当期权变得廉价的时候，其原因很难确定。一个显而易见的原因可能是公司的法人结构发生了变化—可能公司被收购，或者收购了另一家规模与它接近的公司。无论哪种情况发生，新合并公司的股票的波动比老公司的都可能要小。当收购过程处于收尾阶段时，公司期权的隐含波动性就下降，从而造成期权价格便宜的错觉。

在期权廉价情形下，公司可能处于成熟期，也可能发行新股，还有可能是公司业绩如此稳定以至于人们认为其股票应该比以前要稳定。一些互联网公司就是经典的案例。一开始这些公司的股票飞涨，价格大幅移动，这样期权就以相对较高的隐含波动性进行交易。然而，当这些公司成熟时，它们就可能收购其他的公司，接下来甚至有可能与著名大公司合并（例如，美国在线公司和时代华纳传媒公司。

在这种情况下，实际（统计）波动性随着公司的成熟而减小，隐含波动性也同时减小。表面上，波动性买方可能只看到波动性的减小是买入良机，但是作更深一步的考察，他们可能会发现其中的合理性。如果隐含波动性的减小看起来是合理的，那么波动性买方就应该将股票市场撇在一边，转而去寻找其他的机会。