科学家告诉我们宇宙不可能无限扩张，同样，数学家告诉我们公司不可能永远以高于它所处经济体的增长率的速率发展。公司不可能每年都以不合理的高速率经营发展。一些公司，例如，思科和泰科（Tyco），在20世纪90年代保持了高速增长，它们是靠买入增长企业来实现这一点的—高价收购小公司并把它们并人总公司。虽然思科确实买到了表面的增长，但代价也很明显—公司发行新股以筹措资金收购目标企业，因此不断稀释了公司的发行量。

成长股的特点是高市盈率和低账面价值/市场价值比率，但成长股不会永远都是成长股。最终，新技术会替代旧技术，专利保护会到期，竞争者对市场的争夺会把利润压缩到一个合理的水平。公司和行业曾经一片光明的前景最终会被残酷的经营竞争所替代。简而言之，成长股很快就变成了平常的股票，甚至成为价值股。所以，对股票进行估值时在过长时间内选用过高的增长率会是个错误。这个错误的代价可能非常昂贵。最后，所有公司的增长率终将开始向它们所处的经济体的增长率靠拢。

即便是个优质公司，拥有10年的超额收益期，我们还是要验证公司股票的内在价值对公司产品需求和超额收益期缩减这些情况是如何做出反应的。使用ValuePro2002软件给一只股票估值，可以很容易看到公司的超额收益期从10年缩减到7年或5年会怎样影响它的内在价值。在特定环境下，超额收益期缩短会导致股票价值增加。这种情况发生在公司现在从新投资中获得的收益小于其加权平均资本成本时。拿公司超额收益期做“假设”分析，可以帮助你看清它的现金流是怎样影响股票价值的。