乘大时势开启创业之路,借风投成就今日搜狐

1996年,无论对于张朝阳还是后来的搜狐,抑或是今日的互联网,都是个不同寻常的开始。在这一年,大部分中国人还不知道互联网为何物。事实上,根据中国互联网信息中心的统计数据,即便到了1997年10月31日，中国也才有29.9万台计算机联网.62万网络用户及1500个互联网站点。

这一年,从麻省理工学院归来并且一心想在中国创立自已的公司的张朝阳正在焦急地等待着千辛万苦融到的第一笔风险投资一总共22万美元。尽管只有17万美元最终进入了张朝阳的账户成为创业资金,但它却促使首个携带海外风险投资回国的创业者迈出了艰难的第一步。自此，向我们展示了开展国际融资的一种新途径引入海外风险投资。

风险投资产生于第二次世界大战之后,20世纪80-90年代在美国取得巨大成功,并为英国、日本等国家所移植与借鉴。我国对这一新的投资方式也极为关注,1998年民建中央向全国政协九届一次大会提交了题为《关于加快发展我国风险投资事业》的提案,此后,风险投资的实践和理论研究在我国迅速展开。搜狐正是得益于这种融资模式,搜狐公司董事局主席兼CEO张朝阳曾经评价:“几乎走完了从借助风险投资启动到日益发展成熟的全部过程”。

一、匠心独运,开启互联网航母

1995年,搜狐创始人张朝阳从美国麻省理工学院毕业回到中国,1996年8月拿到天使投资并以此创办“爱特信信息技术有限公司”网站,即为搜狐的前身。成立时,其中一部分内容是分类搜索,改名为“搜乎”。当第二轮融资时,考虑到无论在世界还是中国文化中,狐狸都象征着机敏灵活和聪慧,而这些特质也符合搜索引擎的特点,因此于1997年11月将“搜乎”改为“搜狐”。1998年2月,正式更名为搜狐公司.搜狐正式诞生。2000年,搜狐在美国纳斯达克证券市场上市。

自成立开始,搜狐就影响了无数的中国网民,迅速成为主流资讯媒体和沟通互动的平台。它以雄厚的媒体实力和资源精心打造了汽车.房产.财经和IT四大主流产业的专业频道,在2008年成为北京奥运会互联网内容服务赞助商;2011年4月22日,荣获2010--2011年度中国最具影响力互联网企业奖;2011年9月13日,《财富》杂志公布2011年“全球100家增长最快的公司”,搜狐排名第89位。搜狐现在已成为中国领先的新媒体、电子商务、通信及移动增值服务公司,是中文世界最强劲的互联网品牌。目前,搜狐拥有超过1亿注册用户,8浏览量高达7亿。

作为优秀的中国互联网品牌,搜狐吸引了众多国际知名品牌的关注,强强联手与合作,为中国网民开辟了前所未有的互联网精彩空间。目前,搜狐集迪斯尼官方网站.NBA中文官方网站、姚明个人官方网站、世界小姐大赛中文官方网站等独家合作伙伴身份于一身,成为中国网络用户进入互联网的最佳通道。在中国,搜狐是一个具有影响力与公信力的新闻中心、联动娱乐市场跨界经营的娛乐中心.深受体育迷欢迎的体育中心引领潮流的时尚文化中心的代表之一，以影响多中心,特色全频道的形式为大众提供快速、真实和权威的资讯,全面影响消费决策,全方位.多维度地打造实力媒体平台。

自2003年底至今,搜孤业已成为以中国最领先的门户网站华人最大的青年社区,中国最大的网络游戏信息和社区网站、北京最具影响力的房地产网站。国内领先的手机WAP门户、第三代搜索引擎搜狗网.国内领先的地图服务网站图行天下等七大门户网站为主体架构的中文世界最大的网络资产。

二、立足本土,海归回国创业

1986年.清华大学物理系毕业的张朝阳赴美留学,当时他凭借的是李政道奖学金,他的梦想是为中国人赢得诺贝尔奖。1993年,张朝阳在麻省理工学院念了几个月的物理学博士之后，突然感到学了很多年的物理学并不太适合自己,于是决定改行。改行要找机会,张朝阳很幸运地在麻省理工学院谋到了亚太地区中国联络官的角色，这个角色让张朝阳有机会频频回国并萌生了回国定居的念头。

