还有一个能有效预测大市探底的市场指标是在AMEX交易的标准普尔500指数存券和纳斯达克100信托指数股票的成交量。这两种证券分别代表投资拟合标准普尔500指数（SPX）和纳斯达克100指数（NDX）表现的证券资产组合。这两种证券向个体投资者提供了一条投资这两种主要市场指数的简便方法，同时也提供了一种度量市场人气的有效手段。

为什么呢？因为SPY和QQQ在股价下跌时可以享有被做空的稀有特权。大多数股票只能在股价上涨后才能被做空，这样做的目的是为了过渡卖空使得流动性差的股票价格暴跌。由于SPY和侧为的价格来自于它们的母指数值，而不是直接来自临时性的过渡供求，所以它们的价格不会受卖空活动冲击的影响。由于这些指数信托物可以在任何时候卖空，所以当市场下跌时，针对这些工具的消极市场行为就会展现出来。鉴于这两种证券的这一特性，；斯考弗投资研究公司对它们的成交量同时分别监视，当市场下跌时，就对它们的交易活动重点关注，以确定何时出现过渡的悲观卖空活动。

图10.6SPY和QQQ的综合成交量与标准普尔100指数（OEX）

在SPY和QQQ成交量顶点出现指数价格下跌是一种特别有趣的现象。这种现象表明人气己经极为萧条，因为投资者因害怕进一步的下跌而争先恐后地卖空这些证券来套利。这样的投资者消极程度一般意味着市场看涨，因为公众不但将多头头寸平仓，而且还在明确的市场低点积极地建立空头头寸。同时，如果大跌中这些工具的成交量没有剧烈放大，那么，可能就是投资者太放心了，这是市场将要进一步抛售的信号。图10.6展示了OEX价格行为与SPY/QQQ成交最的关系。成交量在1999年10月出现尖峰，并在2000年1月两次出现尖峰，这标志着指数短期见底。