PS估价法一般是PS估价法的一个很好的计算公式

　　什么是 PS 估值？在股票交易过程中，选股需要参考大量的技术指标，而PS估值方法也是指标之一。那么如何使用PS估值法呢？PS估值法的最佳设置是多少分？让我们学习股票技术分析的PS估值方法。

　　什么是PS估值法？

　　PS（价销比）即市销售率，PS=总市值主营产品业务进行收入=股票市场价格基本每股销售额。在PS的计算教学过程中，销量方面的确发展定是最关键的。一般来说，随着业务收入的扩大，企业价值上升，而PS有下降的趋势。PS越小，投资企业价值越来越高。

　　PS是增长型股票投资之父菲利普费雪，在20世纪50年代末提出的指数。他认为这个指数对于成长股的估值非常有用，可以大致判断同行业公司的哪些股票更有投资价值。

　　菲利普费雪的儿子是肯尼斯费雪，也是股神的一代人乔治费雪在《福布斯》杂志上被列为400名最富有的美国人。1984年，他在《超级强势股》一书中进行详细分析介绍了营销率的应用。

　　费雪认为，市盈率的主要问题是，即使是非常优秀的公司，利润也可能每年波动。例如，在某一年，该公司决定投资资金进行技术研究，以提高未来的盈利能力，或将上一季度的利润转移到下一季度。在他看来，从长远来看，判断一家公司好坏的真正财务指标应该是销售额，而不是利润。

　　费雪两代人都提出了PS值的数值范围，但我觉得具体的值对我们来说没有那么重要，因为A股和美股的PS差距很大，各个行业的PS差距很大，小盘股和大盘股的PS差距也很大。我觉得分析时间序列数据更有价值，就是对比分析个股的PS历史数据，看其波动幅度。

　　PS估价方法的特点

　　为什么这个世界500强公司进行排名用核心技术指标是销售额而不是净利润？主要原因是销售更加普遍和稳定。PS具有以下几个特点：

　　1.PS通用性好。营业收入不会有负值，即使净利润为负也能算出有意义的价值；

　　2.PS稳定性好。营业收入相对稳定，波动性较小，不易被操纵；

　　3.PS在公司价值评估中有收入乘数；

　　4.PS不能反映企业控制成本的能力。即使成本增加导致企业利润下降，从而影响企业现金流和价值，也不能体现在PS上；

　　5.不同行业的销售利润率差异较大，行业间PS值的比较会有一定的差异；

　　6.鉴于目前互联网的盛行和多元化的营销方式，一些企业会以接近成本甚至低于成本价的价格销售商品或服务，从而导致一些误导性的PS估值；

　　7. 目前上市公司关联销售较多，PS估值法无法消除关联销售的影响，需要进行更深入的财务分析来分解销售收入。

　　PS值不能只说高低

　　PE=PS/净利润率；或PS=PE*净利润率。这里可以看到市盈率、销售比、净利润率之间的关系。

　　费希尔认为，营销率越低，公司股票当前的投资价值越大，营销率小于0.75倍的公司就有投资价值。这个说法不是很全面。高净利润率和低市销售率不能兼得，而低市销售率往往是以低净利润率为代价的。0.75这样的具体数值在分析整个股市指数或行业指数时有参考意义，但需要分析个股的具体问题。

　　我不认为这个标准从单个数据点就能说明问题。换成7.5或15倍PS总是可以的，因为净利润率越高，可容忍的PS值越大。我们来看两个典型的例子。如果我们贵州文化茅台企业长期净利润率为50％，其滚动进行市盈率水平约为30倍，那么PS=PE*净利润率=30*50％=15倍。腾讯控股市盈率50倍，利润率30%，PS=PE*净利润率= 50 * 30% = 15倍。如果选股只用0.75 PS，那么a股和港股这两家高利润率的长牛公司可能会被排除在外，因为市场销售比例定在很低的条件下。

　　所以对于单个数据点的标准是有局限性的，最好分情况进行讨论。在不同的净利润率下，将PS转换成PE，看看这个值是不是太离谱了。

　　1.净利率高，30％以上：PS值10-20倍，相当于PE  30-60倍，是一个普遍水平

　　2.中等净利率，10％到30％: PS值3-5倍，相当于PE  30-50倍，这是一个常见的水平

　　3.净利率低，10％以下：PS值1-3倍，相当于PE  30-50倍，这是一种常见生活水平

　　其实本质上，逆境逆转成功后，最重要的是预测公司净利润和净利润率的增长。从这个角度来看，逆境时的市销率估值和顺境时的市盈率估值没有本质区别，除了考虑逆境转顺境的时间节点和成功率。无论任何估值方法，最难的就是“估计”二字。如果能准确“估算”，各种估值方法有什么区别？

　　PS估值法可以用于亏损企业

　　过去，投资者非常关注盈利能力和可预测的增长。然而，随着五年或更长时间未能实现盈利的互联网公司的频繁出现，投资者的“三观”得到了更新。

　　众所周知，销售率侧重于公司经营收入的增长，而不太关注公司中的短期净利润。那么，您如何评价这些亏损企业呢？

　　让我们以亚马逊，最乐观的企业为例。亚马逊是企业中，最“亏损”的企业，亏损了20年，要到2016年才会发展逐渐提高盈利，但华尔街公司给出的估值预计将超过1万亿市场美元。亚马逊几乎把每一分钱都花在了扩大规模和改善用户体验上。尽管在线零售业产生了巨大的现金流，但由于大量的基础设施和新的商业物流投资，亚马逊一直无法盈利

　　所以可以让我们从PS的角度分析来看亚马逊。2017年营收1779亿美元，2018年5月15日，市值营收7770亿美元。PS估值在4.36左右，滚动市盈率达到197倍。PE很高，但是和同行业PS估值相比，这个数字在亚马逊并不算太高。我觉得华尔街感兴趣的不仅仅是背后巨大的自由现金流，还有收入快速增长带来的净利润的巨大提升。

　　亚马逊的例子也影响了很多投资者，使他们相信，虽然企业目前正在亏损，但这是企业在快速发展过程中必须承担的代价。为了将来成为一家超大型公司，今天一点点损失都不算什么。八神不止一次公开承认，不购买亚马逊是一个错误

　　但是，如果一家a股公司有很大的营业收入，但两年净利润为负，那么即使市场销售率很低，投资价值也会打折扣，因为a股公司没有其他“亚马逊”，亏损两年的公司可能是退市

　　总结

　　公司是汽车，PS是轮毂，PE是轮胎。PS可以与PE形成良好的估值匹配。PS一直都有，但是PE和亏损公司没关系。另外，PS要结合企业毛利率、净利率、主营产品业务收入增长率、可归属公司净利润增长率等指标。

　　价值和增长是人为划分的，两者之间的线也没那么清楚。价值股成熟度水平较高但成长性较低，成长型股成熟度较低但成长性具有较高，周期发展阶段进行不同。PE和PS的结合，帮助投资者找到廉价优质的价值成长型股票。