大类资产竞争力调研分析案例:

1.2001年6月~2005年6月的四年熊市的支持性资料老百姓储蓄的刚性需求:

储蓄资金愿意进入资本市场吗?

http://www.stockstar.com,2002-6-12,19;13:33,证券之星

首先,制约储蓄资金流入股市的首要因素是上市公司质量差投资吸引力不高。

其次,中国股市从诞生以来就非常缺乏诚信。

而作为居民储蓄的资金其承担风险的能力较差。我国存款虽有近8万亿之巨，平摊到13亿人身上,人均不到7000元。相当部分存款会被用于家庭对未来生存的保障,所以安全是首选。随着国家政策改革力度的加大。居民的生活压力越来越大，特别是企业推行改制后,企业例闭破产增多,造成一部分人员下岗失业,人们的收益得不到保障。再加上推行货币化购房、自费医疗、子女上学、就业等都需要大宗支出。因此人们的存钱防老、存钱备用的思想意识增强。为控制未来不确定风险,存款仍是百姓的头等大事。当然,时下股市缺乏赚钱效应也是重要原因。

民间投资贡献率在不断加大 。

http://finance.sina.com.cn,2002年11月13日,08:35,上海证券报网络版

国内民间投资在全社会投资中的份额呈不断上升趋势,尤其是股份制经济的投资活力最为强劲,比重上升幅度最大。

东、中、西三大地区民间投资增长势头迅猛,中、西部民间投资的增幅与所占比重的上升势头已明显高于东部地区。

由于国内民间投资增长势头逐步加强,全社会投资增长对政府直接投资的依赖程度在降低。

分析:述两条常见的新闻,随手可得,但内容中却透露着决定股市命运的重要端信息——股市投资在吸引社会资金方面竞争力不足。

第一条信息,文中内容显示,中国股市中上市公司质量不高、缺乏诚信已经逐渐成为投资者的共识,这种已经形成群体思维的认识必将在较长的时间里影响着投资者的投资央策,同时也预示着股市要长远发展,脱胎换骨的制度改革已经是迫在眉睫了。另外,虽然2001年初的A股流通市值仅有1万多亿,相对于8万亿之巨的居民储蓄,似乎有一种一触即发的感觉,但是文中内容证实了居民储蓄存款的刚性,除非有较好的赚钱效应,较低的波动风险,否则8万亿储蓄流入股市的动力是不足的。

第二条信息,民间投资贡献率不断加大,反映出民间资金在实业投资领域利润回报丰厚、投入渠道顺畅,而这种状况和趋势不会像股市中涨涨跌跌的波动-.样在短期内消失,实业投资领域的投资机会肯定将在未来几年内维续发挥着其吸纳民间资金的作用。

2.2004年4月份股市再次下跌的支持性资料

中国证券报2004-05-1410:24记者易非杭州报道

在杭州火车站,记者碰见从宁波余姚来进货的张先生。他退休以后,与人合伙搞了一家小型饲料加工厂。“效益还可以吧!每年有个30%的回报。但不算最好的。我们那里号称是中国塑胶城,在那里做塑胶生意,收益会更高。”这样的例子,几乎随处可见。“浙江的民营经济很发达，很多人喜欢做实业,因为做实业投资的收益比较高,而且风险也可以自己控制。”南方基金上海分公司总经理杨继东告诉记者。

提及浙江的投资,不能不提让人爱恨交织的“温州炒房团”。很多炒楼人其实也是工薪阶层,亲朋好友把钱聚在一起,然后全国各地去扫楼,据称利润可观,早期收益高达50%~100%。在宁波等地，楼市投资也很红火,新楼盘一推出来即被抢光。“排队也买不到房。”张先生告诉记者。

在杭州及周边地区，除了热衷于证券投资之外,期货、外汇也能找到大批的拥趸。“这里投资期货、外汇的风气比深圳还浓。”来自深圳的一位基金销售人员深有感触。

文化投资也是这里的投资热点，邮市、币市一直都很兴旺，而宇画市场近几年逐渐发热。“周六、周日的字画拍卖市场很热闹，很多企业家开始在这方面投资。现在主要是关注20世纪80、90年代成名但已故去的画家、书法家的字画。如果前年收藏这一类字画,现在已经翻了一倍。”一位杭州收藏爱好者介绍说。

地下钱庄的高利率困扰着每一位基金销售人员。“在浙江很多地方,地下钱庄生74存得很隐秘,但影响比较大。把钱存到那里,可获8%~15%的收益,现在8%似乎成了这里很多投资者的心理底线，无论投资什么,他都要用这个来衡量一下。”

分析:这条信息的时间是2004年5月14日,也就是说在A股市场在经过一波强劲反弹后回落了涨幅近1/3幅度后有企稳迹象之际,正是央定股市大方向的关键时间点。文中内容朴实无华,但是却从投资者切身感受的角度对比了股市投资和民间拆借、文化投资、房地产投资、实业投资等各类投资项目的收益率。不需要高深的专业知识,如此简朴的内容,已经可以让我们对股市大方向形成自己的一个清晰判断。

3.2005年启动的超级大牛市先兆性资料2004年下半年,民间资金实业投资出现问题:

长三角富余投资资金开始大量地涌入珠三角地区......

http://linance.sina.com.cn,2004年12月24日,19:44,亚太经济时报

分析:从2004年下半年开始,持续旺盛了3年多的民间投资开始出现问题,制造业产能过剩加剧,实业投资领域开始国进民退,民间投资环境恶化,在GDP依然高水平增长,经济预期前景乐观的状况下,资金开始寻找新的投资渠道，股市逐渐成为投资者关注的目标。这为2005~2007年的中国股市大牛市奠定了坚实的基础。