供求法则

在竞争性的经济环境里，股市与其他市场的表现是相同的。卖家的供给和买家的需求之间的相互作用决定着一只股票的市场价格。成交价格在股票的供给与需求的交叉点上。从需求角度看，交易成本持续下降帮助形成了20世纪90年代的牛市。较低的成本明显增加了对股票的需求，从而推高了股价。投资者在20世纪80年代购买10。股微软的股票要付给全职经纪人数百美元，而现在买进1000股却只用支付8美元的网上交易费。这样低的成本使短线交易人能够凭着股票小幅的价格波动买入/卖出积累下稳定的净利润。

此外，20世纪90年代末网络股的价格表现刺激了投资者对网络公司股票的需求永不停歇。这种超高需求驱动着价格销售比率和市盈率达到了美国股市史无前例的高度。从供给角度看，在网络的热潮中，投资银行和公司股票发行人迅速行动起来，创立新公司，向投资者首次公开募股（TO），以满足需求。在网络泡沫时，供给略微滞后于需求。

20世纪90年代末期公募的网络股表现惊人。V.A.Linux系统在发行当日飙升了733%。自由市场网（FreeMarkets）、环球网方案公司（Webmethods）、阿卡迈科技公司（Akamai）和快取网通（CacheFlow）首日收盘时都比发行价上涨了4倍。网络公司的老总们根本不担心、什么经营收入、产品或者员工问题。只要他们有迷人的经营模式，获得亨利•布罗德盖特（HenryBlodget）或玛丽•米克（MaryMeeker）这些股评家的认可，在首次公开发行股票的当日他们就能成为亿万富翁。

放心好了，只要投资者对某类股票有需求，投资银行就会和企业家联手成立新公司来满足这种需求。而最终，供给会超过需求。当出现这种情况时，需求和价格就会不可逆转地下降。