牛市是持续的涨市，而熊市则是持续的跌市。然而，市场不可能总是牛市或熊市。任何一个股票市场，都必定会经历牛市和熊市的循环，牛市之后是焦市，熊市之后又是牛市，周而复始。

在牛市和熊市的看法，上，股指期货市场与股票市场有所不同的是，股市投资者无一例外地喜好牛市，而在股指期货市场上，只要头脑清醒，眼光准确，牛市和熊市都可以使投资者盈利。但是，熊市和牛市的投资方法，各有不同，只有认清牛、熊二市，才能准确判断出买卖股指期货的方向。

在牛市时期，股价和股指一路向上，虽然有技术性的调整，但总体走势仍然是涨市。由于牛市是一个持续涨市，故股指期货宜于建长仓。这也是一个人人都明白的最浅显的道理，但是，如何识别股市的上涨仅仅是后一轮 下跌势头的短暂调整，还是确认市场已经进人牛市?如果是牛市，又会持续多长的时间?在牛市是不是任何时间都适合买进股指期货呢?

这些都是投资者在实际操作中必须面临的问题。因此，如何识别牛市，便成了问题所在。-般而言，牛市将经历三个主要阶段，每一个阶段都各有特色。只要明白了各个阶段的特色，就能判断如何买卖股指期货。

1.牛市第一阶段。

牛市第一阶段便是刚刚脱胎于熊市，市场初现涨机的时期。

一般来说，市场在经历了熊市的循环后，经济和市场都已经到达了谷底，大家对市场已经信心尽失，很多投资者在熊市的时候，由于害怕损失过重或已保住已有的盈利选择杀跌，从而退出市场。当然，也有些投资者，会因为害怕损失而选择继续持仓等待机会。

在牛市第一阶段，市场初现生机，会因为一些利好的经济数据而复活，不过，市场生机还不很强烈，市场的走势仍然还不明确，投资者的信心仍然可能会转瞬即逝。此时率先建立信心进货的，主要是一些机构投资者， 如基金和金融机构。他们以其专业认识对市场进行分析，深谙牛熊二市循环的道理，而H他们获得利好消息的渠道和速度都优于广大中小投资者。经过分析之后，他们认为有一些实质的利好即将支撑大盘上扬，新-轮的行情即将产生，故会采取一定的投资策略以迎接牛市的到来。

2.牛市第二阶段。

牛市第二阶段属于试探性质。经过试探之后，投资者发现危险不大，跌市的大趋势已经停止了。在投资大户的影响下，买盘将持续增加，因为这时期的股价很低

廉，低价买进，风险相对而言小很多，故这时是进场的良机。随着入市投资者相继增加，市场渐渐再次活跃起来，交易量有所增加。这时期是以反复上升市为主，不断有人进货，但同时，很多人由于还未从前期熊市大跌的惨痛中恢复过来，心有余悸而不敢持货太久，涨了就沽，因此市场的供求不断地发生变化，股票指数上涨回落自然是反反复复。由于经济复苏，前景比较光明，股市的需求大于供给。在成交量的配合F,股指走势总体而言是上涨的。

在牛市第二阶段，经济向好的迹象和证据很多。公司业绩提高、股息增加、股票价格上涨，股票投资者的腰包自然就鼓了起来，消费能力增加，失业率下降，从而促进了经济的增长，反映在市场上就是股市更加兴旺。到了牛市第二阶段后期，股票指数就像芝麻开花-样在节节攀升。

3.牛市第三阶段。

在经历第二阶段之后，股市利好消息增多，数据显示经济形势大好，多家公司都公布良好业绩，更有些获得丰厚盈利，又派股息又派红利，股价和指数自然上涨。

在牛市第三阶段，形势对广大投资者而言已经完全明朗化，股指像脱僵的野马一样飞驰向前，行情在一天天看涨。 投资者个个好像吃了定心丸，都爆发雄心壮志，各有各的宏图大计，仿佛只要在此时人场就能够赚钱。

此时，资金源源不断地流进，价格再高的股指都有人敢接，价格在投资者的哄抬下，渐渐超出了它们应有的价值。而很多投资者也不再考虑企业的内在价值，他们只知道市场还会继续上涨。最后，股价和指数都已经不足以反映经济情况，股价严重偏高，等到无法再支持时，就会完全坍塌。

在牛市第三阶段的末期，一些较为理性的投资者已经觉察到，股指已经严重超过了其真正价值，他们便趁股价到达极高水平时，及时沽货赚钱。结果，市场开始出现大量沽盘，股价就迅速下跌，形成恐慌性抛售，熊市又再度出现。

牛市是一个很容易賺钱的市场，财富在牛市的转移非常顺利，也非常明显。尽管在牛市中，并不是每天市场都在涨，市场一样会涨涨跌跌，但从牛市的走势可见，股指尽管偶然有起有落，但短暂的调整往往是为下一轮的强攻而作准备。调整之后东山再起，上涨势头更加旺盛。

在牛市中，投资者的买卖策略，主要就是顺应牛市做长仓的潮流。一方面，可利用任何一个跌势，做-些短线买卖;另一方面， 只要把握住股指长期上涨的走势，就不妨建一此中长线的股 指期货长仓，不必计较每日的亏贏，利用较长时间，累积涨幅。在牛市最为主要的是，应以做多头投机为主，通过在低价时买进、在高价时卖出来获得因价格变动带来的利润。

当然，在牛市阶段也能沽空，牛市中也始终有反反复复的涨跌势头，有时在风

险降临前，只要对自己有信心，先沽股指期货，也可以赚快钱。但总体上看，在牛市做长仓的风险要小得多，而对于不具有专业眼光的投资者而言，最好还是不要铤而走险，以免得不偿失，错过盈利的大好良机。