1995年7月,张朝阳以麻省理工学院亚太地区中国联络官的身份出国后第二次回到中国,前一次是陪麻省理工学院的教务长,这一次则是陪着校长回来的。张朝阳安排校长跟当时的国务院总理朱镕基见面,也陪着那位校长去了北大接待人是陈章良。陈章良刚被提拔为北京大学的副校长,那年陈章良34岁,张朝阳31岁。

陈章良34岁当上北京大学副校长这件事对张朝阳的触动很大。回到美国后,张朝阳就决定三个月后一定要回到中国。回国后,他亲眼看到国内的发展,访向了许多朋友,他发现一个在中国生活的人是多么幸福。他们生活在自己的文化里,非常充实。而且当时中国的经济发展很快,一切都欣欣向荣。

张朝阳自从萌生了创业的想法后,便时刻关注着祖国的发展。他利用作为首席代表开展工作的机会了解国内市场的情况,发现1996年中后期,美国的互联网发展得非常快,而中国却几乎是一片空白,只有国联在线,高能所、瀛海威等几家刚起步的小公司。当时,中国网络建设面临许多问题，其中最突出的问题是中文信息严重匮乏,国内真正能提供中文信息内容服务的Intemet服务提供商寥寥无几,90%以上的只能提供简单的Intemet接人服务。张朝阳看好国内市场的发展前景,更加坚定了自己创业的决心。由此，他将目光放在了当时逐渐热[]的互联网上,也开启了他充满艰难和挑战的创业之路。

三、为成事业,坎坷海外融资

风险投资的历史可以追溯到19世纪末期，当时美国一些私人银行通过对钢铁.石油和铁路等新兴行业进行投资,获得了高回报,从而产生了风险投资的雏形。因而,美国成为了风险投资的发源地。1946年,美国哈佛大学教授乔治·多威特和一批新英格兰地区的企业家成立了第一家具有现代意义的风险投资公司一美国研究发展公司,开创了现代风险投资业的先河,它的诞生是风险投资发展的里程碑。

风险投资在美国兴起之后,很快在世界范围内产生了巨大的影响,英国加拿大、法国、德国及后来的日本等国的风险投资业也有了相当程度的发展。风险投资在培育企业成长，促进一国的经济乃至全球经济发展的过程中起着十分重要的作用。它可以推动科技成果尽快转化为生产力,还可以促进技术的创新和管理与制度的创新。风险投资机构还可以为被投资公司提供高水平的咨询.顾问等服务。短短几十年的时间,风险投资业不断地从经验教训中汲取养分.逐渐走向成熟与完善。

正是深刻理解了风险投资的内涵,张朝阳将目光放在了海外。1996年7月,张朝阳正式开始了他的融资之旅。张朝用利用自已在美国互联网络商务信息公司(ISI)任首席代表时出色的工作业绩在美国寻找投资。为了找到投资人,他在美国大街上的公用电话亭排队,甚至尝到过被投资人赶出办公室的狼狈滋味。张朝阳说,“那两三个月里,我经常往返于中国、纽约和波士顿之间”,而且,为了拿到融资而忍受了颇多美国投资者的婴弄,“他们把我要得团团转”。因为那个时候美国的风险投资人根本不相信远在中国的创业者。经过张朝阳持续的努力斯隆管理学院的教授爱德华.罗伯特有了给他投钱的意向。爱德华.罗伯特的学生,亿万高翁的儿子邦德也表示,只要爱德华。罗伯特给钱,他也愿意投一部分的钱，不过爱德华.罗伯特的附加条件是需要再有一个人投钱。也就是说,张朝阳必须再找一个人给自已钱,然后爱德华.罗伯特和邦德的钱才能进来。

张朝阳立刻想到了麻省理工学院媒体实验室主任.《数字化生存》的作者尼葛洛庞蒂。尼葛洛庞蒂是互联网的推崇者,投资了著名的热连线网站，而张朝阳在麻省理工学院时也与他有过交流。张朝阳的直觉告诉自己,找他应该有可能。但是,当张朝阳找到尼葛洛庞蒂时,尼葛洛庞蒂希望他到英国自己主办的一个活动上来做一次演讲,演讲完后他会抽出时间和张朝阳讨论投资的事情。当张朝阳紧赶慢赶到英国时,尼葛洛庞蒂却因为另一个约会而临时离开,走前他安排他儿子听张朝阳的演讲。在会议上,张朝阳用流利的英语进行了演讲,主要讲了中国将存在的机会和互联网对中国的推动,热情洋溢,精彩纷呈。尼葛洛庞蒂的儿子马上给父亲打电话说:“他把大家都讲醒了,他值得投资。”正是这个机会,使得张朝阳掘得了第一桶金。

