美国《2003年税收改革法案》显著地降低了对从高品质公司中获得的股息征收的联邦所得税。对那些认为股息是在浪费公司资本的人而言，自该法案通过之后，经常听到的抱怨是:“当 美国国会将税率返回法案颁布以前的水平时，看看派发股息的股票会变成什么样。”

事实上，美国国会仍然会继续胡乱地修订税法。这取决于管理机构以及你的理念，这种修订可以视为正面的、负面的或中性的。然而，有些人忘记了市场是动态的，需要不断地适应经济的波动、立法，税收政策和创新，简而言之，市场是不断调整的。

股息价值策略的反对者还忘记了，投资者对股息趋之若鶩，是因为股票一直保持着较好的投资记录，因此，其理念在于，高品质公司的股息收益率可以表明，股票未来的业绩不取决于特定的税收环境和特殊的市场周期。这是一项基本原则，一项前后导致的指导，即使在最困难的市场阶段，也是如此。

李杰明，格雷厄姆曾在他的经典著作《聪明的投资者》一书中写道:“稳健投资最根本的原则，不应每10年变换次， 但是，这些原则的应用，必须根据市场机构和投资环境的显著变化，适当地作出调整。”

为了最大限度地从股息收益率理念中获利，并a根据任何股市的“机构和环境”来进行调整，需要熟练掌握一些具有启发意义的概念。

投资者必须

●确认股票的价值。

●辨别股票的品质。

●抓住周期的精髓。