著名管理大师，杰克·韦尔奇在其著作《商业的本质》中提出“增长才是王道”的概念，他认为，公司增长是一种心态，只有公司增长，才会更有安全感。商业事业中，很大的乐趣是来自公司增长。

回顾过去的一年，受到疫情的影响，很多行业增长的“乐趣”开始缺失。但反过来看，越是艰难的环境，越能检验什么样的企业真正具备成长基因。作为长期稳居中国体育服饰市场前三位的企业，特步国际（01368）的成长性已经得到市场验证。尤其是特步自2017年以来完成多方面重组，加快发展与增长步伐。

因此，当不确定因素逐步退去，特步思考的不仅仅是如何恢复元气，而是追求新的增长。2021年上半年，特步交出历史最佳的半年度营收数据，启动新一轮“增程”。

业绩快速反弹，盈利能力显著回暖

据特步于8月23日发布的2021年上半年业绩公告，公司上半年表现出业绩增速快、盈利能力显著回暖及经营效率明显提升的特点。

具体来看，特步在上半年实现收入同比增加12.4%至41.35亿元(人民币，下同)，刷新历史新高;普通股股权持有人应占溢利4.27亿元，同比增长72%。

盈利能力方面，特步上半年毛利率达到41.8%，同比提升1.3个百分点。大众运动、时尚运动、专业运动三大细分市场毛利率分别达到41.5%、43.5%和45.4%，分别同比提升1个百分点、3个百分点和6.7个百分点。上半年公司营业利润率达到16.5%同比提升2.9个百分点。

此外，特步上半年经营活动现金流量净额达到6.84亿元，同比大幅提升150.2%，带动现金及现金等价物增加净额达到2.86亿元，同比劲增249.5%。

据特步财报，上半年经营结果明显改善，得益于公司经营效率提升。期内公司期间费用率显著下降3.5个百分点至31.1%。其中，管理费用率和财务费用率分别下降2.2个百分点至11.7%及下降1.4个百分点至0.7%，改善尤为明显。

此外，上半年特步的存货下降至10.96亿元，同比减少9.3%；存货周转天数为79天，同比减少15天。上半年应收账款下降至23.03亿元，同比减少20.7%；应收账款周转天数为112天，同比减少25天。

多因素共振延续成长强周期

根据特步财报披露的主要经营数据可知，公司在上半年经营状况取得了全方位的改善。出现这种良好局面，由多重因素使然。

从外部经营环境来看，2021年上半年，中国经济复苏加快，国内生产总值同比增12.7%。同时，2021年上半年中国内地消费品零售总额同比增长23.0%，反映了消费加快恢复的势头。国家统计局数据显示，7月份中国社会消费品零售总额达3.49万亿元，同比增长8.5%，较2019年同期上升7.2%，进一步验证中国消费市场增长活力。

就消费品市场变化趋势而言，随着中国消费者的民族自豪感和文化信心持续增强，其消费偏好从国外品牌转向国内品牌。根据百度发布的数据显示，2021年国内品牌的关键词搜索比例增长至75%，较2016年大幅提升30个百分点。同时，将中国文化融入时尚的“国潮”也备受追捧，尤其是千禧一代和Z世代。因此，乘“国潮”热浪提供优质和创新产品的国内体育用品公司，相对能提供更好的顾客互动，并进一步增加市场份额。