四、玉汝于成,催生今日搜狐

1996年8月,爱特信电子技术(北京)有限公司正式注册成立。万泉庄园是张朝阳创业的始发地,他吃、住在那里，用两个月的时间对具体做什么样的业务和怎么做进行考虑与探索，最终决定做一个面向最终网民、为网民提供信息服务的网站。

在运营一年后,公司走过了谨小慎微运作的初创阶段,于1997年取得英特尔公司的技术支持,推出了“SOH0O”网上搜索I具,并独家承揽“169"北京信息港1998年整体内容设计和发展的任务,发展速度很快,甚至比一般的美国风险投资公司的成长速度还要快。但是,这时的爱特信公司账上的现金已经消耗殆尽,需要进行第二次融资。

如果说第一次融资成功取决于股东对张朝阳个人的信任与私交的话，那么第二次融资则再也没有这样的情感因素帮忙了。对张朝阳来讲,这次融资的过程几经起伏,长达半年的融资经历刻骨铭心。在张朝阳的印象中，当时的美国人对中国十分陌生,几乎没有投资人愿意听他的计划。事实上，那个时候要找到一个愿意接见这个中国创业者的投资人都很困难。最后，在罗伯特和尼葛罗庞蒂的引荐下,张朝阳马不停蹄地见了四家风险投资人，并且有两个答应了给他投资。

“谁知道第一个与英特尔的会面就被推后了半个小时,虽然这是一次非常成功的会面,但当会面结束时,已经十二点了。我匆匆在麦当劳买了食i物,然后一边开车一边吃赶往世纪投资。”张朝阳谈起这段往事十分兴奋,他甚至从办公室的柜子里翻出了1997年的工作本,指着上面的时间标志说:“根本没有时间休息,因为每个投资人都是重要的,每个都不能错过。”这是张朝阳接受记者采访时所提及的话语。艰难困苦,玉汝于成。1998年4月,搜狐公司获得第二笔风险投资共220多万美元，投资者包括英特尔公司、道琼斯晨兴公司、IDG等。

“希望搜狐的人,就像猎人搜索狐狸一样狡猾聪明、机智。”1998年,中国首家大型分类查询搜索引擎横空出世,搜狐品牌由此诞生。“出门靠地图,上网找搜狐”,搜狐由此打开了中国网民通往互联网世界的窗口。从1999年开始,爱特信电子技术(北京)有限公司已积极筹划申请到纳斯达克上市。由此,拉开了搜狐迅猛发展的大幕。

五、案例分析

搜狐融资成功最为重要的意义在于,开辟了一条将海外风险投资运用于国内的新途径。在我国高科技产业资金投入不足的情况下,探寻一条适宜的融资途径建立-套完善的投资体制是我们寻求的目标。在这一方面,搜狐给我们带来了深深的启迪。

(一)风险投资可以推动高新技术产业的发展

在我国，政府将“科教兴国”定为今后的发展方向,高科技产业的发展是其中的重要环节,但我国自前存在高科技产业投入不足的问题,同时由于该行业的特殊性,对投资亦有不同一般的要求。

(1)高科技企业失败率极高。以美国为例,高科技企业的成功率只有20%~30%。世界高科技发展的速度相当快,公司为了在竞争激烈的环境下生存下去,只能将全部精力投入到一个领域,无法分身进行多种经营,这正是风险厌恶投资者最忌讳的“将所有鸡蛋放在一个篮子里",而对高新技术企业投资必须承担这种高风险。

(2)高科技产业投资收益惊人。不像--般产业是以平均利润率作为机会成本来衡量投资回报率,高科技产业一旦成功,则有极高的投资收益率,这正符合风险喜好者的口味。

(3)投资者必须进行中长期投资公司新产品成形后,一方面为了培育新的产品市场,要求投入相当的资金进行宣传和促销,让消费者从接触,认可到接受新产品;另一方面,公司也要在短时间内取得较高的市场份额。

