在《巴菲特致股东的信》里面，我们可以看到巴菲特计算公司内在价值的简化步骤：

1.评估有形资产和无形资产的价值，估算企业或投资在预期内每年将产生的现金流量；

2.将未来的通货膨胀率考虑在内并根据假定比例对企业的现金流值进行扣除和调整；

3.额外扣除预计的企业风险因素；

4.将总数除以已发行的股票数量。

然后，将这一数字与买入几乎无风险国债的贴现现金流量进行比较。如果公司投资的内在价值更高，便通过经济测试，认为是值得考虑的投资。

这就是股神巴菲特独特地估值方法。

巴菲特和格雷厄姆一样，把账面价值即净资产近似地看作企业的内在价值。如果股价高于每股净资产，比如市净率高于1倍，那么就表示可能是高估了；如果市净率低于1倍，那么就表示可能低估了；当市净率等于1倍，可以认为价格合理。这当然与巴菲特公司所拥有的庞大资金有关，巨额的资金量意味着所投资公司的大小不同，其估值方法也肯定与我们小散户不一样。如果一个资金不足100万的小散户也学着用巴菲特的方式来给企业估值，那可能就成了“邯郸学步”。

为了更好地理解，我们举例说明。

比如某个人花了5万元买了一辆小货车，准备用来做运输生意，预计一年可以赚1万元，但买来不久因某种原因不打算做这项生意了，于是，就准备把这辆小货车卖给别人。卖出价为25万元，也就是市净率5倍，会有人头吗?应该是不会的。因为花25万元买下，每年赚1万元，需要25年才能收回投资，这样的生意谁会做呢?但奇怪的是，在股市里市净率高于5倍的股票却有许多人抢着买，这是怎么回事呢?投资者应该对此作出深刻的反思。

总之，市场对股票的估值方法有很多种，但对于我们来说，都不够简单、实用。比如，巴菲特的估值方法适合A股的散户吗?肯定不适合。所以，我们最多也是参考一下而已。不过，笔者这么多年一直只用自己的估值系统对股票进行估值，到目前为止还没有出现过任何问题。