6月16日，天气雨，这个大盘跌的这么凶，一点都不懂心疼人的！

　　早盘一开盘，今天的行情就有点不对劲，市场有点低气压。果然窄幅震荡了不到一小时，各大指数就刹不住车，一个劲地往下跌。上证指数最多跌超1%，创业板更惨，最大跌幅接近4%。热门板块锂电池、医美、汽车一个比一个惨。

　　怎么看今天市场的大跌，其实事情也很简单

　　4月下旬，随美债利率和美元指数回落，北向资金开始显着净流入A股，那时候增量资金才是市场的发动机，在这种背景下A股才能在年后市场孱弱，下跌压力极大的情况下维持在3400-3500内箱体震荡。

　　别以为这种震荡很简单，去年整年的获利盘不是2、3月这么短时间的下跌可以消化的。

　　到了5月下旬到6月上旬其实事情已经变得有点不一样了

　　北向资金不再大幅净流入，A股走势更多的要开始取决于存量资金。好在，这时候热门板块锂电池、医美、汽车、周期的轮动还很频繁，换句话说存量资金的交易频率还很高，上证指数也得以维持在箱体内震荡，并且在5月25日走出长阳线突破箱体，来到3600的新平台。

　　如果一切都没有变化，A股这样阶梯式上涨的趋势是不会改变的，也就是说上证指数会继续在3600平台开辟新的箱体。

　　然而，“鸿蒙概念”就是那个半路杀出的程咬金

　　6月4日，华为宣布将鸿蒙(HarmonyOS)最核心的基础架构部分全部捐赠给了“开放原子开源基金会”，各个厂家都可以平等地在“开放原子开源基金会”获得代码，根据不同的业务诉求来做产品。

　　在随后的一周里，鸿蒙概念堪称疯狂，20CM涨停遍地，润和软件（300339）单日成交最高突破百亿，几乎每天都排在成交金额榜单的前列，可见鸿蒙概念极强的吸金能力。

　　所以呢在这个存量资金主导的市场里，总共就那么多钱，涨了鸿蒙概念其他板块当然得让路，热门板块锂电池、医美、汽车上周的行情显而易见。

　　那今天为什么大跌了呢？

　　鸿蒙涨的时候还勉强可以维持大盘横盘，那今天鸿蒙调整了呢，资金也是有周转时间的，鸿蒙不涨，锂电池、医美、汽车继续跌，大盘不跌都奇怪了。

　　　　其实华泰证券本周的策略周报就有类似的观点，他们认为A股正从5月下旬的增量资金入场转为6月上旬的存量高频交易。

　　从5月下旬增量资金入场到6月上旬存量高频交易

　　4月下旬至今，随美债利率和美元指数回落，北向资金开始显着净流入A股，成为5月下旬以来A股走出存量博弈的关键力量。但拆解6月上旬的A股五大类资金，华泰证券认为增量资金不再那么显着、高成交额或主要源于高交易活跃度。北向资金，净流入意愿对“强人民币”的敏感度高于“弱美元”，净流出意愿对“弱人民币”的敏感度低于“弱人民币+强美元”组合。

　　考虑美元指数和人民币对一篮子货币指数所处的历史分位数、中外相对基本面的节奏与结构，华泰证券预计短期内“强人民币”和“强美元”的概率均较低，北向资金出现类似5月下旬的大幅净流入的概率不高、预计小幅净流入为主。

　　逆势资金增量潜力有限，有空间的顺势资金有待赚钱效应先起

　　险资：在2~3月连续减仓后，4月险资配置股票的规模和比例均有上升，但保费收入同比增速和保险资金运用余额同比增速均在放缓之下，可能难以期待险资配A的增量在短期内明显上升。

　　产业资本：1~5月净减持规模趋势性缩小，但上周高解禁量之下净减持大幅增加，华泰证券预计后续大幅净减持的压力有限。

　　公募：上周新成立偏股型基金份额为近三个月的最高单周值，随着部分偏股型基金创新高、基金赚钱效应有所改善，新发份额中枢或有望继续保持。

　　融资：5月以来融资交易活跃度上升但融资余额占流通市值比重未呈现回升，反映杠杆资金并非5月中旬以来A股上涨的主力。

　　美国通胀、国内社融的靴子落地效应之“二番”

　　上周公布5月美国通胀和国内社融，与5月中旬公布4月数据有相似：美债利率对高于彭博一致预期的美国通胀再度免疫、国内社融增量再度低于一致预期但结构仍较优，但华泰证券预计“二番”出现的数据逻辑对A股影响递减。

　　5月中旬公布数据之前，市场处于对全球通胀压力之下内外政策、内外利率、内外增长的担忧中，数据公布有靴子落地效应、决策层表态有定心丸作用。

　　这次公布数据之前，市场已持续交易“美联储认为通胀是暂时的、就业仍有压力”“国内本轮不会用总量政策治胀”，预计后续A股流动性驱动转弱、盈利驱动转强，即期业绩弹性高的行业中报行情可期。