证券商场内经纪人接到买卖股票指令后，即根据委托人的要求和交易近况，以最有利委托人成交的价格进行申报竞价。

证券商在交易所的申报竞价方式主要有3种:1.口头申报竞价。2.填单申报竞价。3.计算机终端申报竞价,

目前上海证券交易所是采取计算机终端申报竞价方式。计算机终端申报竟价是证券商通过计算机系统进行股票交易。交易程序主要分申报输入、撮合成交、成交信息反馈三个部分。

证券商将买卖指令输人计算机终端并通过计算机的联机系统，将申报指令传给交易所，交易所的电脑主机接到申报指令后，发出已接受的通知，并由证券商打印“买卖申报回报单”。

证交所电脑主机按价格优先、时间优先的程序进行自动配对。一旦交易所电脑主机处理成交，就向成交双方的证券商发出信号通知成交成果，成交双方必须立即至经纪人处在“场内成交单”上签盖印章，并取回回执联，场内竞价结束。

清算交割

交割即买卖股票成交后货银兑付的过程，也就是买卖双方通过结算系统实现一手交钱、一手交货。投资者在委托买进证券并成交后，必须交纳所需款项，才能领取所买进的股票。同样，投资者在委托卖出股票并成交后，应交纳卖出的股票，才能领取应得的价款。

我国禁止信用交易，投资者在买进证券时必须在资金账户上存有足够的保证金，在卖出证券时，证券账户上必须有相应的证券。

目前我国证券市场A股采用“T+I" 交收制度，即当天买卖，次日交割。投资者T+1日可在证券商处打印交割清单，以核对其T日的买卖活动。若有疑问，可向证券结算公司及证券登记机构查证。

当场内竞价结束后，首先，在证券交易所内进行一级清算，即证券交易的中介人依据“场内成交单”将证券商之间买卖股票的种类数量和价款分别予以轧抵，其应收、应付的股票和差额在事先约定的时间内，在证券商的清算账户上办理交割。其次，场内经纪人把当日委托头卖成交的情况用电脑或传真告知各自的证券商，打印出“交割凭单”。再次，各证券商的柜台人员根据成交通知单，通知各自的委托人，让其凭本人身份证股票账户和委托买人或卖出时的“委托单”凭证前来办理清算交割手续，即二级交割。对其买卖的股票和价款进行收付了结，完成清算交割的全部过程。

“交割凭单”中的主要内容有:委托单号(即为股东编号)、申报时间、电脑编号(即反映当日第几笔成交的顺序号)、申请编号(场内经纪人在自已席位上的电脑终端向交易所主机申报买卖的顺序号)、公司名称、经纪人号、成交日期、成交时间、成交证券、成交数量、成交价格、成交金额、标准佣金、印花税、过户费用、应收(付)金额和经办签章。

目前深市是“集中清算与分散登记”模式，沪市是“集中清算与集中登记”模式。沪市结算实行“指定交易”制度，即投资者只能委托指定交易的证券营业部卖出或买人自己的全部证券。与深圳证券交易所的“托管券商”制度不同，是单个证券账户的指定，每个账户只能在指定营业部进行买卖和办理投资者的结算。以上海证券中央登记结算公司为中心，实行磁卡清算、二级清算、三级清算相结合的模式。开立磁卡账户的投资者，实行磁卡清算，利用中国工商银行的计算机系统对每日成交数据进行处理，完成资金在各账户的转账。对本地证券商实行二级清算，由结算公司首先与证券商进行一级清算， 然后与证券商和投资者进行二级清算。对异地证券商实行三级清算，结算公司首先与异地清算公司进行一级清算，然后由异地清算中心与当地证券商进行二级清算，最后由证券商与投资者进行三级清算。

深圳证券交易所结算实行“托管券商”制度，投资者所持证券必须托管到某一证券商名下，且只能委托该证券商卖出。相对于上海证券交易所的单个账户指定，这里是单笔证券买卖的指定，即在哪儿买(卖)， 就在哪儿卖(买),并在哪儿办理投资者的结算。证券的结算由结算公司集中进行。结算公司集中管理全部证券商的总账户和所有投资者的明细账户，同时证券商管理托管在其名下的投资者明细账户。资金清算，由结算公司统-结算，以二级清算为主。资金清算直接在深圳证券结算中心、本地或异地证券商以及投资者之间进行，不涉及异地清算中心。与上海的三级结算相比，减少了中间环节，提高了资金划拨的速度。同时，由于完全由一家结算公司进行资金往来的划拨，资金往来频繁，不利于分散资金清算风险，深圳已开始资金就地清算，类似于上海的资金三级清算。