牛市来了吗？如果是牛市，支撑这轮牛市上涨的基本因素是什么？赢家小编整理了市场观点：

　　1.基本面——全球经济动能持续修复：6月国内PMI为50.9%，比上年值高0.3个百分点，超出市场预期，经济供需继续回升；6月份，美国非农就业人数增加了480万，大大超过了市场预期。经济显示出复苏的迹象，企业利润预计将在未来三个季度继续复苏。

　　2.资金面——全球整体宽松：受新冠肺炎疫情影响，世界各国纷纷启动宽松货币政策，市场流动性充足，市场风险偏好有所提升。叠加P2P雷霆，打破理财刚性赎回，不炒房炒房，资金有了涌入股市的动力。

　　3.全球资产短缺凸显a股价值：全球流动性充足，经济稳步复苏，a股整体估值在全球范围内处于低迷状态，极大凸显了稀缺性。据统计，从4月到6月，资金的净流入为1360亿元。

　　4.政策方面，大力推进市场化改革：科创板再融资规则和注册制登陆有利于提高企业融资效率和上市公司质量。

　　5.5G主导的技术周期开始：最近两次牛市分别由PC互联网和移动互联网推动，这一以5G为代表的新技术周期有望带来新一波投资和消费热潮。

　　6.消费升级面临突破：中国人口结构和产业结构的变化与80年代的美国相似，基本需求得到满足，新的需求正在爆发。当时美股在医药、科技、消费等方面表现良好。

　　目前市场正在解读早盘牛市或早盘牛市现象。如果上证指数超过4300到4500点，可能是真正的牛市开始

　　那么，现在是牛市吗？现在股市和14年15年牛市对比

　　在此之前，我们先简单回顾一下2014年到2015年的牛市。

　　2014年初创业板领先，主板仍在底部盘整；10月，中信证券带领经纪公司掀起涨停浪潮，著名的大象舞蹈场景依次上演。

　　2015年2月，资本配置杠杆和媒体渲染加速了牛市。同年5月，涨停，次新股，和暴风科技的37号涨停出现了持续的浪潮，人人羡慕。

　　市场基本面

　　1.估值不便宜(2000年1月到2020年7月)

　　截至2020年7月15日，万德全a股指数的PE(TTM)和PB(LF)估计分别为22.176和1.995。从2000年到现在的整个区间来看，a股估值似乎不高，但也便宜。

　　我们换个角度来看。下面我们统计一下最近20年到最近1年的不同区间内，当前a股估值在历史区间内的分位数。

　　即使在整个区间的最后20年，a股的估值仍然排在位置中游，如果看一下最近10年和5年的区间，今天的a股可以达到位置近90%的高估值，要说便宜真的不容易。

　　联想到2014-2015年的牛市行情，我们提取了牛市的初始估值进行对比，结果如下：

　　从简单的数字来看，今天的PE已经达到19.84倍，接近2014年牛市开始时的11.70倍。在分位数上，它是上下限。从PB的角度来看也是如此。

　　2.利润没有实质性的变化

　　货币政策：全球QE，继续宽松

　　随着中国改革开放的进一步深入，全球化的步伐也越来越快。从利率来看，毫无疑问，近十年来的全球趋势是宽松和低利率。我们采用与生产生活息息相关的住房抵押贷款利率(长期贷款利率)和企业资金周转率(短期贷款利率)来反映中国利率市场的趋势和变化

　　仔细观察2014-2015年的牛市，利率有明显的下降趋势。回顾当年的政策，2014年4月和6月定向下调存款准备金率；14年年底，再次降息；同年，央行引入了多边基金/PSL和其他工具，以进一步支持货币宽松政策。

　　然后联系今年的情况，从2019年12月开始降息，中期贷款额度(MLF)“辣粉”持续下调，从年初的3.25降到现在的2.95，和14-15年一样坚挺。

　　资金

　　1.成交日报又破了1万亿元，换手率股市也异常高

　　自7月份以来， 沪深的成交日报多次突破万亿大关，这被许多投资者视为判断市场冷热的依据之一。

　　从另一个角度来看，从换手率，的角度来看，资金的情绪绝对是火热的。从万德全A指数来看，换手率已经逼近了当年牛市的中高点位置，据简单统计，在7月份以来的过去10个交易日里，万德全a股指数平均换手率在14至15年的牛市中已经达到位置的70%。

　　2.舆论搜索有所增加，但热度远不如当年

　　由于中国a股市场仍以散户为主，大众舆论往往决定了牛市的高度。就目前的舆情统计来看，目前的大众参与度和之前的月度涨跌差不多，仍然无法和牛市相比。

　　3.两家公司之间的平衡发展迅速

　　从两家公司的平衡来看，此时的规模已经进入了14到15年的下半年牛市。从上升趋势不难看出，自7月份以来，两家公司的平衡度上升了近90度。上次以这个速度增长可以追溯到19年第一季度，当时a股也走出了一个季度的上涨行情。从环比增长的角度来看，今年以来两家公司之间的平衡迅速增加，涨幅明显，与14年来的初始牛市相似。

　　近年来，a股也发生了非常重要的变化。市场上又多了一个参与者，比例不断扩大，名字叫“外资”。随着人民币国际化和沪港通、深港通，等渠道的成熟，外资参与中国a股的比例越来越大。被称为“聪明钱”的外资纷纷涌入价值较低的a股。在过去的五年里，被外国投资者青睐的重仓公司是最好的上涨白马股，随着外资的“高抛低吸”，很难看到2015年的“疯牛”上涨，市场趋于理性。

　　关于现在是牛市吗，想必您已经有了自己的回答。资本市场跌宕起伏，但投资其实是一场马拉松。保持理性，保持有节奏有纪律的长跑，才是最终胜利的秘诀！