什么是相对低估普通型投资？

　　相对低估普通型投资

　　这类投资包括那些与具有相同综合品质的证券相比价格相对便宜的证券。我们要求其与现在的估值水平相比具有显著的差异，但是（通常是由于巨大的规模）对于私人企业主来说并不具有收购的意义。当然在这类投资中，最重要的是一定要苹果和苹果来对比，而不能苹果和橙子对比，我们要费尽心力才能达到这一目标。在绝大多数情况下我们不能足够了解行业或者公司，无法得出一个明智的判断，对于这种情况，我们就放弃。

　　正如前面所说，这个新的一类投资正在成长，而且产生了非常令人满意的业绩。我们最近开始进一步完善一种技术，从而能够保证非常大幅度地减少来自于市场总体估值水平变化的风险。例如，我们以12倍市盈率的价格买入了一些股票，而质地可比公司或者质地更差的公司股价市盈率为20倍，但是后来一次重大的价值重估发生，导致后者股价下跌到只有12倍市盈率。这种风险问题非常困扰我们，因为和绝对低估型投资以及套利型投资相比，这种价值重估的风险会让我们陷入没有任何保障的困境。这种风险减少之后，我们认为这类股票投资就拥有一个有保证的盈利前景。

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