明

日标上市公司的产品线不要太宽,主导产品或产业稳定且不要超过3个(2个或1个最理想)。如果我们的投资标的主业很多,那么能够影响公司经营业绩的因素就会很多,一不小心,就容易遗滑重要因素,导致分析判断失误。做投资类似战争，要取得胜利,就要善于集中优势兵力消灭有限敌人,所以,比较理想的投资目标,其主导产品或产业一定要少,从而影响公司利润的因素也少,公司容易分析清楚。

在上市公司中,那些产品周期长、最好是多少年都靠那么几个产品而且一直活得很好的公司,因简单而容易搞清楚。而那种靠出新产品来实现盈利增长的公司,如果几天都能够推出一个新产品,并不是不好,只是我们不知道新产品的市场前景怎样，生命周期到底有多长,可能我们还没有搞清楚,它已经更新换代了。所以，目标上市公司主导产业或产品稳定并且数量少是一大优点。

同理,相对于股东结构复杂的上市公司,大股东单一且稳定的公司简单清晰,确定性更好,容易分析清楚。

估值相对较低

1.估算合理的市盈率

估值的高低是相对的,低于合理的市盈率一定幅度我们就可以认为是估值较低。对于业绩增长速度较高的上市公司,应该支付更高的市盈率。

另外,公司的合理市盈率还与投资者所期望的收益率与投资者所预判的风险程度以及市场当时的无风险利率相关。

高科技上市公司在不同EPS年增长率下合理的市盈率。该表是在假设增长期结束后公司PE稳定在25倍、投资者期望资金年收益率15%、上市公司无股息分配(即利润全部再投资以维持EPS增长率)的情况下计算得到。PE保持稳定是指在满足15%年收益率的情况下PE保持稳定,也即:股息率+EPS增长率=15%。

高科技公司以2004年9月9日上市的双鹭药业(002038)为例,其净利润从2003年年报的3120万元增长到2008年的21843万元,年复合增长率高达47.58%,而且年年都有派息,年复合增长率可以大致视为50%,连续增长了5年。在这种情况下，即使从2009年开始市场对其未来预期年收益率仅为15%(实际上肯定不止15%)，在2004年的时候,其合理市盈率也应为94倍(实际上应该更高),但是由于2004年股市笼罩在悲观气氛之中,双鹭药业上市首日PE仅为29倍，估值处在很低的位置。事实证明,双鹭药业从上市到2010年3月25日止，股价上涨了足足21倍多。

对于稳定增长的传统行业上市公司,如果投资者的预期收益率为10%。

传统行业以王府井(600859)为例,2004年4月30日的市盈率为180倍,感觉可是真够高的了,但是王府井的净利润从2003年的1269万增长到2008年的3.44亿元,连续5年的年复合增长率达到了93.48%,都已经无法查询这种高成长了,所以虽然已经存在180倍的市盈率,但是从2004年4月30日到2009年4月30日王府并仍上涨了近9倍!到2010年4月1日,股价已上涨了14倍多。

2.行业生命周期

如果判断增长期结束后公司PE将稳定在高于25倍,例如40倍的水平,那么上市公司目前的合理市盈率也应同比例调高。如果判断增长期结束后公司PE将稳定在低于25倍,例如15倍的水平,那么上市公司目前的合理市盈率也应同比例调低。

上市公司所在行业的生命周期决定着上市公司，所述的增长期结束之后公司将可能获得的PE倍数。

根据行业生命周期理论，一个行业的生命周期一般分为4个阶段,即初创阶段、成长阶段.成熟阶段和衰退阶段。面不同行业其生命周期持续的年限也不同,有的行业能持续数千年数万年,而有的行业甚至也就是10年不到的生命周期。

在我国现阶段投资,生命周期越长的行业、生命周期中所处阶段越靠前的行业应该获得比其他行业更高的市盈率,经营越稳健的上市公司越应该获得比其他公司更高的市盈率。原因是:一方面我国处在经济高增长时期,另一方面我国资本市场中投资者对公司管理者的约束机制尚不健全,上市公司扩张欲望较强,存在较严重的非理性规模扩张成分，上市公司的分红率普遍很低,这使得上市公司每年的净利润规模其实也只是代表着公司净资产增长规模的一个数字而已，在不分红的情况下,净利涧都转化为了固定资产和营运资金,对于生命周期较短的行业以及经营状况不稳定的上市公司，一旦上市公司所在行业进人衰退阶段,发生行业危机和公喜司业务缩减的时候,固定资产这堆东西对股东毫无意义,我们的投资本金和每年的178利润转化成的固定资产和营运资本,说不定以后某天就会巨额减值一次全部消失。