如何分析ST股高风险高收益？

　　ST股高风险高收益

　　由于ST板块中拥有众多的重组类公司，这类公司在年报期的较好表现对ST指数有较大的贡献，但这类公司因自身的确定性程度不够，因而在二级市场上选择有一定难度。对于摘帽公司而言，通过观察已有财务报表和即时披露情况，我们可以观察到这类公司的经营情况是否正常，这为布局摘帽行情提供了确定性依据。

　　2007～2009年是单边市，摘帽类公司均获得了较大的超额收益。这也就意味着无论是从进攻性还是防御性上来讲，摘帽类公司均具备较大的配置价值。摘帽类公司分为两类：一类是由ST公司摘帽；一类是由*ST公司摘帽。这两类公司具备三个阶段不同表现，分别是：年报披露前；年报披露后至摘帽实现之间；摘帽实现后。

　　在2010年一季度震荡市场中，摘帽类公司同样获得了较大的超额收益。2010年符合我们筛选标准（基于业绩改善）的摘帽公司共有19家，在这19家公司中，年报披露前一个月无论超额收益还是波动率情况都要好于第二个阶段年报披露后至摘帽前以及第三个阶段摘帽后。

　　而从2007～2010年的经验来看，在年报披露前一个月与摘帽前一个月，摘帽公司获取的超额收益最明显。前期的获益程度略大，但从波动率上来看，中期的波动率要明显大于前期。从事件投资的角度来看，前期是事件的布局期，中期则是一个事件实现期。因此，在对事件实现有所预期下，风险偏好略低的资金会提前离场，这也是中期波动率较大的原因。

　　既然参与者都知道在事件实现之后可能会面临较大的风险，那是什么原因使一部分参与者坚持到事件最后实现呢？这是因为摘帽实现前后，可能会出现股价大幅上涨。除非出现大盘暴跌等异常现象，摘帽当日的表现是值得期待的。以2009年、2010年为例，摘帽公司在摘帽当日一般都会出现大幅超越市场的表现，涨停也是常见。

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