高速公路股的行业背景

(1)高速公路行业进入良性发展阶段

目前，我国高速公路总里程已突破3万公里，位居世界第二。我国政府从2001年起，开始制定《国家高速公路网规划》，根据这个规划，我国高速公路总里程将在2010年达到5万公里，在2020年达到7万公里，基本上形成国家高速公路网。由于我国经济发展中面临着“煤、电、油、运”这四大瓶颈制约，其中运拾所指的主要是铁路运输，但是在铁路运输日趋紧张的情况下，大部分新增陆路运输转移到了公路上，相应也推动了高速公路行业的良性发展。

(2)商速公路板块的投资优势

高速公路类上市公司主要业务就是对过往车辆收费，其经营权往往一签就是25年甚至30年，这使得公司的现金流是稳定的而且是可预期的。更为重要的是，此业务的特点赋予了高速公路上市公司的应收账款比较少的优势，其经营业绩具有很强的可信度。而且车流量稳定增长潜力明显。从经济学的角度来看，经济的增长往往伴随着物流业的增长，而且物流业的增长速度远远超过经济增长速度。也就是说，伴随着我国经济的稳定高速增长，高速公路业的车流量增长也是可以预期的。

(3)高速公路板块的投资劣势

燃油税取代养路费将对高速公路股产生负面影响。以燃油税取代养路费在我国已经酝酿了5年多，只是由于其中牵涉的诸如人员安置、地方与中央税费划分等问题而没有最终实行。而今随着中国石油消费量的增加，我国迫切感受到了能源短缺的压力，此时推出燃油税无疑成为国家缓解能源压力的重中之重。

国家关于燃油税取代养路费的政策，将不可避免地影响到高速公路板块的收益，因为我国目前高速公路板块的收入主要就来自于公路收费这一块，如果取消养路费的话，这些以公路收费为生的公司日后利润来源将无以为继。值得注意的是，中原高速日前拟斥巨资进行公路投资，结果遭到独立董事反对，认为这一高速公路投资项目未来的收益具有一定的不确定性_，这说明“燃抽税取代养路费”对高速公路行业的上市公司确实会产生一定冲击。

(4)高速公路行业前最光明

虽然高速公路行业存在一些不利因素，但是该行业发展前景光明、成长性良好。宏观经济增速回落、高油价以及开征燃油税等因素虽然会对该行业的发展起到一定拖累作用，但不会显著降低车流量增长。

车流量是决定高速路公司业绩的关键。影响高速公路车流量的因素包括宏观经济、城镇人口数量、民用汽车保有量、居民平均出行次数、现代物流水平等。当前，上述因素大都保持平稳上升的趋势，从而使高速公路车流量能够保持较明显的非周期性特征。

值得注意的是，随着未来计重收费方式在更大范围内的推广，该收费方式有望成为高速公路股业绩提升，的催化剂。计重收费是国家为治理超限、超载运输而采取的经济价格手段，其主观目的并不是为了提高公路收费水平。但由于目前我国超限、超载运输情况十分普遍，因此实施计重收费客观上起到了提高公路收入的作用。同时，伴随超载比例的下降，公路路面损坏情况将得以减少，从而延长公路使用寿命和降低维护保养成本。综合来看，实施计重收费后，高速公路企业的经济效益会有明显的改善。