你应该记住的历史投资教训

本杰明·格雷厄姆希望我们从历史的角度去研究股票市场，现在，由于奥肖内西的研究，以及标准普尔公司无微不至地维持的数据，我们终于可以从历史的角度来看股票市场了。在《华尔街股市投资经典》一书的结尾部分，奥肖内西写道：“数据证明股票市场在有目的地往前走，而不是嘈杂、随机的运动。市场一直奖励某些具体的投资策略，惩罚一些投资策略。”

在市场往前走的时候，下面是我们所得到了历史教训：

所有类型公司的最佳价值衡量标准是股价营收比。

股利收益率是寻找大型、市场领先公司的最佳价值衡量标准。

最佳的成长衡量标准是相对价格强势，特别是：对于大型公司来说，寻找相对价格强势高的股票;对于所有股票类型来说，请务必规避去年赔得最多的股票;对于五年期的所有股票，寻找那些落后者，因为它们很有可能会反弹。

避免为任何一家公司股票支付太多。即使成长型策略也需要包含某些价值衡量指标。股价营收比是所有类型公司的最佳价值衡量标准。

最简单、最佳的价值型策略就是购买股利收益率高的大型、市场领先公司的股票，在下一章你将会学到自动化操作这种策略的方法。

股东权益融合了股利的价值和公司购回自家的股票的好处。股利收益率高的大型、市场领先公司业绩超越那些股利收益率低的同行。上最佳的成长型策略是购买具有以下特征的公司：市值比通货膨胀调整市值高2亿美元;股价营收比低于1.5;收益比前一年高;三个月的价格增幅比平均值大;六个月的价格增幅比平均值大;一年的价格增幅最高。

将价值型策略与成长型策略相联合，是提升报酬率，同时将风险控制在可以接受范围的好方法。