业内人士表示，随着我国金融供给侧结构性改革深化和经济高质量发展的需要，资本市场应当进一步发挥好资源配置枢纽作用。这就需要打造一个更加透明、高效、有活力的市场，夯实市场发展根基，净化市场生态环境，保护投资者合法权益。

　　5月4日，国务院金融稳定发展委员会（以下简称“金融委”）召开第二十八次会议，会议强调，必须坚决维护投资者利益、严肃市场纪律，对资本市场造假行为“零容忍”。要坚持市场化、法治化原则，完善信息披露制度，坚决打击财务造假、内幕交易、操纵市场等违法违规行为，对造假的上市公司、中介机构和个人坚决彻查，严肃处理。

　　这是最近一个月以来，金融委会议第三次部署资本市场工作时强调打击各种造假和欺诈行为。

　　业内人士表示，随着我国金融供给侧结构性改革深化和经济高质量发展的需要，资本市场应当进一步发挥好资源配置枢纽作用。这就需要打造一个更加透明、高效、有活力的市场，夯实市场发展根基，净化市场生态环境，保护投资者合法权益。

　　数次强调部署打击造假

　　金融委会议在一个月内三次部署严惩资本市场各种造假行为，这无疑引发市场广泛期待。

　　此前4月7日召开的金融委第二十五次会议强调，要发挥好资本市场的枢纽作用，不断强化基础性制度建设，坚决打击各种造假和欺诈行为，放松和取消不适应发展需要的管制，提升市场活跃度。

　　此后的4月15日，金融委第二十六次会议专题研究了加强资本市场投资者保护问题。会议指出，最近一段时间，一些上市企业无视法律和规则，涉及财务造假等侵害投资者利益的恶劣行为。会议要求，监管部门要依法加强投资者保护，压实中介机构责任，对造假、欺诈等行为从重处理，坚决维护良好的市场环境。

　　从第二十五次会议指出“坚决打击各种造假和欺诈行为”，到第二十六次会议要求“对造假、欺诈等行为从重处理”，再到本次第二十八次会议强调“对资本市场造假行为‘零容忍’”，金融委会议连续措辞严厉的部署，向资本市场各方发出强烈信号。

　　有市场人士分析认为，今年是我国资本市场成立30周年，这30年间，资本市场成长速度很快，规模已经跃居世界前列。但不可否认，部分上市公司财务造假、欺诈发行等行为屡禁不止，严重侵害了投资者利益，损伤了市场健康发展的根基。随着新证券法实施以及注册发行的逐步推开，强化信息披露、严惩违法违规行为将更加受到各方重视。

　　实际上，金融委自成立以来，一直高度重视夯实资本市场根基，多次强调严厉打击市场违法违规行为。比如2019年8月31日召开的金融委第七次会议强调，要大力保护投资者合法权益，健全资本市场法治体系，加快修订相关法律法规，强化法律责任追究，大幅提高违法成本，严厉查处近来出现的各种欺诈违法案件，为满足人民群众财富保值增值等多元诉求营造良好的市场生态。

　　加大违法违规成本是关键

　　从我国资本市场监管看，今年以来，随着各项制度的逐步完善和查处力度的加大，上市公司各种造假行为遭到严惩的案例快速上升。

　　4月24日，证监会对近一段时间严厉打击上市公司财务造假的情况作了一个总结。证监会表示，2019年以来，证监会立足于提升上市公司质量的总体目标和服务实体经济的工作要求，强化协同，严格标准，优化机制，严厉打击上市公司财务造假，已累计对22家上市公司财务造假行为立案调查，对18起典型案件做出行政处罚，向公安机关移送财务造假涉嫌犯罪案件6起。此外，2019年证监会重拳打击了康得新、康美药业等信息披露违法重大案件，全年共作出行政处罚决定296件，罚没款金额41.83亿元，市场禁入66人。

　　随着新证券法自今年3月实施，监管层净化资本市场生态的步伐进一步加速。据不完全统计，2020年以来，已有十余家上市公司披露收到立案调查通知书。特别是从4月中下旬以来，几乎每天都有类似公告披露。

　　业内专家表示，上市公司真实、准确、完整、及时的披露信息是证券市场健康有序运行的重要基础。财务造假严重挑战信息披露制度的严肃性，严重毁坏市场诚信基础，严重破坏市场信心，严重损害投资者利益，是证券市场的“毒瘤”，必须坚决从严从重打击。

　　我国证券市场投资者队伍中依然有数量庞大的中小投资者，尤其是众多个人投资者。有数据显示，我国证券市场投资者数量高达1.5亿人，其中95%以上为中小投资者。也正因此，加强投资者保护的任务，在我国证券市场则显得更加艰巨和紧迫。对此，新证券法设立“投资者保护”专章，重点突出了关于投资者保护及维权问题。

　　上市公司财务造假往往伴生未按规定披露重大信息、大股东非法占用上市公司资金等严重损害投资者利益的其他违法犯罪行为，审计评估等中介机构未能勤勉尽责执业、“看门人”作用缺失的问题依然突出。因此，在杜绝上市公司财务造假、严惩各种违法违规行为中，不管是新证券法还是监管方，均强化对中介机构的处罚、大幅提升违法成本。

　　北京问天律师事务所主任合伙人张远忠表示，以前证券违法行为的处罚力度备受诟病，违法成本太低，现在大幅提高处罚力度，提高了对于打击证券违法违规行为震慑力。

　　今年年初召开的证监会系统工作会议表示，以贯彻新证券法为契机，全面加强市场法治建设。认真抓好新证券法的学习宣传贯彻，抓紧制定和修改配套规章制度，优化资本市场治理体系。用好用足相关法律规定，显著提升违法违规成本。

　　净化环境促进市场功能发挥

　　当前，我国资本市场深化改革和扩大开放均进入加速阶段，这无疑对夯实市场基础、提升市场吸引力提出了更高要求。

　　从改革看，在2019年科创板开板并试点注册制以后，资本市场各项基础性改革力度不断加大。近期，创业板改革深化并将试点注册制，新三板精选层已经亮相，正式启动股票向不特定合格投资者公开发行并在精选层挂牌业务的受理与审查工作。在这一系列深化改革举措中，如何完善信息披露、保护好投资者权益成为关键。

　　中山证券首席经济学家李湛认为，我国资本市场注册制改革正在推进中，对企业的信息披露环节提出了更高的要求。同时，加大对欺诈、造假行为的处罚力度，有助于对相关企业、个人以及金融服务机构起到警示作用，使其严格遵守资本市场相应法律法规，从而促进资本市场长期健康发展，净化资本市场生态环境，提升资本市场服务实体经济的能力。

　　值得注意的是，今年2月29日发布的《国务院办公厅关于贯彻实施修订后的证券法有关工作的通知》，内容共有五条，其中第二条表示“稳步推进证券公开发行注册制”，第三条和第四条则强调“依法惩处证券违法犯罪行为”“加强投资者合法权益保护”。

　　华泰证券分析师沈娟表示，资本市场改革的核心不是盲目“放水”，而是通过基础制度改革培育良性增长机制。当前，科创板已探索出制度改革优秀经验，新证券法以根本基础制度改革引领全局性跨越，奠定全面推进注册制基石。IPO、再融资、并购重组、债权融资、新三板优化改革多点开花。未来，预计围绕注册制改革、提升市场活跃度等政策制度还将陆续落地。因此，大幅度提升违法成本，坚决打击各种造假和欺诈行为，将有效强化市场约束、增强市场信心，构筑投融资良性生态。