因此,高科技企业很难与一般企业一样从普通融资渠道获得资金,只有建立一套特别的投资机制才能满足高科技企业的融资需求。风险投资正是应这种需求产生的新型投资体系。

(二)我国具有独有的风险投资优势

近年来,中国经济增长速度远远超过了发达国家,许多著名跨国公司对中国市场充满信心,积极开拓对华业务。这些公司中不乏钟情于中国金融市场的海外金融投资公司,放开一条新的投资渠道是他们求之不得的。

1.高科技产业具有极大的吸引力

就高科技产业来看,虽然中国科技水平普遍落后于发达国家,但这并不等于国内高科技产业发展前景不乐观。中国的大部分高科技产品在现阶段主要是面向国内市场,是“进口替代”而非“出口导向”,由于国内资源价格普遍偏低等因素作用,国内产品可取得高于进口品的性能价格比,在国内市场竞争中处于优势,因此中国高科技产业有较大的发展空间。海外风险投资基金种类繁多,他们选择投资对象的唯一标准即是高成长性,而中国高科技产业的投资回报率因为宏观经济高速发展的拉动远高于国外同类行业,因此足以吸引海外投资基金。

2.风险投资是海外投资者避开本土影响的一条捷径

海外直接投资的一道障碍是投资者对投资国了解不充分,存在本土文化影响，而风险投资是绕开本土文化影响的一个较好的渠道。对海外风险投资者开放门户,也是借助了海外投资者的这种心理。

3.海外华人与留学生是架起投资的桥梁

大量海外华人和留学生在工程技术方面不仅具有深厚的理论基础,而且有丰富的实践经验,其中不乏有心回国创业者，他们可以依靠在海外留学、生活的背景,以一种西方风险投资家易懂的方式与他们交流,使他们理解中国创业者的事业,取得海外风险投资基金的支持,在中国国内开办高科技企业。另一条可能的途径是由海外华人或留学生充任中介,促进国内高科技企业创业者与海外风险投资家相互接触,产生投资意向,最终完成风险投资。

4.稳定的投资环境有利于吸引海外融资

中国的经济增长及稳定的政策对海外投资者有很强的吸引力,尤其是在1997年的东南亚金融风暴中中国经济所体现出来的稳定性更增强了海外投资者对中国的信心。

(三)风险投资有利于国内投资环境及企业健康发展1.对潜在投资者产生良好的示范效应

我们的最终目标在于发展自已完备的风险投资体系,而引入海外风险投资基金作为过渡政策会为我国公众起到示范效果,经营状况良好的海外风险投资基金将向国内公众传递一条信息,即高科技产业风险投资是-条可以获得高收益的投资渠道。

2.有利于培育我国的风险投资人才

无论是合资还是独资基金,都有利于培育一批熟悉风险投资运作规程.懂得如何鉴别有商用前途的科技成果、能对高科技企业进行合理评估和经营的人才,这已在引进海外直接投资和建立“三资企业”的实践过程中得到验证。经过国外高水平风险投资公司培养的人才将是风险投资机制在全国范围内推广介绍的主要力量,一旦发展我国风险投资业的时机成熟,他们将成为这一领域的中坚力量。

3.国内创业者与海外投资家的结合有助于风险企业的发展

创业者与海外投资者分别占有企业一定的股份,二者结合意味着共担风险共享利益。为了产品的成功研制、生产和进步,海外投资者会不遗余力地协助创业者,其中甚至包括为创业者介绍、引进海外工艺和设备。这有助于风险企业的迅速发展。

4.学习国外经验,规避国内风险

中国需要稳定,如果在公众对风险投资没有足够的认识、法律法规不健全的情况下贸然开始发展风险投资业,有可能出现混乱情况。公众在受到高额利润的诱感下将大量资金投入基金,一旦基金经营不善倒闭,必然会转化为社会不稳定因素。引入海外风险投资基金,风险由海外投资者承担,政府能不断发现其中的问题.从而制定和完善有关政策法规,为将来发展本国风险投资业奠定基础。通过这种方式，可以学习国外经验,规避国内风险。

5.发展具有国际规模的规范化企业

通过风险资金发展起来的风险企业从一开始就按西方的管理原则及会计制度运作，因此完全符合国际通用的组织形式和会计准则，便于海外上市。随着中国高科技公司发育成熟和海外上市的成功，将形成一批符合国际通行标准的有竞争力的国际性公司。